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华策影视(300133):强强联合 推动影视业务生产模式升级

本文来源于中国网 2013年07月31日 15:10 我要评论(0
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事件: 公司发布公告以现金及发行股份购买克顿传媒100%股权并进行非公开发行股份募集配套资金。收购标的股权的交易价格为16.52 亿元,以现金的方式支付交易对价的35%,以发行股份方式支付交易对价的65%,作价对应2012 年净利润的PE 为19 倍,对应2013 年预测扣非净利润PE 为11.7 倍,2013-2015 年业绩承诺分别为1.44 亿元、1.8 亿元、2.4 亿元,每年增速30%。

强强联合,推动内容生产模式升级,创最大华语影视生产输出企业 克顿传媒是国内影视行业智能数据平台开发和应用的代表,是影视行业"大数据"开发和应用的先行者。在民营影视企业中,克顿企划研发团队超过百人,拥有国内领先的影视行业数据挖掘和分析能力,是国内最早开始积累用户和电视台数据的机构之一。双方的联合有利于实现影视业务创造力与智能化的有机结合,推动影视业务生产模式的升级。 克顿传媒作为国内领先的电视剧制作企业之一,2012 年共有11 部359 集电视剧取得发行许可证,并且重组双方均有丰富的影视剧内容储备,本次重组完成后,华策影视拥有电视剧版权将超过万集,将有望成为拥有全球最大的华语影视生产与输出能力的企业,成为全媒体时代最重要的内容供应商之一,并为公司打造影视剧产业开放平台奠定坚实的基础。

规模扩张支持业绩可持续增长,产业链布局逐步显现成效: 华策影视一直以来坚持精品和大片的产品定位,实施"策划+投拍+外购+发行+储备"的滚动式发展战略,稳步推进影视剧的产业化和规模化发展。投拍剧规模不断提升,丰富的剧本储备和人才储备支撑公司规模的有效扩张,外延的拓展有助于公司内容资源的丰富和渠道的优化,优势互补推动影视商业模式的全面升级,公司提前进行产业链的布局(影视基地、艺人经纪、影院、电影等),在已有布局的基础上后续仍将有望推动更多的对外扩张,从而保障未来公司长期增长。

盈利预测&投资建议 考虑到新剧销售超预期,我们上调2013 年EPS 到0.55 元,假设2014 年并表,按照发行后股本测算(配套融资以22 元计算)2013-2015 年EPS 分别为0.70 元(备考)、0.95 元、1.25 元,维持买入评级,上调6-12 个月目标价为28-30 元。

风险提示:收购公司业绩不达承诺。

(来源:中国财经)

【作者:张良卫\孙金霞 】
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