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渣打:全球股市遭季节性疲软 仍然看好美股

本文来源于财经网 2014年04月15日 10:31 我要评论(0
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  渣打银行今日发布研究报告认为,全球股市正经历季节性疲弱,今年以来,全球股票已经较近期高点下跌了2.8%,较年初水平下降了1.1%。从历史经验来看,过去四年中有三年美股最大的回调发生在春天,渣打预计,虽然市场担忧美股估值过高,但低通胀预示着未来12个月美股等发达国家股市仍将上涨,因此,市场回调为投资者提供了加仓美欧股票的良机。

  研报概述

  一、年初我们曾预测“2014年或将出现相比过去18个月更大的‘减速带’”。最近回软之后,全球股票已经较近期高点下跌了2.8%, 较年初水平下降了1.1%。

  二、股票市场正经历季节性疲软。

  三、至少对我们而言,低通胀预示着未来12个月发达市场股票的价值将向上重估。

  四、因此,我们仍旧相信市场回调为投资者提供了加仓美欧股票的良机。

  背景

  随着美联储向加息周期过渡,市场波动或将加剧。在《2014年全球市场展望》中,我们强调2014 年,全球股市或将较2013年更为动荡。 2013年,美国标普500指数经历的最大回调幅度为7.5%,市场当时因为未来量化规模或将缩减而出现调整。着人们开始关注美联储将何时开始升息,美股若遭遇一些“消化不良”的状况也实属正常。这与我们的观点不谋而合,我们认为市场对于美联储首次加息的时机有些过分谨慎了 – 我们预计美联储将于2015年2季度首次加息,而市场只充分反映了对美联储在2015年9 月份加息的预期。

  股市正经历季节性疲弱。过去四年中有三年,美股最大的回调发生在春天(见图)。与此同时,类似的情形也常出现在中期选举之年。

  渣打:全球股市遭季节性疲软 仍然看好美股

  对投资者的影响

  短期内不排除进一步震荡的可能。在3 月末举行的最近一次会议中,全球投资委员会认为,全球股票回调幅度小于5%的发生概率在50%以上, 而其回调幅度小于10%的发生概率则在85%。这是因为1) 美国和中国经济意外指数已经处于很低的水平(即,市场水平已经因为对于许多经济层面坏消息的预期而打了折扣);2) 欧洲央行总裁德拉吉周末提升了采取进一步激励措施的可能,因此目前显然不太会出现忧虑升级的状况。

  我们仍预期美欧股票明年会面临价值重估。有些人担心美欧股票估值过高。但根据历史经验,以往低通胀环境中的市盈率通常比目前水平要高。虽然我们预计今年美欧通胀率将缓慢上升,但我们仍相信总体通胀水平将保持温和。因此,我们仍相信未来12 个月美欧股市将面临估值上移。

  渣打:全球股市遭季节性疲软 仍然看好美股

  市场下跌仍是介入机会。在此背景下,我们相信美国和欧洲股票下跌将是买入良机。

(编辑:李国璐)
关键字: 渣打
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