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炒“美版4万亿”的小心:美国并不进口铁矿石!

本文来源于华尔街见闻 2016-11-14 21:10:35 我要评论(0
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特朗普出乎市场预料当选美国总统后,市场开始乐观预期美国开启财政刺激并推动基础设施建设,全球商品市场开始走高,铁矿石价格及矿业巨头股价也一路走高,但铁矿石市场仍处于结构性改革中,这波上涨缺乏基本面支撑,而预期将大兴土木的美国却不进口铁矿石。未来铁矿石走势仍不明朗。

铁矿石价格年内翻番 矿企迟疑观望暂不增产

铁含量60%的铁矿石现货价格已达79.81美元每吨,11月至今涨幅22%,较今年1月价格低点(39.51美元每吨)飙涨102%。铁矿石价格上周末继续强劲上涨,涨幅达7.7%。但专家们认为价格上涨的持续性有待考量,目前仍不足以刺激生产商扩张产能。

“铁矿石需求渐增,而供应略有下降,冬天来临前,客户在补库存。”瑞银大宗商品分析师Daniel Morgan表示:“目前的价格高于中期水平,若被看作具有可持续潜力,供应商就会扩产。”

去年铁矿石价格跌到纪录新低时,阿特拉斯和BC铁业公司等铁矿石生产商通过不懈努力降低成本求生存,今年铁矿石价格上涨后,股价呈现触底回升。资源巨头必和必拓和力拓的股价也上涨迅速。

图:1:澳大利亚资源巨头必和必拓(紫色曲线)和力拓(蓝色曲线)股价   

“最近铁矿石价格上涨,明显缺乏基本面支撑,大多生产商对增加产能保持警惕。”Morgan表示,“过去两年中大量铁矿石生产商被迫离开市场,代表约2亿吨的高成本铁矿石。如果当前铁矿石的价格具有可持续上涨的动力,他们应该会重新进入市场,但他们没有。”

随着去产能的深入,中国钢铁需求在过去几个月较为稳固,但是,分析师预计未来几个月中国钢产量会下降,铁矿石价格将承压。

图2:中国三至九月钢材产量

Morgan称:“当前这轮周期,钢铁生产更为强劲,激发更高的铁矿石需求。但是一旦周期结束,结构性问题就会卷土重来,需求下降,铁矿石价格将再次下跌。”

麦格理财富管理公司指出,中国政府采取措施抑制投机行为,防止操纵市场,这在以往曾对铁矿石价格形成不利影响。

麦格理分析师在报告中指出,今年5月,中国的铁矿石和钢铁市场曾出现过热,政府提高铁矿石和钢筋交易手续费,导致交易量和价大幅下降。“本周,政府采取类似措施,以防止投机者炒作致铁矿石价格暴涨。”

美国并不进口铁矿石

近来许多市场观察人士笃定认为,特朗普当选总统后市场对“美版4万亿”呼声甚高,这预示着大宗商品价格看涨,但摩根表示,很大程度上,铁矿石将被排除在外。“美国不进口铁矿石,”他说,加上中国的房地产市场处于结构调整期,钢铁产能过剩状况并没有得到缓解。

2015年中国铁矿石进口量达全球进口量的64%,美国进口量排名15名开外。

图3:2015年五大铁矿石进口国

美国更多地是进口钢材而非铁矿石,根据美国商务部数据,美国目前是世界第一大钢铁进口国,今年上半年进口量高达1,430万吨。加拿大、巴西、韩国、墨西哥和土耳其贡献了美国钢铁进口量的60%。

图4:5大美国钢铁进口来源国

其中加拿大和墨西哥正是此前被特朗普频频抨击的北美自由贸易协定(NAFTA)伙伴,也就是说,如果未来特朗普若真走上贸易保护主义道路,那么很可能对钢铁市场造成很大的负面影响。

高盛分析师也认为,对于美国当选总统特朗普提出的基建支出计划,铁矿石和铜价的第一反应过头了。近期铁矿石和铜价格上涨,似乎反映的是逾7倍于特朗普支出计划规模的需求增幅。

所以,虽然目前市场普遍预期特朗普的财政刺激和大兴土木政策主张将刺激经济和商品市场,但不能忽视的是目前铁矿石市场仍处于结构性调整中,近期铁矿石价格上涨并没有得到基本面的支撑,再加上美国并非铁矿石进口国,所以想要以铁矿石相关资产炒作“美国4万亿”需要格外小心。

(编辑:wangxu)
关键字: 铁矿石 美国 进口
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