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国金:“漂亮50”望扩至“漂亮150” 其余3000股仍有下挫风险

本文来源于国金策略 2017-06-12 09:04:46 我要评论(0
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本文作者李立峰、魏雪、樊继拓,原文标题《苟且行情,从“漂亮50”扩散至“漂亮150”》,文章有删改。

A股行业仅有“电子”等行业好于或符合预期

随着中报披露时间窗口的日益临近,机构投资者开始对手上的个股业绩“去伪存真”。机构投资者通过个股中报预告以及上下游调研等方式,大致能粗略预测出重点覆盖公司的中报业绩情况。从中报预告的数据来看,行业中仅有“电子、游戏、白电、白酒”等行业好于预期或者符合市场预期,而与经济(PPI)高度相关的中上游行业均差于市场之前的一致预期,依靠于外延式并购的高估值板块大多低于预期,如“计算机、教育”等板块。

由于前期机构投资者“抱团取暖”过于集中,使得机构投资者开始守“旧”掘“新”,试图通过寻找中报业绩的确定性,进一步去挖掘细分板块的龙头公司成为当前的主流策略。如由单一的拥抱“白酒”到逐步的扩散的“食品、乳制品”子板块类等,行情的演绎有望由“漂亮50”扩散至“漂亮150”。

从“漂亮50”扩散至“漂亮150”,其他个股依旧下跌

我们在之前的周度研报中提到“减持新规以及IPO的放缓有助于市场的企稳反弹”,但当市场涨上去来后(如反弹至3200点及以上),我们更多的是强调“涨上来的风险”。本轮市场的反弹更多的基础在于“预期差的博弈”,市场反转的基础目前来看并不存在,仍受制于“估值”与“盈利”的双重约束。一方面,经济增长小幅回落带动盈利预期的下滑;另一方面,制约债券市场的流动性同样制约着权益类市场。

目前业绩确定性的估值溢价的风格仍将延续。2013年至2015年,市场给予了“业绩高成长性”估值的大幅溢价,而在2016年至今,市场给予了“业绩确定性”的估值溢价。“估值在30倍以内,高ROE、高分红”的行业仍成配置的主流。站在当前时点,由于前期机构投资者“抱团取暖”过于集中,使得机构投资者开始守“旧”掘“新”,试图通过寻找中报业绩的确定性,进一步去挖掘细分板块的龙头公司成为当前的主流策略,行情的演绎有望由“漂亮50”扩散至“漂亮150”,与此同时,亦意味着“其他剩余的3000余只股票价格还是有继续下挫的风险”。

(编辑:daisongyang)
关键字: 风险
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