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IPO加速背景下 新三板创新层的投资机会在哪里?

本文来源于苏宁财富资讯 2017-06-29 11:36:00 我要评论(0
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来源:苏宁财富资讯

作者:袁波 苏宁金融研究院研究员

在IPO审核明显提速的情况下,以前的“IPO堰塞湖“”已经开始加速消化,从数据统计来看,今年半年发行的新股数量已经超过去年全年。新三板企业由此进入融资的春天。

那么,新三板企业是否具备投资价值?投资者能找到哪些高溢价的投资机会呢?本文将给你答案。

IPO审核步伐加快

根据Wind统计数据,今年以来,证监会共受理251家企业IPO申请,同比增长139%。

如果按照上市日期统计,今年以来共发行了239只新股,超过去年全年所发行的新股数量。

在此背景下,新三板企业加快上市步伐,截至2017年5月底,超400家新三板企业上市辅导,同比增长177%。

新三板企业有投资价值吗?

对于投资者而言,投资新三板企业的最终目标,莫过于公司成功上市后,获取超额收益。

那么,新三板企业是否具备投资价值呢?

在笔者看来,新三板创新层企业的投资价值要比创业板好得多。具体有两方面原因:

(1)新三板创新层比创业板的发展空间更大。新三板创新层企业平均市值、平均营收、平均净利润分别为8.66亿、3.86亿、0.29亿,创业板企业的平均市值、平均营收、平均净利润分别为75亿、12.76亿、1.50亿(参见图1)。与创业板相比,新三板创新层在市值、营收、净利润等方面规模较小,意味着未来发展空间更大。

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(2)新三板创新层平均市盈率更低,盈利能力和成长性全面优于创业板。新三板创新层企业平均市盈率、平均净资产收益率、平均营收增长率分别为25.92、17.27%、59.36%,创业板企业平均市盈率、平均净资产收益率、平均营收增长率分别为67.92、10.51%、28.41%(参见图2)。可见,新三板创新层平均市盈率更低,盈利能力和成长性全面优于创业板,投资价值凸显。

 

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新三板创新层的投资机会在哪里?

从行业分布看,新三板创新层的行业分布主要集中在:制造业(604家,占比43%)、软件和信息技术服务业(340家,占比25%),这两个行业共计944家,占比68%(参见图3)。创业板行业分布绝大部分集中在制造业,共453家,占比70%(参见图4)。

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下面,对各行业的主要指标作一个比较,从中可以很清晰的看出各行业的投资机会:

(1)市盈率——新三板创新层各行业估值均低于创业板。新三板创新层的批发和零售业、软件和技术服务业、建筑业市盈率(TTM)分别为20.15、21.10、17.74,创业板相应行业市盈率(TTM)分别为252.10、69.35、54.49,显而易见,创业板市盈率分别是新三板创新层的12.51倍、3.28倍、3.08倍(参见图5)。由此推导,批发和零售业、软件和技术服务业、建筑业处于新三板创新层的价值洼地。

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(2)盈利能力——新三板创新层各行业盈利能力也强于创业板。其中,盈利能力最强的三个行业为软件和信息技术服务业、文化娱乐业,科学研究及技术服务业,净资产收益率分别为21.48%、18.60%、18.19%,分别是创业板的2.01、1.49、2.32倍(参见图6)。

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(3)成长性——新三板创新层总体上好于创业板。新三板创新层成长性最好的三个行业是文化娱乐、软件和信息服务业以及批发零售业,营收增长率分别为124.95%、86.64%、80.70%,分别是创业板对应行业的4.43倍、2.38倍、2.38倍(参见图7)。

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(4)从创业板主要行业历史涨跌幅度看,软件和信息技术服务业、水利环境和公共设施管理业务、文化娱乐业涨幅最大,分别为196.71%、166.18%、158.17%(参见图8)。

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综合各行业市盈率、盈利能力、成长性以及创业板历史表现等方面表现,软件和信息技术服务、文化娱乐业整体上表现更好。其中,软件和信息技术服务业、文化娱乐业的行业收入保持两位数增速,未来发展空间巨大。投资者可重点关注这两类行业的标的公司,投资价值空间可期。

【作者:苏宁金融研究院 (编辑:wenjing)
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