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医药板块引公募基金“分歧” 华泰柏瑞、广发“抄底”?

本文来源于证券市场红周刊 2017-07-29 09:29:53 我要评论(0
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随着基金二季报的披露落幕,公募基金第二季度的投资动向成为焦点。从基金减仓的行业来看,医药行业疑似遭到公募基金的整体抛弃,东阿阿胶、人福医药、瑞康医药等医药股成为基金减持的重灾区。

巧合的是,医药行业指数近期同样表现差强人意。wind数据显示,从7月3日开盘到7月26日收盘,wind医药指数下跌了6.67%,中信医药指数则下跌了6.15%,医药板块并未如人们期待“喝酒吃药”般掀起一轮补涨行情,成为近期市场跌幅较大的几大板块之一。

但有趣的是,多家公募基金似乎集体判断医药板块的行情即将来临。根据记者的不完全统计,目前正处在发行档期的医药类基金包括了华泰柏瑞生物医药混合、广发医疗保健股票、添富全球医疗混合qdii三种不同类型的医药基金。

医药主题基金迎来春天?

医药新基的名字已经许久不曾出现,记者查阅相关资料发现,上一次内地公募募集成立新基金还是在3月份,交银施罗德基金在3月23日发行成立了新基金交银医药创新股票,当时首募规模约为13.44亿,而这也是年内惟一一只,一晃时间已经过去了4个月。

在7月的新基金发行档期中,今年破天荒地出现了三只公募医药基金的名字:7月10日率先发行的基金是广发医疗保健股票,该基金的拟任基金经理是邱璟旻,作为广发旗下炙手可热的当红“炸子鸡”,当这只医药新基发行成立后,他也将成为“一拖四”的基金经理;7月17日,华泰柏瑞生物医药混合基金正式亮相发行,该基金的拟任基金经理是女将徐晓杰,而华泰柏瑞基金历来以女将挑大梁,此前曾经培养出过张娅、田汉卿等明星级人物;而本周二,汇添富基金正式开始发行一款医药类的qdii基金,由刘江所操盘的添富全球医疗混合挤入发行档。

如是看来,医药基金似有集体上位之势。接受《红周刊》采访时,资深基金分析师常玏表示,当前医疗改革仍在如火如荼地进行中,近期人社部发布了36种药品谈判成功纳入国家医保,这说明医药产业发展正步入快速发展的快车道。而且医药生物行业具有技术密集型特点,技术壁垒较强,其是公募基金公司重点配置的方向之一。

而华泰柏瑞生物医药基金经理徐晓杰指出,2017年是医药复苏之年,老龄化带来的需求增长、医疗改革和创新带来的契机都将成为行业发展的强力助推器,中长期看来行业内蕴藏着诸多结构性投资机会;此外,在上半年行情中,医药板块滞涨,涨幅低于其他消费类板块,后期补涨的可能性也会较大。从2005年以来的指数表现来看,医药行业整体估值水平目前也正处于历史低位,是一个比较好的配置时点。

对医药股前景笃定看好的还有融通医疗保健的基金经理万民远。他向《红周刊》记者表示,医疗行业的增速仍有望维续10%~15%的增速新常态,依然约为gdp增速的2倍,且上市公司的业绩表现有望好于行业。

但公募基金近几年似乎“遗忘”了医药股。东兴证券在最新发布的一份研报中指出,从过去十年基金十大重仓股医药持股占比来看,主要在三个时期出现了超配的峰值:第一阶段,2008-2009年间,在避险情绪的主导下,医药行业的防御属性受到基金青睐;第二阶段,在新医改大量的增量资金投入下,医药行业呈现了超高速的增长;第三阶段,在传统行业进入低谷的情况下,医药行业的行业比较优势凸显,同时各种“非药”的新模式层出不穷,行业受到资金的热捧。

那么,从医药主题类基金潮起的迹象来看,公募基金再一次将目光瞄准了医药股吗?

二季报揭秘基金思路 

但与上述美好设想相悖的是,前不久刚刚披露落幕的公募基金二季报却揭示基金似有逐渐抛弃医药股的迹象:具体说来,东阿阿胶是基金减持市值第三大的公司,第二季度,持有该股的基金个数从122家降至87家,流通股的持股比例从10.01%下降至6.36%。同时位列在基金减持榜前10位的还有人福医药、瑞康医药等。此外,华兰生物、康美药业、华海药业等医药股也遭到了基金的减持。

天相投顾基金分析师贾志向记者表示,近期公募基金发行医药主题类基金或许是想布局“喝酒吃药”行情;而现实中,医药股的表现又很一般,就加剧了对此有期待的机构期望,其实下半年二级市场的主线仍然是权重蓝筹。

综观内地的公募基金,记者发现,融通基金就是内地基金公司中比较“器重”医药的一家。来自于wind资讯的统计表明,融通旗下目前拥有融通医疗保健行业和融通健康产业两只医药主题类的基金,而且融通旗下的另一只产品融通转型三动力基金所重点配置的三个行业中也包括了医药,另外两个行业是高端装备和信息产业。

然而查阅这三只基金的二季报,记者发现三只基金对待医药股的态度还是存在着些许的差异。融通医疗保健行业和融通健康产业基金的基金经理均为万民远,两只基金第二季度的股票仓位均超过了90%,而受到基金契约中投资于医药概念不低于非现金资产80%的比例限制,实际上两只基金“被迫”重配了医药概念股;而融通转型三动力的基金经理则是张延闽,该基金在第二季度的股票仓位为86.98%,基金经理在季报总结中表示,有鉴于金融监管和缩表的不确定性,本季度减持了金融板块持仓,同时增加了汽车和白酒板块的权重。那么,是否因为医药板块是必须重点配置的三个行业之一,基金经理在季报总结中忽略了呢?

从融通转型三动力第二季度的十大重仓股来看,十只股票中只有同仁堂和上海医药与医药概念有关;而在第一季度的十大重仓股中,十只股票的名单中还有同仁堂、上海医药、泰格医药三只股票,无论从只数还是重仓医药股的持股数量,第二季度该基金都呈现下降趋势。

但恰恰是这只偏离医药航线的基金却取得了相对最为出色的净值。根据基金的二季报,融通转型三动力在报告期的基金份额净值增长率为9.03%,而业绩比较基准收益率仅为2.58%;对比之下,万民远所操盘的两只纯医药类基金均大幅跑输了业绩比较基准,其中融通医疗保健行业报告期基金份额净值增长率为-12.09%,业绩比较基准收益率为-0.64%;融通健康产业灵活报告期基金份额净值增长率为-10.51%,业绩比较基准收益率为-0.66%。

对此,常玏分析,从医药板块的表现来看,第二季度股价一路冲高,估值已经不便宜了,基金公司选择部分减持降低仓位是可以理解的;而且今年以来,a股医药生物行业总计121家上市公司发布了213项并购重组事项,但是涉及金额和热度相比前几年下滑明显。与此同时,今年已有24家医药生物公司a股首发上市,ipo的加速也让更多质优医药生物企业独立上市。供给增多,让投资者对于医药生物板块的判断产生了分歧。

收益冰火两重天的背后

综合《红周刊》的采访,公募基金人士对于医药板块的憧憬某种程度上还是基于对“吃药喝酒”行情的传统思维逻辑分析上,但觊觎这一板块出现集体性上冲似乎有些“痴人说梦”。

相关的数据统计表明,截至7月24日,两市总共有164家医药生物类上市公司披露中报业绩预报,其中20家公司预计中期净利润将实现翻番,但是板块中不同公司的业绩表现分化严重,投资者对于该板块中业绩预期不达标公司的担心与日俱增,进而造成整体板块的下挫,这其中存在着对低估值高成长公司的错杀。

如是背景下,就需要考验执着于医药板块的公募主题基金的选股能力了,而这很大程度上造成了医药主题基金的两极分化。来自银河证券基金研究中心的统计表明,截至7月26日,在纳入排名统计的医药行业股票型基金中,今年以来表现最好的基金是中海医疗保健主题股票,该基金今年以来的净值增长率达到了8.97%,而表现最差的基金则是鹏华医疗保健股票,该基金今年以来的净值增长率则是-14.96%。

缘何冰火两重天呢?其实奥秘就在基金的选股能力上。从wind数据显示,开年迄今,二季度重仓股中,中海医疗保健所选十只股票多数上涨,迄今只有两只重仓股出现下跌,其中上海医药、恒瑞医药、中国医药股价上涨都已经在30%左右;与中海医疗保健相反的是,鹏华医疗保健所选十只股票则多数下跌,不仅涨幅居前的股票中没有任何一只达到20%,而且耐威科技、万孚生物等票开年迄今股价下跌均已超过20%,同时,其所选10只股票中超过半数今年迄今股价下跌。

综上所述,在医药板块尚且雾里看花的背景下,医药主题类基金未来的命运或许值得打上一个大大的问号!

【作者:张桔】 (编辑:daisongyang)
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