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阿里京东跑赢美国龙头股!科技QDII基金表现亮眼

本文来源于第一财经 2017-08-11 08:31:48 我要评论(0
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今年美国科技股牛气冲天,标普500指数今年的涨幅不到10%,而信息科技板块涨幅已接近23%。万万没想到的是,中国在美上市的科技股的涨势更为惊人,如陌陌、京东、阿里巴巴等几大领跑者甚至跑赢了美国涨势最高的脸书、苹果、亚马逊。

根据第一财经记者统计,截至上周最后一个交易日,今年以来陌陌涨幅约150%,京东约87%,阿里巴巴约80%,这令脸书这一美国科技股中的“龙头”也黯然失色,脸书(Facebook)年初至今涨幅近49%。高盛早前载报告中提及了FAAMG这个新概念,其分别代表脸书、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)和谷歌(Google)的首字母缩写。FAAMG市值占到标普500指数的近13%,但却贡献了今年40%的涨幅,这些股票也是对冲基金的重仓股。

中概科技股的傲人走势也直接体现在了QDII(合格境内机构投资者)基金收益之上。“今年银行有两项中国科技股相关的QDII基金(美元),年初至今涨幅分别为20%和27%(不计汇率),涨幅可观,股市整体走强、科技公司盈利喜人、中国经济回稳、投资情绪乐观等都是背后的主因。”渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对第一财经记者表示。

所谓QDII,就是投资者在国内购买人民币基金,由基金统一兑换成外币后,进行全球投资,不会占用居民每人每年5万美元的换汇额度,用的额度来自于拥有QDII额度的机构。那么这些QDII基金或是美国科技股还能买吗?

王昕杰称:“从历史数据来看,中概股的波动性大于美国整体的科技股板块,因此我们需要关注下半年中概股的波动情况。从股票角度来说,我们最看好欧洲区和新兴市场股市。”

中概科技股涨势惊人

其实,这一波中概科技股的暴涨也来源于全球乐观投资情绪的拉动。据第一财经记者梳理,截至今年上半年末,香港恒生指数涨幅18.47%,韩国KOSPI指数涨幅16.64%,标普500指数涨幅8.68%(信息科技板块涨幅已接近23%),中国的“漂亮50”——上证50指数涨幅也高达16%。

之所以美国科技板块涨势尤其猛烈,“这更多程度上这波科技股牛市更像是一个补涨(catch-up)而不是泡沫。因为去年受‘特朗普牛市’带动的板块多是金融、基建等,而硅谷的那些企业去年显然没有受到‘特朗普行情’的照顾,因为减税等政策真正惠及的公司是那些在美国本土缴税的企业,因此FAAMG今年都出现了很大程度额补涨。”资深美股交易员司徒捷对记者表示,中概科技股自然也会受到市场情绪的拉动。

他也强调,“除了中国经济回稳,其实此轮的大涨逻辑也在于,市场人士认识到了中国互联网已经不是单纯拷贝美国模式,而是有了自己的方向,所以龙头股自然也会获得青睐了。”

值得注意的是,市场也不是一股脑地“乱买”,“例如携程和途牛,前者一年涨幅高达约28%,而后者则是-9%。”司徒捷告诉记者。

当然,盈利才是王道。“过去投资者炒作的‘未来’其实现在都正在发生。以前投资者认为例如京东、网易等公司要实现盈利可能要花比较长的时间,但现在多家企业财报都十分亮眼。”王昕杰对记者称,“以前不赚钱都愿意投资,现在赚钱了股价上升也理所当然。”

这些被热炒的中概股即将迎来财报,网易已于本周三公布财报,而京东、阿里巴巴和陌陌将分别于8月14日、17日和22日公布财报。

其实,看一眼一季度的“成绩单”就能窥斑见豹。大多数中概科技股企业的业绩都超出预期,与去年的低潮相比,颇有“扬眉吐气”的意味。

例如,微博一季度营收达1.992亿美元(约合人民币13.7亿元),同比增长76%;净利润为5,780万美元,同比增长278%;阿里巴巴一季度总营收增长大约60%,至385.8亿元人民币(约56亿美元)。核心的电商业务营收增长47%,至315.7亿元人民币,前一季增长45%。

值得一提的还有京东。其一季度收入同比增长41.2%,盈利14.6亿元人民币,超2016全年。此前,京东公布的2016年全年净利润为10亿元人民币,较2015年同期增速达211%,这是京东在连续巨亏10余年后,首次实现年度盈利。

机构认为,京东一直以来以自营和自建物流为主的模式,不可避免带来一段时间内的高投入和低利润率。但“阵痛期”的同时,用户体验的提升、粘性的加强、市场份额的扩张却为接下来规模效应的释放打下了坚实基础。

“中概股还是一个估值洼地,一季度百度明显跑输,但二季度就追了上来,预计后期还有一定的上升空间。”司徒捷称。也有分析人士表示,中国科技股可能进一步走高,因为其市值小于美国科技股。眼下,阿里巴巴的市值接近4000亿美元,而亚马逊的市值为4780亿美元。百度的市值为780亿美元,而Alphabet的市值为6480亿美元。

网络券商E-Trade的高级经理David Russell说:“中国是一个崛起中的富裕的经济体。我们看到电子商务消费者的崛起。” 富国银行投资研究所全球研究分析师Peter Donisanu则表示,鉴于增长机会,阿里巴巴和百度等中国科技巨头将“更加受到国际认可”。

在中国,网购是一个比美国更大的业务,且增长速度更快。根据官方统计,中国在线销售实体商品规模今年上半年上涨了28.6%,达到2.37万亿元人民币,网络零售占零售总额的比例从2016年上半年的11.6%上升到了13.8%。

相比之下,根据美国商务部的最新数据,今年一季度,美国电子商务销售额同比增长14.7%,达到1057亿美元,占零售总额的8.5%。

根据美国期权市场的数据,6月27~30日,京东的平均单日期权交易规模为25606合约。而上周,这一数据跳涨至41632合约。交易员上周每天买入16000-54000合约的京东看涨期权,而看跌期权的购买量为6500-13000合约。

QDII基金表现亮眼

当年在QDII基金诞生之初便遭遇全球金融危机,战绩最惨烈的基金净值缩水超过70%。因此,这一“开门黑”令QDII基金在投资者脑海中留下了不佳的第一印象。

其实,去年至今,QDII基金的表现都十分亮眼。QDII基金的优异表现取决于三大因素——汇率收益、资产上涨收益和全球稳步复苏的大背景。不同点在于,去年QDII基金的吸引人之初更多在于美元汇率升值的优势,而今年则更在于海外股市的涨幅。

根据记者统计,2016年,QDII产品的业绩跑赢国内资产平均收益率。国内股票型基金平均收益率为-12.20%,混合型基金-4.24%,债券型基金0.09%,而QD基金平均收益率为6.54%。2017年,QDII基金涨幅大都跑赢了去年,而部分相关科技类QDII基金涨幅都接近30%。

涨幅已如此猛烈,这类科技QDII基金或美国科技股接下来还能买吗?

王昕杰对记者表示,今年在美上市的科技股仍有几大基本利好。一是盈利仍有望持续增长;二则是减税预期,特朗普鼓励科技巨头将海外的收入汇回本国,并将给予税收减免的优惠政策,海外收入汇回后,可能是减税或者免税。如果只做财务投资,公司就会用现金来回购股票或者发放红利,这将会推动股价;第三,今年美元弱势,而科技股大部分营收来自于海外(五到六成),这也将使得营收更加美观。

不过,王昕杰也提及,尽管中概科技股涨得猛,但波动性也较大。“过去几年,只要中概股科技股跑赢了美国科技股,过了1~2季度后,中概科技股都会跑输,例如,2015年初跑赢,四季度又有回调,因此中美两边走势全年基本持平。现在中概股1~2季度跑赢,鉴于中概科技股波动性大于美国科技股,因此回调也可能更大。”

新兴市场、欧元区股市有望跑赢

其实,跳脱美国股市、放眼全球,主流机构普遍认为,今年新兴市场和欧元区股市的机会可能更大。

就欧元区市场而言,“如果说美国已经在迈向扩张周期的顶峰而转入衰退周期,那么欧元区可能仍要比美国晚两年,眼下欧洲央行还在讨论如何推进货币收紧,而美国早已经加息数次。”

王昕杰称,我们的核心情境是,未来12~18 个月,美国及全球经济将继续以合理步伐增长。单纯从统计学角度来看,未来12 个月任何时间内衰退爆发的概率为20%。

鉴于此,除了看好欧元区股市(金融股为主),“过去18个月我们对新兴市场资产的看法更加乐观。事实上,2月份我们调升亚洲除日本地区股票至看好区域的决定非常及时,这以后该地区股票大幅跑赢全球股市(13.7%相对6.9%的涨幅)。”他表示。

总体而言,驱动新兴市场前景改善的关键因素,在于美元汇率的前景。由于美元走高,会令资金流出新兴市场,减少其外汇储备,增加其美元债务的成本,并且削弱新兴市场央行专注于保增长而非抗通胀的能力,而这种情况有可能会迅速导致恶性循环。他称:“如今我们进一步下调美元观点,目前认为风险偏向下行。”

【作者:周艾琳】 (编辑:代松阳)
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