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“老赖”够赖,“野蛮人”够狠,ST生化股权争夺战好看了!

本文来源于财经网 2017-08-24 14:06:00 我要评论(0
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财经网 鸿辰

盈利九年,戴帽至今,ST生化之所以成为A股的一朵奇葩,多半是因为它的实际控制人,山西省河津市史氏家族。多年来,信用破产的史家不仅让ST生化被列入证监会失信榜,当初其置入的振兴电业更成为亏损毒瘤。在史家控制下,ST生化无论在并购重组或是定向增发等运作上,均难见诚意,股民怨声载道。

如今,财大气粗的“野蛮人”浙民投发起要约收购,气势汹汹。史家早已负债累累,现在要抢走自己手里唯一的现金奶牛,自然不会束手就擒:第一招,紧急停牌谋划重大资产重组;第二招,实名举报浙民投隐瞒其自身持有ST生化股票事实。但停牌不久之后,ST生化即转换重组标的,由山西康宝变更为内蒙古维克生,随即招来深交所关注函,对其重组真实性进行质疑。

停牌的招数,最近1年多以来,万科用过、伊利用过、爱建也用过,最后均成功击退“野蛮人”。但是,对ST生化来说可能不管用。史家多年把持下的ST生化,如同一滩无澜的死水,早已让投资者看清了大股东的真面目,或许对他们来说,“野蛮人”简直就是“解放军”。

一路“败人品”的实控人

目前,史家通过振兴集团持有ST生化22.61%(6162万股)的股权,其掌门人为颇具“神秘”色彩的史珉志。说他神秘,是因为这位现任的振兴集团董事长,与曾经的全国劳动模范、山西省人大代表、前振兴集团董事长、强奸幼女案通缉犯史民志的名字仅一字之差。是不是有点太巧了?对此,知名财经作家李德林曾公开“质疑”,但至今并无结果,通缉犯也并未归案。

 smz

 “狗血”剧情暂不展开,各位看官自行脑补,言归史家ST生化腾挪记。2007年9月,振兴集团耗资1.57亿元,从三九医药手中正式接手ST生化,史珉志变更为实际控制人。而在此之前的2007年4月,生化因连续三年亏损已被深交所暂停上市。振兴集团承诺将旗下煤电资产注入上市公司。当时,煤电仍为“优质资产”,但到了2008年,史家所掌控的多个煤矿被关停,“优质资产”旋即变成“烫手山芋”。置入上市公司的振兴电业随后陷入连年亏损。在此情况下,振兴集团在ST生化股改时承诺资产注入也就成为泡影。而这一承诺无法兑现,导致ST生化停牌长达6年。

一直到2013年2月,史家将股改承诺由资产注入改变为回购ST生化持有的振兴电业65.21%的股权,ST生化才得以复牌。

 净利润

其实,自2008年起,ST生化依靠旗下的广东双林已实现持续盈利。但直到现在,还没有摘下“ST”的帽子,根源在于振兴集团带来的巨额债务诉讼、以及股改承诺一直没有兑现。

要说不守承诺,ST生化曾身负33起官司,32起为被告,在证监会的失信榜上曾高居第一,前前后后被监管层处罚了9次,立案稽查一次。遍观A股这都是一道奇景。而在处罚之下,2013年ST生化董事长史跃武被迫辞职,弟弟史曜瑜顶上,一个人竟身兼了董事长、总经理、法人代表、财务总监。如此复合型的“世袭”传位,在上市公司也是独一份。

 失信

承诺迟迟不能兑现,趴在ST生化身上的振兴电业则蜕变成了一只“吸血蚂蟥”。2009-2015年,振兴电业每年亏损数千万元,累计计提资产减值就超过1.6亿元。另外一家子公司湖南唯康也是连年亏损甚至停产。如果不是广东双林足够给力,ST生化不可能持续盈利。很明显,史家在任由这两家公司拖累上市公司。

而对ST生化的来说,史家带来的麻烦远不止于此,其涉及的诉讼十有八九跟史珉志名下的振兴集团有关,无非就是振兴集团借钱、质押股份、上市公司担保风波。官司一场接一场,律师费没少掏,大股东的股权还是免不了不断被轮候冻结。

据2016年公司公告显示,最新要债的已经被排到2019年。但是,这么多欠账,为什么没人要求史家拍卖股权还钱?任何一家要求史家拍卖股权基本都会导致实控人变更。而变更实控人,此时已成为一代代股民的期盼。

但是“你有张良计,我有过墙梯。”,在债务纠纷耍把戏方面,史家绝对是老司机。2011年山西恒源煤业已经开始向史家讨债并申请股权冻结,山西恒源当初就是和史家一起受让三九生化的一致行动人。如今山西恒源排在债主前列,只要他不要求拍卖股权,后面的债主们只能慢慢等。周瑜打黄盖,一招苦肉计,分分钟化险为夷。

 股权冻结2

也许是史家觉得自己人品败的还不够,2015年开始玩起并购重组。2015年1月27日,ST生化公告停牌筹划重大资产重组,一停300天,“完美”错过当年轰轰烈烈的一轮大牛市行情。九个半月后的10月30日,ST生化在股民们猝不及防情况下宣布,大股东振兴集团与贵州交建就资产重组事项签订框架协议。而就在5天前的10月25日,其还公告称,ST生化正计划募集配套资金用于血浆站建设和血液制品生产基地二期工程建设。

刚说着要好好发展血制品,转眼就要换成贵州交建的高速公路资产,“出尔反尔”到了这种程度,引发股民集体愤慨,纷纷向深交所表达不满诉求。在股民们看来,ST生化旗下的医药资产具有极强的盈利能力,而公司重组是大股东想置出ST生化优质资产,居心险恶。在此情况下,停牌十个月的ST生化重组失败,草草收场。

但是,史家并未打算就此消停,2015年12月10日,复牌不到一个月ST生化再次违背承诺,宣布停牌筹划定增,拟向振兴集团定增23亿建血站搞生产。一个月前要卖股权,一个月后甩出23亿参与定增,增加控股权?史家真是任性到把股市当成了过家家。

而此时,宝万之争正风起云涌,史家似乎也意识到了“野蛮人”的危险,于是祭出了一记狠招:修改公司章程,想一劳永逸解决控制权的问题。

但人品败尽的大股东早已被投资者看穿。2016年6月的股东大会,修改公司章程方案被否;2016年9月的2016年第一次临时股东大会,修改方案再次被否,兴全旗下四只基金,以及ST生化第三大股东天津红翰科技有限公司投了反对票。2016年12月召开的第二次临时股东大会,定增方案也再次被否。

 否决公司章程

多年来,ST生化几乎没有成功的重大资产重组,信用丧尽,经营混乱,多次以身试法,成为资本市场著名的失信家族企业。直到不久前的2017年6月19日,振兴集团才终于完成剥离振兴电业股权的程序,办理过相关股权过户的法律手续之后,有望为上市公司摘掉ST。

而就在此时,2016年就已潜入ST生化,身为三股东的浙民投出手了。

 股东结构

掐点“摘桃子”的野蛮人

浙民投敢于在ST生化即将摘帽、股东大会召开前夕发起要约收购,不得不说手段干脆狠辣。而要对付史珉志这样的实控人,可能更需要这样有手段的狠角色。

这次要约收购,浙民投所需最高资金总额为26.97亿元。公开资料显示,浙民投家底殷实,是浙江最大的民营投资机构,注册资本为50亿元,且未来计划进一步增资至300亿元。

吸引财大气粗的浙民投目光的,是ST生化旗下的生物制药企业广东双林。虽然ST生化在史家控制下问题频发,但广东双林一直被资本市场看好。

ST生化多年持续盈利,靠的就是广东双林。年报显示,2016年广东双林采浆量达到302吨,同比提升11%,投浆量达到304吨,同比提升13%,血制品业务实现收入5.7亿元,同比提升15%。另外,还有6个浆站处于申请阶段。

自2015年6月血液制品价格放开以来,我国血液制品行业已经进入高速发展阶段,这个市场的发展空间充满想象力。而相比其它从事血液制品的上市公司,如上海莱士,博雅生物等,ST生化因为有“ST”的限制,加上“败人品”的大股东各种作,在股价表现和估值上均不起眼。但是,公司的业绩、题材、股权结构,对于资本大鳄来说都是绝佳的投资标的。

但是,对史家来说,好不容易熬到桃子熟了,别人却要摘走,这绝对难以接受。

并购重组是忽悠,该到为失信买单的时候了

所以,史家选择和万科、爱建一样的招数,高悬免战牌,先停牌再说,理由即筹备并购重组。也许是被气势汹汹的浙民投吓坏了,ST生化此次并购重组选择的标的非常盲目:山西康宝生物制品股份有限公司。

山西康宝是一家优质的血液制品企业,资本市场的“香饽饽”。ST生化要并购它,明显力不从心。比如山西康宝2016年净利润3.06亿元,而ST生化仅0.54亿元。山西康宝股权结构复杂,个人、机构、国有股东混杂,而多年来史家烂账连连,其股份早已被多轮冻结和质押,几乎没有其他资产可拿来质押,靠什么来并购比自己大数倍不止的山西康宝?可能史家自己都不信。

所以,ST生化很快便转换了目标,更换为内蒙古维克生。这个转变让ST生化的投资者均感到诧异。不仅是因为和山西康宝相比,内蒙古维克生体量相差很大,还在于这家公司,曾经是ST生化在2015年重组标的宁波普奥思生物科技有限公司的控股公司。而宁波普奥思的法人,就是史珉志。

转来转去,所谓的并购重组,原来还是曾经的“自己人”。这也引起了深交所的关注和质疑,当即对ST生化发出关注函,质疑公司重组的真实性。而就在ST生化停牌前,5月11日至5月12日,董事长史曜瑜曾买入公司2.07万股股票,其他高管也有买入。这也引发深交所的关注函,要求公司说明此次重大资产重组事项的筹划过程,是否涉及内幕交易。显然,面对“野蛮人”的强势进攻,史家的应对仓促中有些错乱。

在资本市场和监管层均信用丧尽的史家,面对的不仅是财大气粗的浙民投,还有早已对其怨声载道的股民们。浙民投向ST生化发起要约收购,这在A股市场近来已非鲜见,而最终是否能够成功取代史家,需要股东大会表决。前述曾讲到,史家主导的定增、修改公司章程等均被股东大会接连否决,显然“天下苦秦久矣”。现在,当看到“彼可取而代之”的时候,股东们会占到哪一边?这才是史家真正的心腹大患。

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【作者:鸿辰】 
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