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招商证券解读十九大报告:新时代A股三大投资方向

本文来源于招商证券 2017-10-24 20:44:00 我要评论(0
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新时代之前的经济发展模式

中国经济最大波动和增长来源是固定资产投资

2016年投放了50万亿固定资产新开工,同比增速20%,是本轮经济复苏的关键因素之一

图:固定资产投资施工增速滞后新开工项目计划投资半年至一年

招商证券:新时代A股三大投资方向

固定资产投资,社融,是企业盈利的的核心变量

有了项目、有了钱,就有订单,有订单执行完就是利润。社融和新开工领先工业企业盈利大约一年左右时间

图:社会融资→固定资产投资→企业盈利

招商证券:新时代A股三大投资方向

投资扩张→产能扩张→过剩(需求大幅降低)→投资扩张→产能扩张

图:固定资产本年新开工计划投资额增速和制造业投资增速

招商证券:新时代A股三大投资方向

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资本形成对GDP贡献率一路下滑

如果资本形成贡献持续下滑怎么办

招商证券:新时代A股三大投资方向

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供给侧改革、新能源汽车和消费升级是2016年触底以来的主战场

美好生活还会持续,消费升级和生态建设仍会持续

创新呢?

招商证券:新时代A股三大投资方向

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总结

创新中国:将十三五规划八大新兴领域作为主攻方向

重视新兴产业各细分领域的龙头,与QFII共舞

不妨采取斑马策略——50%白马50%黑马(创意来自中融基金甘总)

美好生活:消费升级仍然作为重要配置方向,更加重视玩好、乐好、用好

重视影视、游戏、出版等符合数字经济发展的传媒领域在付费大时代逆袭的机会

重视VR/AR等在未来三年可能会实现产业化的消费升级领域

重视新消费业态、新消费模式带来的机会

美丽中国:重视生态环境建设的“运动式”发展带来的爆发机会

(编辑:许楠楠)
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