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中国企业赴美上市潮变破发潮 趣店等中概股连遭重创

本文来源于新浪财经 2017-11-09 14:24:22 我要评论(0
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趣店跌破发行价,引起了各界对于赴美上市的中概股的强烈关注。

2017年10月18日,中国互联网金融企业趣店在美国成功上市,开盘价34.35美元,较24美元的发行价上涨43%。当日收盘报收29.18美元美元。趣店市值达115.12亿美元,超过了信而富、宜人贷等其他知名金融科技概念股。趣店创始人罗敏身家超过百亿元人民币。趣店每股24美元的IPO发行价,高于每股19美元至22美元的发行价区间,成为今年中国公司在美最大IPO,美国今年第四大规模的IPO。

不过,趣店从神坛跌落并没有花费太多时间。就在10月18日上市当日,趣店两大股东昆仑万维和国盛金控相继发布公告,转让部分趣店股份,减持套现。10月20日,趣店下跌5.44%,随后开启连续暴跌模式。10月23日,大跌19.42%;10月26日,续跌13.60%,收盘价22.80直接跌破发行价。

今年以来,遭到重创的中概股不仅是趣店。

专注上海小学数学课外辅导的四季教育于11月8日在纽交所挂牌交易,发行价为10美元。前脚开锣,后脚破发,当日收报于9.5美元,下跌5%。

9月22日,寺库网公开募股以每股13美元发行850万股美国存托股票(ADS),此次发行共融资1.1亿美元。截至当天收盘,寺库收报10美元,跌破发行价,跌幅为23.08%。

一边是中概股破发潮,另一边是借壳江南嘉捷回归A股后的360迎来连续涨停,可谓冰火两重天。其实早在2015年,在巨人网络、暴风科技等公司的带动下,中概股曾掀起一波私有化回归A股上市热潮,而这些公司回A后均迎来了较大的涨幅,相较在美股市场的时期,总市值获得了迅速的增长。A股市场高溢价的吸引力是否会动摇中国企业赴美上市的念头呢?

著名经济学家宋清辉认为:“由于A股公司的估值水平明显高于海外市场同类公司,中概股回归内地资本市场更容易实现造富神话。但中概股回归也面临着不少问题,因中概股题材较为特殊且A股市场缺乏相应标的,回归对A股市场有一定的补充作用,但不可否认,有些中概股回归并非是为了公司及投资者利益最大化考虑,而是为了套利。”

破发的中概股之所以遭到美国资本市场的否认,与其自身也不无关系。

趣店以校园贷起家,主要业务是现金贷和商品消费分期,为那些未被传统金融机构服务到的借款人提供服务。招股书显示,趣店2014年、2015年和2016年的收入分别为2410万元、2.35亿元和14.428亿元,净利润分别为-4077万元、-2.33亿元和5.766亿元。2017年上半年,趣店实现了18.33亿元的营业收入和9.84亿元的净利润,净利润率达53%,业绩增速惊人。

然而,趣店高速增长的背后也夹杂着不少质疑的声音,高利贷、单一的盈利模式、过于倚重蚂蚁金服的导流和风控等都成为质疑焦点。

除此之外,众多媒体和自媒体还对趣店发起道德拷问,称其游走在道德边缘,甚至指责其“吃人血馒头”。招股书显示,2016年趣店59.5%的借贷交易的年利率都超过了36%。根据现行法律规定,利率高于36%的部分不受法律保护。对此,趣店称,从2017年4月开始,根据监管要求,公司已经开始调整现金贷的利率,保证低于36%。

趣店在业务上严重依赖蚂蚁金服也成为媒体及投资者关注的焦点,这也是其从默默无闻到迅速崛起的关键。2015年11月,趣分期接入支付宝。借助支付宝的流量,趣店获得了大量活跃借款用户,销售成本大大降低,趣店净利润也开始扭亏为盈并快速增长。但这份高度依赖也成为隐忧。

四季教育登陆美股后,面临着投资者担心其规模效应以及和好未来的竞争等质疑,四季教育当前只有33个学习中心,与好未来上市时超过100个学习中心有一定距离。不过首席财务官Joanne Zuo却仍表示对未来业绩有信心,因课外辅导市场增长空间巨大。

寺库是一家奢侈品电商,成立于2008年,最初定位于销售二手奢侈品,现转型为主要销售新品奢侈品,旗下有寺库商城、寺库智能、寺库金融等业务板块。2016年,寺库的GMV在亚洲在线奢侈品一体化产品和服务市场排名第一。在在线纯奢侈品电商平台中,寺库在中国和亚洲的份额分别为25.3%和15.4%。

不过“豪华”的业务却没能带来相对应的股价,寺库控股上市首日开盘便破发。不过,有业界人士表示,唯品会当年也是“流血”上市,但此后快速变身为一只“妖股”,主要投资人红杉资本也赚得盘满钵满。寺库能否成为第二只“唯品会”,还有待时间观察。

不过,中国电子商务研究中心主任曹磊却表示:“由于寺库在国外的知名度并不及阿里巴巴、京东等企业,且随着聚美、当当的退市,垂直型电商对国外投资者带来了较大的损害,导致国外投资者对中国垂直类电商顾虑较大。”

不过也有反例。如9月27日在纽交所挂牌上市学前教育机构红黄蓝,发行价为18.50美元,成为中国首家独立上市的学前教育品牌。红黄蓝上市首日股价暴涨40%,截至发稿,收于26.52美元。

据了解,红黄蓝是成立于1998年的早期教育机构,专注于0至6岁范围,先后打造了红黄蓝亲子园、红黄蓝幼儿园、竹兜早教套装三大教育品牌。红黄蓝近几年的营收持续增长。财报显示,2014年、2015年、2016年红黄蓝营收分别为6510万美元、8290万美元、1.08亿美元。2017年上半年营收6430万美元,同比增长30.96%。根据Frost&Sullivan的报告,以2016年的年总收入衡量,红黄蓝是中国最大的儿童早期教育服务提供商。

就赴美上市的中国企业股价表现分化来看,公司前景仍然为引导股价走向的决定性因素。

(编辑:daisongyang)
关键字: 中国企业 连遭
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