新三板“逃荒者”扬子地板IPO:质量丑闻招股书只字不提 三类股东“遗毒”_新股_证券频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN
当前位置:证券频道首页 > 新股 >
个股查询:
 

新三板“逃荒者”扬子地板IPO:质量丑闻招股书只字不提 三类股东“遗毒”

本文来源于财经网 2017-11-20 17:12:13 我要评论(0
字号:

财经网 秋田

上周,A股可谓心惊肉跳,上证指数下跌1.4%,深成指数下跌3%,周五,就连一直“飞天”的茅台也在当头棒喝之下一度大跌5%,盘中更有百股跌停的盛况,无怪乎不少股民嗷嗷喊疼,感叹经历了“股灾型牛市”。有趣的是,新三板在本周也发生了一件大事,新三板做市指数下行击穿1000点(2015年初做市指数的编制起点),并继续一路小碎步扎向未知的深渊,然而市场参与者连喊疼的心也没有了,哀莫大于心死。

2017年沪深300指数(黑色)vs新三板做市指数(红色)

1

不过,新三板的企业家们并没有坐以待毙,而是选择以各种方式逃离新三板。2017年,新三板挂牌企业中,被上市公司并购的案例超过160起,启动申请IPO辅导的超过320家,均创历史新高。然而,大发审委上台的1个月里,IPO成功率骤降至60%,这也让新三板企业的IPO之路蒙上了一层阴影。今天,秋田君就带您来解读一家从新三板“逃荒”来IPO的企业——扬子地板。

行业总体走弱,公司业绩波动

扬子地板成立于2002年,是国内知名的木地板制造企业之一,主营产品包括强化复合地板、实木复合地板和实木地板。

国内木地板行业产品主要分为强化复合地板、实木复合地板和实木地板三大类,占比大致为50%、30%和20%。国内的木地板企业数量超过2300家,行业分散度较高,行业龙头为大亚圣象,市场份额为11.4%,第二名为大自然地板,市场份额6.9%,其他公司市场份额均在3%以下。扬子地板2016年年报未披露地板销售面积,从2015年的数据来看,其市场份额为1.38%。

2

2010年以来,木地板行业整体销售处于下滑状态,一方面是由于房产调控趋紧,另一方面也是由于瓷砖对于木地板产生了明显的替代效应。中等水平的木地板价格约为300-500元/平方米,而中等水平的瓷砖价格仅为170-250元/平方米,而且瓷砖不存在木地板的甲醛问题,便于清洁,在色彩选择上空间也更大,深受年轻人的喜爱。不过,2016年随着房屋销售大幅增长,木地板销量同比增长4.38%,终于终结了连续两年的下滑趋势。但是,随着2017年房屋销售市场开始全面冻结,后续销售恐怕又难免遭遇下滑。

3

扬子地板的业绩与行业趋势保持同步波动,2013-2015年期间,收入持续下滑,2016年终于有所好转。2017年上半年,公司收入更是同比大增34%,然而同行业的上市公司中大亚圣象上半年木地板业务收入增速仅有10%,德尔未来木地板销售收入增速9.5%,对于扬子地板如何能够一马当先,扬子地板的并未给予详细的解释。

扬子地板收入构成

4

质量问题频频被曝,招股书却只字不提

木地板最引人关注的就是甲醛超标的问题,在这方面,扬子地板未能幸免,自2014年以来多次被监管部门点名批评:

根据国家质量监督检验检疫总局2014年第133号《质检总局关于安徽扬子地板股份有限公司等企业产品质量分类监管信息动态调整的公告》,因为产品质量监督抽查不合格,安徽扬子地板股份有限公司被质检总局将扬子地板调整出AA类工业企业名单。

根据2015年11月25日上海市质量技术监督局公布的《关于新装地热地板使用状态下甲醛释放量风险预警》,扬子地板生产的强化木地板,在地热温度情况下释放的甲醛量为0.28毫克/立方米,是参考值的2.3倍。

根据2017年9月25日上海市质量技术监督局公布的《上海市实木复合地板产品质量监督抽查结果》,扬子地板生产的实木复合地板因为“甲醛释放量等级标识”不合格,再次被点名批评。

具有讽刺意味的是,在招股说明书中,公司在核心技术部分称,其拥有强化地板除醛技术和实木复合净醛技术,该等技术均获得高新技术产品认证。那秋田君只能说,从质检总局和上海质监局的监测结果来看,扬子地板的核心技术似乎并没有应用在其产品上。另一方面,扬子地板多次被监管部门点名批评,然而招股说明书对此却只字不提,这就很耐人寻味了。

资深玩家三板被套,越挫越勇广泛投资

作为一家从新三板“逃荒”来IPO的企业,扬子地板的新三板资本运作经验十分丰富。

公司2014年1月在新三板挂牌,之后在2015年4月启动做市交易,这两个时间点分别是新三板挂牌和做市最火的两个节点。做市两年,公司股价跌去65%,扬子地板决定终止做市,转战IPO。不过,股价跌跌不休之外,新三板还给扬子地板留下了另一道伤疤——三类股东。在扬子地板的招股说明书中,秋田君发现,扬子地板的股东中包括天弘基金-齐鲁证券-天弘恒天弘牛新三板1号资产管理计划、天弘基金-齐鲁证券-天弘大唐弘牛新三板2号资产管理计划、上海天循久奕投资管理有限公司-天循久奕新三板成长基金、天弘创新资管-中信证券-长安国际信托-长安信托·天弘创新专项资管投资集合资金信托计划等多名三类股东,并完整涵盖了三类股东资管计划、契约型基金、信托计划的这三个品种。据秋田君了解,目前还没有一例三类股东作为公司直接股东过会的案例。而扬子地板作为三类股东问题“五毒俱全”的样本,其审核结果将十分具有参考意义。不过,从公司2016年9月28日提交IPO申请至今,其预披露材料都没有更新,也说明其审核大概率属于停滞状态,三类股东问题仍是IPO“原罪”。

除了自己在新三板积极运作之外,扬子地板也没忘了在新三板上投资一把,不过结果有些凄凉。2015年6月,扬子地板斥资275万元参与新三板企业麟龙新材定向增发,认购价格5.5元/股。彼时,麟龙新材的二级市场价格才5.26元,而这较两个月前的最高价已经下跌了50%。截至2017年11月,扬子地板持有的麟龙新材股票价格为2.77元,浮亏50%。

不过,麟龙新材的投资只是冰山一角。扬子地板极为热衷投资,2017年半年报披露的可供出售金融资产8443万元,占资产总额的21%。这其中,除了对皖东农商行的参股之外,对智益隆华、歌斐鸿坤的投资均属于PE基金投资,可见扬子地板在理财方面风险偏好很高。而如此大头寸的投资可能带来什么样的风险可能也会成为发审委重点关注的问题。

扬子地板可供出售金融资产明细

5

微信二维码推广

 

(编辑:daisongyang)
分享到:

财经网微评论0人参与)

查看更多>>
匿名评论
  • 全部评论(0条)
查看更多>>

热门文章

热点商讯

编辑推荐

要闻

更多>>

编辑推荐

  • 宏观
  • 金融
  • 产经
  • 地产
  • 政经
  • 评论
  • 生活
  • 海外

排行榜

  • 热文
  • 本周热文
  • 热图
  • 热评
  • 博客