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法国巴黎银行提升融创目标价至45.98港元

本文来源于第一财经日报 2017-11-21 14:22:10 我要评论(0
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法国巴黎银行在最新的研究报告中重申,融创为其首选推荐股票,提高目标价至45.98港元/股。21日,融创中国开盘报36.4港元,走势平稳。

法国巴黎银行在最新的研究报告中称,融创中国(01918.HK)正处于从销售增长到盈利增长过渡的阶段,2017年将是利润增长的拐点,预测融创将在2017-2019年有较大的收入和利润增长,具体为2017年核心利润将同比增长189%,2018年核心利润将同比增长206%。

鉴于融创中国良好的销售势头,以及公司做出降低杠杆提高效益的承诺,使得公司大受投行关注。数据显示,截至2017年前10月,融创合计录得合同销售已超过2500亿,同比增长193%,为一线地产巨头中涨幅最大的一家公司。同时,其行业排名也由去年末的第七名上升至第四名。行业预计,该公司今年的销售额极有可能突破3500亿。

巴黎银行在其报告中指出,基于融创2015年以来土地储备快速增长,“我们预测2017年-2019年的销售额将分别达到3500亿元(同比增长134%)、4540亿同比增长30%)和5800亿(同比增长28%)。

同时,万达文旅项目2017年可贡献250亿-300亿的收入,并且2018年起每年可贡献500亿销售额。若2017年实行HKFRS15会计准则,将增加50-100亿的收入。

营收方面,该行指出,融创超预期的销售和结转收入的增长,将其2017年收入预测提高56%至825亿元、2018年收入预测提高47%至1502亿元、2019年收入预测提高48%至2004亿元。

巴黎银行认为,考虑到融创较低的土地成本,以及降低杠杆比率等,未来该公司盈利能力将大幅提升。资料显示,融创高层在今年中期业绩发布会上提出,公司准备在2018-2019年大幅降低负债率,在现有充足土地储备的基础上暂停买地,计划在2018底将净负债降低至90%,资产负债率降低至80%,在2019年底将净负债降低至70%,资产负债率降低至70%。

“我们提高融创2017-2019年的毛利率预测分别至27.0%、27.8%和28.2%,提高2017年核心利润预测92%至52亿元、2018年核心利润预测72%至158亿元、2019年核心利润预测80%至239亿元,我们预测融创2017-2019年核心净利年复合增长率将高达115%。”

截止目前,融创总土地储备达到2亿平方米,其中包括现有项目1.01亿平米、万达文旅项目4970万平米以及一二级联动项目约5000万平米。对此,巴黎银行称,假设融创销售额保持每年30%的增长,土地储备可支持公司高达5年的发展,已为行业领先水平。故而融创2017年市场份额将从2016年的1.5%提升至3.1%。

(编辑:许楠楠)
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