隆利科技、宝明科技IPO“断背”之忧:业绩激增难抵OLED异次元冲击_资本观察_证券频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN
当前位置:证券频道首页 > 资本观察 >
个股查询:
 

隆利科技、宝明科技IPO“断背”之忧:业绩激增难抵OLED异次元冲击

本文来源于财经网 2017-12-18 17:32:22 我要评论(0
字号:

财经网 秋田

虽然今年牛股特别多,但是四季度最引人注目的非京东方莫属。自9月中旬的iphone X发布会点燃OLED题材以来,京东方累计涨幅一度达到73%。在IPO排队企业中,秋田君发现了两家京东方的供应商——隆利科技和宝明科技。在很多方面,这两家企业都高度相似:工厂都在深圳市龙华区,成立时间仅相差一年,主营产品都是手机显示屏的LED背光源,第一大客户都是京东方,连IPO申报时间都相差不到一个月……如此形影不离,简直亲如兄弟。那么,LED背光源这个细分行业在手机产业链中处在什么样的位置?隆利科技和宝明科技的IPO之路又是否会一帆风顺呢?今天,秋田君就来为您解读这对LED背光源双雄的故事。

借势国产手机,收入扶摇直上

隆利科技成立于2007年,主营产品是LED背光显示模组。公司产品95%以上应用于智能手机。目前手机的显示屏主要是LCD显示屏。显示屏主要由3层构成,最上面的是起保护作用的玻璃盖板,中间是通过电压控透光颜色的液晶显示屏,最下面是作为光源的背光显示模组,也就是隆利科技的主营产品。

隆利科技主营产品背光显示模组

1

类似的,隆利科技的“好兄弟”宝明科技2006年成立,主营产品也是智能手机的LED背光源,约占收入的88%,另外12%为手机触摸屏。

宝明科技主营产品LED背光源

2

从收入增长来看,虽然两家企业都享受了智能手机国产化带来的增长红利。2016年国内主要的手机显示屏厂商京东方和信利光电收入增速均超过40%,直接带动了上游企业的收入增长。另一方面,隆利科技和宝明科技的收入增长路径又大相径庭:从2014年至2016年,隆利科技的收入从2.8亿元增长到6.4亿元,年复合增速51%,而宝明科技的收入从6.2亿元增长至7.9亿元,年复合增速只有13%。两者收入增速的差距主要来自于2016年。这一年,隆利科技的收入增速高达81%,而宝明科技仅有23%。隆利科技和宝明科技的收入增长来都是自于京东方和信利光电。两者的主要差异在于,隆利科技在2016年产能提升了44%且处于满产状态,而宝明科技2016年产能仅提升了7%且产能利用率仅有82%。这说明隆利科技享受了低基数的高增长红利,而宝明科技却遇到了规模的瓶颈。

3

盈利能力偏弱,处于产业链弱势环节

虽然两家公司的收入增长均颇为喜人,利润情况却不甚乐观。总体来说,隆利科技虽然体量小,但是盈利能力却略胜一筹,宝明科技的利润水平和毛利率则波动巨大。

盈利能力:隆利科技vs宝明科技

4

2014-2016年,隆利科技的毛利率随着企业生产的规模效应稳步从14%提升至21%,这其中既有产品自身毛利率上涨的因素,也有隆利科技扩大高毛利的5.0寸以上的大屏手机手机屏幕产品占比的因素。由于2016年收入暴增,隆利科技的净利润也大幅增长,一举突破3000万元盈利红线。而在此之前,公司利润均未能突破2000万元的水平。

相比之下,宝明科技的盈利能力要更弱一点,2015年收入微增,净利润则是亏损。而这主要是由于公司的电容式触摸屏业务拖了后腿。由于技术落后,在2014-2015年均贡献了负的毛利。单纯看LED背光源业务,宝明科技的毛利率稳定在21.4%-24%之间,基本保持稳定。

最近三年隆利科技、宝明科技LED背光源产品的毛利率中枢在20%左右,也说明其处在产业链中附加值较低的环节,获取的是加工利润,而产品上游的高端材料供应商拥有更多的议价权,下游整机生产厂商拥有最丰厚的利润空间。

命运在敲门——来自OLED的异次元冲击波

2016年对于隆利科技和宝明科技来说是幸福的一年,下游需求的激增让这两家企业有了体面的业绩和申报IPO的资本。但是,往往就是在皆大欢喜之时,耳畔响起命运的敲门声。这一次向他们发起挑战的不是行业内的竞争对手,而是新一代的手机屏幕显示技术——OLED。

首先,秋田君有必要介绍一下OLED是什么。OLED(Organic Light-Emitting Diode)即有机发光二极管。OLED与目前在手机显示屏上广泛使用的LCD显示技术是两个技术流派。简单地说,LCD的发光原理是靠背光源的光通过液晶层过滤而呈现出色彩和图像的,而OLED的发光原理是靠有机材料自己发光,直接呈现出色彩和图像。聪明的读者肯定已经看出来,OLED至少在两个方面有着完虐LCD的优势,一是更薄,一是更黑。OLED更薄是因为它采用自发光技术,直接省略了背光源这一层,实际上,OLED的厚度只有LCD的三分之一。OLED更黑是因为他产生黑色的时候,发光单元直接关灯,可以达到纯黑的境界,而LCD是关闭透光通道来制造黑色,但是背光源并不熄灭,难免有漏光的问题。除此之外,OLED在图像细腻程度、色彩对比度、广域视角、可折叠性方面都有着LCD无法企及的优势,而且还都是很适合智能手机的特性。无怪乎OLED行业龙头三星大胆预测OLED将快速取代LCD,到2022年在智能手机中的市场份额将达到65%。

OLED与LCD发光原理对比

5

当然,OLED作为一个新技术,也有不成熟的地方,比如良品率比较低,虽然LG称自己的OLED良品率已经达到80%,但是三星作为业内龙头对iphone供货的良品率仅为60%,后者可能更有参考价值。而国内LCD龙头京东方的LCD六代线良品率超过90%。这也就意味着OLED目前还是手机屏幕中的奢侈品。

不过作为技术的主流方向,OLED已经不可抵挡。2016年开始,随着三星能够批量生产OLED屏幕,各个品牌的手机就开始在高端产品线中应用OLED。而今年9月发布的iphoneX则成为OLED快速推广的一个引爆点。Iphone的巨大需求必将直接推进OLED的技术升级,而iphone所引领的时尚效应也将使得OLED在各个品牌手机的中高端机型中得到广泛应用。

主流手机OLED应用时间表

6

面对来自“异次元”的冲击,隆利科技和宝明科技显得束手无策。他们的主营产品是OLED产品中根本不需要的背光源,同时他们的主要阵地由高度集中在智能手机,一旦OLED在手机领域得到快速推广,这两家企业的收入可能出现断崖似的下滑。这不禁让人想起《三体》中那句经典的话——我消灭你,与你无关。

微信二维码推广

(编辑:daisongyang)
分享到:

财经网微评论0人参与)

查看更多>>
匿名评论
  • 全部评论(0条)
查看更多>>

热门文章

热点商讯

编辑推荐

要闻

更多>>

编辑推荐

  • 宏观
  • 金融
  • 产经
  • 地产
  • 政经
  • 评论
  • 生活
  • 海外

排行榜

  • 热文
  • 本周热文
  • 热图
  • 热评
  • 博客