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国信证券帮女首富卖转债结果把自己"卖了" 浮亏2600万

本文来源于中国基金报 2018-01-18 08:28:00 我要评论(0
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中国基金报记者 江右

导语:承销费3000万,包销转债已经浮亏2600万,还没算扣税、差旅人员成本等。

此前备受市场关注的蓝思转债,今天终于上市了,并且还破发了。

回顾1个月前蓝思转债发行,说要积极认购,但女首富周群飞自己还是没有认购,20万散户弃购,最终承销商国信证券不得不兜底包销了6个亿。如今随着蓝思转债破发,真的有可能是白忙一场。

关于蓝思转债发行,控股股东未认购,散户大量弃购,承销商国信证券兜底的情况,本报官微在2017年12月13日进行了报道,需要回顾了解的童鞋可以点击阅读《国信证券懵了:自掏6亿接盘可转债,都怪20万散户集体弃购!女首富紧急声明 》。

承销费用3000万包销浮亏2600万

今天上市,蓝思转债以95.01元低开,然后全天都在面值以下震荡,收盘价报收95.709元,跌幅4.29%,成交额14.8亿元,全天最高价98.41元,最低价93.992元。

蓝思转债分时图(图1):

去年12月份,发行金额48亿元蓝思转债,由于控股股东未积极认购,约20万个人投资者中签后弃购,蓝思转债差点面临发行失败的风险,最终投资者弃购金额未6.07亿元,由主承销商国信证券包销。

如果今天国信证券没有卖出的话,那么按今日收盘价应当是浮亏2604.03万元。而根据蓝思转债的发行文件,承销及保荐费用未3000万元。

这意味着,这次的承销及保荐费用就差不多只够今日浮亏了,这还没有考虑这个项目所付出的差旅、人员成本等各种费用。

 蓝思转债的发行费用情况(图2):

当然,长期看或许蓝思转债还会回到面值以上,但何时可说不清。国信证券这6个亿的资金已经耗了一个月(包销至今),券商的资金也是有成本啊,如果不用包销,真看好这个转债,等如今上市后买入岂不是可以赚钱。

券商研究报告称蓝思科技估值仍贵

在今日蓝思转债上市前,天风证券的研报给出的上市价为95元左右,如今看来还是预测得差不多到位了。

在天风证券研报看来,短期来看公司(蓝思科技)估值不便宜,尚需时间消化,近期正股走势疲软,叠加3月巨量解禁,转债估值有被进一步打压的可能;长期来看具有配置价值,公司规模集群优势与行业龙头地位显著。因此我们认为投资者可以视估值而定,若上市价位较低,不妨小幅配置。

一方面估值仍然比较贵,另一方面行业竞争还激烈。天风证券认为,消费电子防护屏的进入壁垒并不算高,如果未来不断有新的竞争对手突破行业技术、资金、规模等壁垒,将导致行业竞争加剧,行业平均利润水平下滑。

该研报分析认为,蓝思科技2014年至2017年上半年公司研发支出不断增加,分别达到8.97、11.44、13.84、8.55亿元,占各期营业收入的比例分别为6.19%、6.64%、9.09%、9.88%。如果未来公司的研发投入只是沦为沉没成本,而并不能实质性的转化为业绩,那么在同业竞争日趋激烈的背景之下,行业地位很可能动摇。

女首富不认购少亏1.54亿元

如今还可以来抄底?

导致蓝思转债首日破发的直接因素,是正股蓝思科技近期股价的持续低迷。从去年12月8日发行至今,蓝思科技的股价跌去20.92%。蓝思转债目前的转股价为36.59元,而今日最新收盘价为26.96元,转股溢价率高达29.9%。

不知是不是预感到了可能有破发风险,控股股东一个月前并未参与认购,按照75%的持股比例,控股股东本可以优先认购36亿元的可转债,如果认购了,那么今天浮亏将达到1.54亿元。

对于未能积极认购自家的可转债,当时蓝思科技给出的说法是,由于政策原因,控股股东的资金在香港未能及时回到内地认购。

当然,女首富周群飞还是有“补救”措施的,蓝思科技后来又公告称,公司实控人周群飞、郑俊龙所控制的群欣公司计划在蓝思转债上市后的6个月内,在二级市场上增持金额不低于5000万元,增持价格不高于转债面值。

以不高于面值的价格,增持不低于5000万元。难道也预感到了等破发再增持?抄个底?

(编辑:daisongyang)
关键字: 国信 首富 证券
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