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新三板IPO“撤回潮”:挂牌企业资本运作新出路

本文来源于21世纪经济报道 2018-03-29 08:36:16 我要评论(0
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新三板IPO申报出现这一波汹涌的“撤回潮”。

背后是被推向风口浪尖的IPO“新要求传闻”:IPO在审企业,近三年净利润合计超1亿元。

目前这一消息尚难获得监管官方确认,不过21世纪经济报道记者采访的多位业内人士表示,业绩和利润确是对新三板IPO申报“撤回潮”造成了影响,此外背后还有三类股东问题、IPO从严等原因。

不过,“撤回潮”被认为或是一个暂时现象,这是由于以往IPO排队时间长,企业往往选择边排队边整改,而现在IPO过会速度加快,企业意识到整改好再去排队的必要,“以前是边排队边整改,现在是要先整改好才能去排队”。

据记者了解,从IPO排队中撤退的新三板企业,大量留在了新三板,不过它们不得不面临着净值打两折、三折的命运,这使得机构对集邮股的选择出现了谨慎的趋向。

而业内人士认为,撤回IPO申请的企业,未来的出路或是几条:新三板、A股、港股、纳斯达克、并购。

2018年撤退大数据

3月27日,华信股份(832715.OC)公告,拟调整公司首次公开发行股票并上市的发行方案,终止本次首次公开发行股票并上市的申请并撤回申请文件。

这是新三板IPO撤回潮的一个缩影。仅3月23日一天内,就有芯朋微(430512.OC)、安泰股份(831063.OC)、艾录股份(830970.OC)等3家新三板公司公告撤回IPO申请。

据21世纪经济报道记者统计,上周(3月19日-25日),有7家新三板公司发布了撤回IPO申请文件的公告。截至3月28日,3月以来,有16家新三板公司公告撤回IPO申请;而今年以来,已有近30家新三板公司撤回IPO申请。

除了撤回IPO申请之外,3月以来还有4家新三板公司公告终止上市辅导。而2018年以来终止上市辅导的新三板企业已达到10家。

值得注意的是,新三板转板大退潮的背后,是IPO终止审查的大幅提升。

根据证监会披露,仅3月22日,就有12家企业首发申请被终止审查。其中包括挂牌公司未来电器(833054.OC)和已经摘牌的驱动人生。

截至3月28日,2018年以来共有60家公司IPO申报被终止审查,仅3月就有31家公司IPO申报终止。其中有16家新三板公司,占比过半。值得注意的另一个对比数据是,2017年全年新三板拟IPO终止审查的公司总数才18家。也即是说,今年第一个季度还没过,新三板终止审查IPO已快赶上去年全年总和。

诱因

近期新三板IPO申报出现的这一波汹涌的“撤回潮”,背后是被推向风口浪尖的IPO“新要求”:IPO在审企业,近三年净利润合计超1亿元。

近期坊间传言,IPO在审企业要求,近三年净利润合计超1亿元,且最后一年超5000万元。新申报IPO企业的要求则更加严格,主板要求最近一年净利润超8000万元,创业板则不低于5000万元。

这一说法未经证实,但业内许多人认为它是近期IPO“撤回潮”的一大诱因。

3月28日,中科沃土基金董事长朱为绎告诉记者:“近期新三板IPO申报‘撤回潮’,主要还是‘近三年净利润合计超1亿元’这个原因,是业绩的问题。此外还有其他原因,比如企业解决不了三类股东的问题等原因。”

事实上,今年终止IPO的企业中的确不少存在业绩问题,比如,新三板的恐龙园(833745.OC)、卓越新能(831779.OC),近三年的净利润复合增长率分别为-30%、-0.04%,

天堰科技(833047.OC)2017年上半年业绩下滑,亏损161亿。

3月28日,新鼎资本董事长张弛表示,近来出现IPO申报撤回潮,对过会企业利润要求严是一个原因,但并不是最主要的原因。“主要原因还是IPO从严。由于IPO从严,并规定被否之后三年内不允许借壳,这个规定把大家整得必须得过会,要不然就没有第二次机会了,因为第二次再报就不能借壳,影响会很大。”

“企业玩不起了,以前被否了无所谓,现在不敢轻易去报材料,报材料变得很谨慎,轻易不敢报,这是撤材料的一个原因。”张弛说。

“现在撤回申报的企业,绝大部分都是有一定的瑕疵或问题的企业。这不代表企业的经营业务不好,只是它有一些瑕疵,比如说内控、历史上的股权纠纷、大客户高度依赖等问题,导致它没办法短期内解决,所以近期撤材料潮开始出现。”

“不过,出现IPO申请撤回潮的现象是暂时性的。因为之前企业IPO排队要排半年到一年才能排到,所以很多企业是先排着队,再慢慢整改。而现在是排队两个月就排到,就要上会,所以企业必须把问题整改清楚才能去排队。”张驰表示。

“以前是边排队边整改,现在是要先整改好才去排队。撤材料不代表这些企业不好,而是因为它们原来的计划被打乱了,只能撤了材料,整改好再去报。”张弛说。

出路

那么,新三板企业IPO申请撤回后,它们的出路在哪?

朱为绎说,“我现在看到大部分撤回IPO申请的新三板企业还是继续待在三板,它们不会轻易的去哪里,就是它们的价格很低了,但价格低也无所谓,反正它们肯定会有其他想法,未来可能还是要去IPO。”

张弛指出,IPO申请撤回后,新三板企业有四条路:一、整改好之后再去A股申报;二、留在新三板,等着流动性改善;三、去港股上市;四、去纳斯达克上市。

此外,也有投资人士表示,新三板公司撤回IPO后,有部分公司开始放弃IPO,谋求通过被上市公司并购的方式以登陆A股。

而受到“撤回潮”影响需要寻找出路的不仅是新三板企业,还有投资机构。

“投资机构肯定受‘撤回潮’影响,因为IPO申报撤回以后我们投资企业的净值波动非常大,很多都打三折、打两折,影响非常大,所以我们对选择所谓的集邮股还是要慎重。”朱为绎说。

对此,张弛则认为,“投资当然会受IPO申报‘撤回潮’的影响,但是影响不大,投资的逻辑不在于企业去不去IPO申报,而是它是不是好企业,一个好的企业什么时候都有投资价值,所以现在机构的投资策略整体上不会发生大变化,新三板的投资仍然会是以价值投资为主。”

“但是确实IPO申报撤回潮会对一些投机类的资金产生影响,它们不会投短时间内没有IPO预期的项目,所以资金参与新三板会进一步减少。而新三板企业融资难问题进一步雪上加霜,现在是差一点的企业基本融不到钱,好的企业大家挤破头想进,两极分化会越来越严重,我们对这个现状没有太好的办法。”张弛表示。

“归根结底,新三板还得尽快推出一些利好政策,否则这样下去,不管是企业还是投资机构都撑得很艰难,现状就是这样的局面。”张弛说。

(编辑:daisongyang)
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