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协鑫智慧能源IPO:屡被环保部门处罚,资产负债率接近70%

本文来源于财经网 2018-05-17 16:57:21
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作者 沐宇

2018年1月,协鑫集团旗下的发电板块——协鑫智慧能源股份有限公司向证监会递交了IPO申报材料。这意味着协鑫集团的又一个板块正在拆分上市。

协鑫智慧能源专注于清洁能源项目的开发、投资和运营管理,以及相关领域的综合能源服务,现已成为中国领先的非公有制清洁能源发电及热电联产运营商和服务商之一,目前主要包括燃机热电联产、风力发电、垃圾发电、生物质发电、燃煤热电联产等。公司在为电网公司、工业园区和城市提供电、热、冷等能源产品的同时稳步涉足能源服务领域,为企业客户提供能源解决方案及节能降耗服务。

“电王”朱共山在上市公司板块的又一布局

熟悉光伏行业的人对于“朱共山”这个名字都不陌生。他被称为“民营电王”。27年前,从电力设备生产起家的朱共山,历经两次业务转身,最终成为中国新能源领域的标志性人物。从某种意义上讲,中国光伏产业在全球的迅速崛起,朱共山正是其中起到关键作用的人物之一。

在2017年胡润百富榜上,朱共山家族以200亿元位列新能源行业榜首。同时,朱共山还是第十二届全国政协委员、全球太阳能理事会主席、亚洲光伏产业协会联席主席、中国光伏产业联盟联合主席、中国热电协会副主席。

协鑫智慧能源的实际控制人正是朱共山。协鑫智慧能源的控股股东为上海其辰。上海其辰由朱共山的家族信托 AsiaPacific Energy Fund 间接全资控制。

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在朱共山及其家族信托名下,掌控着光伏、火电、天然气、矿业等多个能源板块的企业,其中更包含着2家港股上市公司和2家A股上市公司,总市值超过524亿元人民币。

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屡被环保部门处罚,涉嫌重大违法违规

作为一家名字中带有“智慧能源”同时又宣传“专注于清洁能源”的公司,协鑫智慧能源却屡屡因环保问题被行政机关处罚。

2014年度-2017年前三年季度,协鑫智慧能源一共被环保部门处罚8次,总罚款金额高达33.5万元。

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根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条规定:“发行人不得有下列情形:……(二)最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重。”

原则上,凡被行政处罚的实施机关给予罚款以上行政处罚的,都被视为“情节严重”而构成重大违法行为。但行政处罚的实施机关依法认定该行为不属于重大违法行为,并能够依法作出合理说明的除外。

针对报告期内的环保处罚,协鑫智慧能源已经拿到了多数环保机关出具的说明,力图证明其不存在重大行政处罚行为。然而观察君仔细查看了每家机关出具的说明,发现并非都能够为协鑫智慧能源背书。比如2014年6月协鑫智慧能源被徐州市环保局处罚,然后他们找来了低一级的丰县环保局出具说明。处罚的实施机关和出说明的机关不是同一家,这显然不能够说明协鑫的这项处罚真的不构成重大行政处罚。

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资产负债率偏高,抗风险能力较弱

2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末,公司流动比率分别为0.79、0.74、0.75和0.73,速动比率分别为0.72、0.70、0.71和0.69,合并资产负债率分别为61.20%、62.11%、61.73%和67.66%,报告期内,公司的流动比率、速动比率、资产负债率保持相对稳定。

但通过与同行业上市公司比较,可以发现协鑫智慧能源的偿债能力要明显弱于上市公司。

在流动比率和速动比率方面,协鑫智慧能源比上市公司的均值低30%左右。这主要是因为随着协鑫智慧能源生产经营规模在报告期内持续扩大,公司对资金的需求不断增多,使得公司短期借款规模相对较大,同时公司近年来原材料采购规模也相对较大,使得应付账款、应付票据等科目金额较大。

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在资产负债率方面,协鑫智慧能源比上市公司的均值高20%左右。报告期内协鑫智慧能源经营规模不断扩大,资金需求不断增加,而公司所需资金主要依靠负债解决,导致公司短期借款较多,同时公司尚有较多新开发的项目处于在建或筹建阶段,由于项目建设周期较长,公司为了满足建设不断投入的资金需求,新增了较多长期贷款,因此资产负债率高于同行业上市公司的平均水平。总体来看,资产负债率偏高,在一定程度上削弱了公司的抗风险能力,制约了公司的融资能力。

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【作者:沐宇】 (编辑:胡伟桐)
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