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巨人网络游戏收入首次下滑,12亿商誉高悬头顶

本文来源于财经网 2018-09-05 17:13:00
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8月24日,中国电竞队在雅加达亚运会上夺冠的消息,让电子竞技成为全民热议的话题。而曾经中国电子竞技最大的IP,制作过《征途》、《球球大作战》的巨人网络,却在这场盛宴中逐渐掉队。

8月29日晚,巨人网络发布的2018年半年报显示,上半年,公司实现营业收入19.99亿元,同比增长42.52%;实现归属于上市公司股东的净利润7.10亿元,同比增长1.87%,净利润增速明显放缓。其中,一直保持高增速的手游业务收入开始下滑,公司游戏相关业务收入也首次同比减少2.96%。

作为巨人网络的实际控制人,自诩“闲人”的史玉柱或许早已意识到巨人网络的“危机”。此前,巨人网络曾斥资305亿元收购以色列人工智能公司Playtika进入并购重组审核,寄望借此正式进军人工智能领域。然而却迎来了证监会的一纸通知:决定对本次重组暂停审核。

而更早之前被巨人网络寄予厚望的互联网金融业务,也因P2P爆雷不断,不得不面临增收不增利的尴尬。

利润增长依赖税收补贴,互金业务增收不增利

巨人网络2018年中报显示,上半年,公司营业收入为19.99亿元,同比增长42.52%;归属于上市公司股东的净利润为7.10亿元,同比增长1.87%。而上年同期的净利润同比增长率为39.55%,净利润增速骤降。

微增的净利润中,非主营业务中的其他收益为9965万元,占净利润的14.03%。中报解释,主要系增值税即征即退。

查阅中报发现,公司上半年所得税费用仅为474万元,同比大减90.51%,公司中报解释称,系公司部分子公司开始享受优惠政策,同时递延所得税资产增加。

由于所得税压力减轻,即使公司利润总额由上年同期的7.84亿元减至7.5亿元,公司的净利润仍小幅增加。

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目前,巨人网络将主营业务分为互联网娱乐(游戏)、互联网金融、互联网医疗三大板块。其中,公司寄予厚望的互金业务并未带来可观的收益。

查阅中报发现,上半年,旺金金融为巨人网络贡献了6.38亿元的收入,占营业收入的31.91%,旺金金融的净利润则为2475.64万,仅占巨人网络净利润的3.48%。

此前,巨人网络在收购旺金金融股份时,标的公司创始人股东曾承诺,旺金金融2018年扣非后归母净利润不低于4.5亿元。现在看来,旺金金融上半年的表现距离业绩承诺仍有很大的距离。

上半年,巨人网络在去年收购的旺金金融基础上,又设立了融资租赁公司、保理公司。随着公司互金业务如火如荼的开展,经费也在不断“燃烧”。中报显示,在营业收入同比增速为42.52%的情况下,营业总成本的同比增速为122.44%。营业总成本的增速远超总营业收入的增速。

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中报解释主要系旺金金融纳入合并范围,其营业成本主要为金融服务费。无独有偶,旺金金融纳入合并范围后,人员成本、服务费及其他日常费用增加,管理费用同比大增85.52%至6.91亿元。

由于互金业务不断“烧钱”,公司的现金流开始“不健康”。报告期间内,公司经营活动现金流出32.82亿元,经营活动产生的现金流量净额为-6.9亿元,上年同期为9.17亿元。公司中报解释,主要系旺金金融纳入合并范围,本报告期内开展融资租赁业务、归还部分风险处置押金。

另一方面,巨人网络的资产负债率由上年同期的13.44%,提升至27.86%。负债增加的同时,偿债能力出现恶化,公司的流动比率由7.56降至2.86。

游戏业务收入首次下滑,12亿商誉高悬

巨人网络作为老牌游戏公司,2016年借壳“世纪游轮”回归A股后,曾被市场颇为看好,股价经历20涨停一路冲到77.95元,总市值高达1577.7亿。

其股价经历短暂的爆炒后便开始震荡下行。截至发稿,巨人网络的总市值仅剩400.02亿,与峰值相比蒸发超过七成。

股价跳水的背后,是公司游戏业务的不景气。公司财报显示,从16年开始,公司的电脑端网络游戏开始下滑,同比减少9.68%。2017年,电脑端网络游戏下滑幅度加剧,同比减少15.73%。

即使端游收入减少,但移动端游戏收入连续两年分别保持109.43%、47.74%的高增速,因此公司的游戏相关业务营业收入仍能保持增长。

但巨人网络最新的半年报显示,报告期间内,公司的游戏相关业务收入首次出现下滑,同比减少2.96%。其中,一直保持高增长的移动端网络游戏收入也出现下滑,由上年同期的7.74亿减至7.33亿元。电脑端网络游戏收入则继续缩水,由5.87亿降至5.24亿。

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公开资料显示,2017年全球游戏收入TOP25游戏企业中,腾讯、网易、完美世界、三七互娱纷纷上榜,老牌游戏厂商巨人网络却没有找到自己的席位。

目前,巨人网络旗下只有《征途》和《巨人》两款游戏比较出色。公司中报中提到,《征途免费版》、《征途2》等游戏已运营多年,网络游戏产品本身存在生命周期,若公司不能及时响应市场变化,持续不断地推出新游戏,将导致公司失去竞争优势,市场份额可能下降,对未来业绩产生不利影响。

然而,新游戏的推出却面临重重阻碍。一方面,网游行业竞争日趋激烈,游戏产品呈几何式增加,巨人网络走在其中步履蹒跚。

另一方面,8月30日,教育部等八部门印发的《综合防控儿童青少年近视实施方案》将众多游戏公司的推新计划打入“冷宫”。该通知表示,国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控,控制新增网络游戏上网运营数量,采取措施限制未成年人使用时间。

在政策环境影响下,巨人网络表示,预计今年前三季度公司的归母净利润同比增幅为-5%至5%,业绩变动因素包括新游戏上线进度预计有所调整。

公司游戏业绩低迷的同时,巨人网络意欲通过收购走出困局。中报显示,报告期间内,巨人网络因收购合肥灵犀互动网络科技有限公司,增加了6.04亿的商誉。截至上半年末,公司账面上共躺着12亿的商誉。

随着国内游戏市场游戏上线数量被限制,游戏公司面临业绩缩水的风险,巨人网络此前并购产生的商誉或将成为一把高悬的“达摩克利斯”之剑。

值得一提的是,巨人网络此前欲以305亿溢价收购playtika,倘若该交易成功,将为公司增加291.49亿元的巨额商誉。可想而知,迫切转型的巨人网络,未来通过并购产生的商誉或许不止现在的12亿元。

(编辑:李璐)
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