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苏州银行IPO:保荐机构是“关系户”,“问题票据”背后内控堪忧

本文来源于财经网 2018-09-14 16:40:00
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财经网 柳絮

进入2018年,银行IPO步伐明显加速。据证监会最新数据显示,年内已有4家银行过会,包括苏州银行在内的7家银行也已进入“预披露已更新”审核状态。

作为城商行上市重地的江苏,目前已有南京银行、江苏银行、无锡银行三家上市银行。而一直想着A股上市的苏州银行,如今却面临着保荐机构缺乏独立性、盈利增长乏力、资产质量堪忧、内控治理不足等掣肘因素,曾经近在眼前的IPO或许“远在天边”。

东吴证券隐现大股东背后,保荐机构缺乏独立性

苏州银行的前身是东吴农村商业银行。2010年9月,苏州银行经过改制,完成了从“农村”到“城市”的华丽变身,正式挂牌营业,开启IPO之旅。

据招股书,此次苏州银行IPO的保荐机构是招商证券和东吴证券。而观察君查阅苏州银行股东名单发现,东吴证券的身影频频隐现在苏州银行大股东背后。

其中,苏州银行大股东国发集团、园区经发、江南化纤均是东吴证券股东,分别持有后者股份的23.17%、0.5%、2.4%,合计持股26.07%。

而与此同时,东吴证券与苏州银行的其他股东之间也存在错综复杂的关联。

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虹达运输、苏州城投、国泰国际与东吴证券共同投资东吴人保;波司登股份、海竞信科与东吴证券之间,分别通过投资常熟农商行、股权交易中心联系起来;新浒投资与东吴证券又是高新经发旗下子公司;盛虹集团则通过“中间人”粤财控股与东吴证券存在关联。

其实,苏州银行与东吴证券的合作由来已久,可追溯至2013年。彼时苏州银行与东吴证券、元和控股开展全面战略合作的新闻,还出现在大股东国发集团的官网上。

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如此一来,关于保荐机构东吴证券有可能带来的利益输送问题,苏州银行可能需要好好解释一下。

而值得一提的是,作为苏州银行A股上市的主办券商招商证券,与东吴证券之间又出现利益关联,二者共同参股证通股份、风华环保。

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因此,苏州银行的证券公司保荐工作独立性、中立性都有可能存在问题。而在苏州银行在招股书中,其并未将其与东吴证券之间的关联关系进行披露。 

盈利增长乏力,经营风险加大

2017年,苏州银行实现营业收入68.99亿元,同比下降1.55%;营业成本41.72亿元,同比下降9.5%;净利润21.1亿元,同比增长8.21%。

其中,2015-2017年,贡献苏州银行营收大头的利息净收入为69.18亿元、70.1亿元、68.99亿元,占营收的比重基本保持在85%左右;贡献营收小头的手续费及佣金净收入占比分别为10.66%、14.7%、12.80%。

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表面上看,苏州银行净利润在2016年至2017年间一直保持在稳定增长,但实际上,由于苏州银行经营效率下降,对净利润造成的侵蚀正在凸显。

数据显示,苏州银行2016年净利润同比增长7.44%,增速较上一年提升4个百分点;2017年净利润同比增长8.21%,增速较上一年仅提升0.8个百分点。

与此同时,2015-2017年,苏州银行的成本收入比由31.30%升至37.77%,这也从侧面反映出苏州银行经营效率有所降低,其成本控制能力和盈利能力也有所减弱。

进一步观察盈利能力指标发现,苏州银行的净利、息差也在逐渐收窄。净息差代表资金运用的结果,相当于营业利润率的概念。净利差代表了银行资金来源的成本与资金运用收益之间的差额,相当于毛利率的概念。

2015-2017年,苏州银行的净利差分别为2.5%、2.05%、1.80%,同期苏州银行的净息差则为2.75%、2.64%、2.01%,两者均呈现逐渐收窄态势。

招股书显示,苏州银行的利息净收入受生息资产和计息负债的平均余额规模和净息差影响。

随着苏州银行净利、息差的逐渐缩减,这也意味着银行业躺着赚钱的好日子或许会成为往事。这对于现阶段纯靠“利差赚钱吃饭”的苏州银行来说,其营收的持续增长将受到严峻挑战。

现如今,苏州银行的营收增速已逐年下降,由2015年的19.10%的高位降至2018年上半年的-7.50%,打破多年来营收增速底位。

不良贷款及逾期贷款规模较大,潜在坏账风险犹存

依托于城市银行的招牌,近年来苏州银行的资产规模稳步增长,资产结构也基本保持稳定。

2017年,苏州银行资产总额2841.18亿元,同比增长9.10%;从资产构成来看,以贷款和投资资产为主,分别占比40.82%、32.08%。

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贷款方面,2017年,苏州银行贷款规模1159.64亿元,同比增长14.84%,主要投向制造业、水利、环境和公共设施管理业等行业,前两大行业贷款占比33.21%,行业集中度较高。

然而,在宏观经济下行的大环境中,据中国中小企业协会6月发布数据显示,今年二季度八个分行业指数均处于景气临界值100以下,其中工业指数处于倒数第二位景气指数,且较一季度下降0.3个百分点。

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在目前工业企业正普遍面临经营相对困难的局面下,苏州银行投向该行业的贷款,可能存在一定的坏账风险。

而除此之外,困扰苏州银行的,或许还有不太让人省心的不良贷款率。

年报显示,2017年,苏州银行的不良贷款余额和不良贷款率从去年的“双升”转为“一升一降”。2015-2017年,苏州银行的不良贷款余额分别为13.25亿元、15.45亿元、17.11亿元,不良贷款率分别为1.48%、1.49%、1.43%。

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眼看着去年底苏州银行的资产质量已逐渐呈现企稳迹象,但是2018年上半年苏州银行不良贷款率再次升至1.45%,且还高于同行上市公司1.37%的不良贷款率。

2018年2月,原银监会发布《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(以下简称“7号文”),设定了“逾期90天以上贷款纳入不良贷款的比例”这一指标,通过计算指标大小来判断银行风险分类结果的准确性。

如果不良贷款/逾期90天以上贷款这一指标大于1,则认为其不良贷款认定较为严格;反之,如果这一指标小于1,则认为其不良贷款分类较为宽松。

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2015-2017年,尽管苏州银行不良贷款/逾期90天以上贷款的比率为70.7%、79%、90.9%,逐年上升,但是这一指标也均保持在1以下的水平。换言之,目前苏州银行对不良贷款的认定仍较为宽松,风险分类结果准确性偏低。

若按照7号文的规定来看,2015-2017年,苏州银行(逾期90天以上)不良贷款率分别为2.10%、1.88%、1.58%,高于目前年报披露的不良贷款率。

随着银行业对不良的认定偏向严格,苏州银行一旦按照“7号文”中标准界定不良贷款余额,那么,潜在不良贷款的增加不仅会导致其资产减值损失的增加,还会拖了净利润的“后腿”。

投资资产方面,随着近来金融监管逐步趋严,2017年苏州银行的投资资产规模914.01亿元,同比下降3.85%,整体有所收缩。但不容忽视的是,苏州银行的投资资产也面临一定的市场风险。

2017年,苏州银行发生公允价值变动损失2.84亿元,可供出售金融资产公允价值变动产生的其他综合损失税后净额为4.38亿元。

而进一步从资本充足性指标来看,苏州银行的资产质量下滑显得尤为突出,面临较大的“补血”压力。

截至2017年末,苏州银行核心一级资本充足率为10.42%,一级资本充足率为10.45%,资本充足率为13.51%;与2016年末的相关数据相比,分别同比下降0.09个、0.01个、0.02个百分点。

此外,根据银监会公布的2017年各商业银行监管指标数据,苏州银行的资本充足率相关指标远低于同行业水平,足见其对资本的饥渴。

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“问题票据”事件频发,内控治理堪忧

自踏上IPO之路起,苏州银行的“票据贴现风险”事件便引人瞩目,处罚和诉讼问题也曝光在聚光灯下。先是2016年披露的招股书中自曝的4.5亿元票据官司,随后去年又曝出苏行淮安支行因内控不力、商票风险等问题,被罚20万元。

票据官司最早要追溯到2015年7月,彼时鄂尔多斯农商行向苏州银行转贴现一批金额为6亿元的商业承兑汇票,经多次转让,票据转到民生银行三亚分行手中。最终,该批票据中有5亿元到期后无法兑付。由此,苏州银行向鄂尔多斯农商行提起诉讼,索要票据款。

就在IPO揭短的事才过去三个月,处于筹备IPO敏感阶段的苏州银行,又出现在了银监分局的罚单上。

根据处罚公告,苏州银行淮安支行因“贷后资金监控不力,贷款资金被挪用作为商票保贴业务质押存单”违规被当地银监局罚款20万元。

事实上,苏州银行相关的诉讼、处罚案件并不是这两起。报告期内,苏州银行因乱收费、漏缴税、违规等行为,合计遭受12起行政处罚,涉及罚款金额合计约119.23万元。

俗话说,透过现象看本质。因贷款资金流向违规被罚、涉及多起行政诉讼案件的苏州银行,缘何这么“前赴后继”的无视监管,其内控实在是让人忧心。

企业价值观察

(编辑:邹续云)
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