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雅居乐利空因素“十月围城”80亿公司债二度扑街

本文来源于投资时报 2018-10-18 13:55:01
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《投资时报》记者 孟楠

资本市场不存在错杀。

尽管发生在2018年10月11日的恐慌性抛售令港股公司无一幸免,但在普跌行情下,部分领跌者显然遭遇了更多利空因素。其中,雅居乐集团控股有限公司(雅居乐集团,3383.HK)就重挫11.8%,成为当日港股市场跌幅最大的内地房企。

还是在“黑色星期四”,交银国际报告给予雅居乐集团“沽售”评级,并在报告中认定后者2018财年销售目标失败的可能性增加。而这也将影响其估值和流动性。

反转来得有些快。仅仅在两个月前的2018年8月,在雅居乐集团交出“史上最好半年报”后,数家投资机构给予其“买入”评级并上调目标价格。

但眼下,已时过境迁。交银国际进一步指出,鉴于雅居乐集团销售额低于预期,以及综合考量近期人民币走势,将其资产净值估值从每股21.3元降至18元,同时将目标相对资产净值折让由40%扩大至55%。更重要的是,该公司很有可能出现未达销售目标和整体行业降级情况,因此将其目标价下调至8.1元,评级降至“沽售”。

麻烦的是,围绕该公司利空因素仍未结束。

10月13日,上交所公司债券项目信息平台显示,雅居乐一笔拟非公开发行规模为80亿元的2018年公司债被终止发行。此前有媒体报道称,该笔债券曾于7月被中止发行。

《投资时报》记者了解到,雅居乐集团是今年10月以来第三家遭遇债券发行被终止的企业。另外两家分别为合生创展集团(0754.HK)和北京鸿坤伟业房地产开发有限公司。

融资渠道的进一步收紧显然令支撑房企“活下去”的融资环境恶化升级。

据同策研究机构数据显示,9月份,40家典型上市房企融资总额为443.11亿元,跌破“黑五月”最低值451.17亿元,并创今年以来新低。

另一组数据来自克而瑞,2018年前三季度,85家典型房企融资总额达8287亿元,同比减少11%。房企融资成本反弹至6.91%,且为去年下半年以来新高。

坏消息更陆续有来。近日,有媒体从投行人士处获得两份针对A股上市公司再融资审核知识问答文件(未定稿),该文件对一系列市场关注的再融资问题予以详细解答,明确了一些行业领域的再融资审核要点。

对于涉房上市公司申请再融资,该文件指出,主营业务为房地产上市公司,为防止募集资金变相用于房地产业务,暂不推进审核。

尽管上述政策主要针对A股上市房企,但这将意味着,该行业本就屈指可数的融资渠道更趋收窄。

受相关利空因素影响,雅居乐集团的偿债压力不容小觑。财报显示,2018年上半年,该公司短期借款总额为298.56亿元,而非受限现金及现金等价物仅为181.73亿元。

与此同时,雅居乐集团的沽空比率也已逐步高企。港交所公开信息显示,2018年10月11日至16日,该公司的沽空比率从15.32%上涨至21.53%,投资者看空情绪加重。

截至2018年10月16日,雅居乐集团8.78港元/股收盘价较52周高点下挫46.27%,盘中低点8.52港元/股则创一年来新低,但距交银国际给予的目标价格仍存5%的下跌空间。

(编辑:李璐)
关键字: 利空 雅居乐 公司债
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