增长乏力监管围剿 美科技股泡沫或破灭?_美股_证券频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN
当前位置:证券频道首页 > 美股 >
个股查询:
 

增长乏力监管围剿 美科技股泡沫或破灭?

本文来源于21世纪经济报道 2018-10-31 09:45:51
字号:

21世纪经济报道 张涵 

科技股挤泡沫

本周美股步入第五周颓势,以科技业成长股为主的纳指蒸发超过万亿美元,四大金刚FANG均进入熊市,亚马逊、脸书下跌超过年中高点三分之一。而港股新经济板块以互联网科技三巨头——腾讯、小米和美团点评为代表,其股价表现也颇为“惨烈”,腾讯和小米从各自高点回撤了45%左右,上市较晚的美团在25个交易日蒸发了超过3成的市值。

对科技股长期看多已经成了不少投资者的认知惯性。每当科技股巨头股价下跌时,市场上总有不少乐观声音。但目前来看,这些巨头面临的困境,在内部,三季报所呈现出的公司经营状况继续承压;在外部,来自全球监管的压力使科技巨头们“雪上加霜”,全球对科技公司从2018年起的监管和重税更成为投资人资金撤离的理由。在过去低利率市场环境下,高风险偏好的资金对于常年不产生盈利的公司,则疯狂吹捧自由现金流和资本开支的前瞻性;而今,美联储加息进程过半,抬升的利率正在让市场快速降低风险偏好,对于互联网科技公司的估值逻辑难免将发生变化。 (林虹)

今年以来,包括高盛在内的多家华尔街投行都预警以FANG为代表的科技股估值已经到达顶峰;本周美股步入第五周颓势,纳指蒸发超过万亿美元,市场终于有理由相信,引领美股十年上涨的科技股拐点或许已经到来。

截至周二盘前,美股四大金刚FANG均进入熊市,亚马逊、脸书下跌超过年中高点三分之一。此前,市场认为美联储加息、贸易战引发市场情绪的变化,但一个更加令投资者担忧的情况随着财报显示出来:科技公司的增长已经显示出放缓迹象。

以科技业成长股为主的纳斯达克指数已步入全面回调。罗素1000成长股指数本月累计跌超10%,是金融危机以来的最差单月表现;罗素成长股和价值股指数的差距创出了至少40年来最大。

一方面是美联储加息的宏观背景,另一方面是财报反映出来的营收能力放缓。压断骆驼的最后一根稻草是来自欧盟乃至全球的监管围剿。10月29日,英国财政大臣Philip Hammond表示,英国将在2020年4月推出针对科技巨头数字服务税,税率为2%,预计一年能收税4亿英镑。而这只是全球向科技巨头征税的开始。

除了市场情绪和基本面因素之外,高估值、对未来增长过于乐观的预期均成为下跌的关键。

10月30日,Chantico Global首席执行官Gina Sanchez认为,由于科技巨头经营预期的调整,市场正处在决定科技股是否具有长期上涨的关键节点,长期定价的再平衡过程正在展开。

投资公司Investment Management Associates首席投资官Vitaliy Katsenelson表示,目前的平均股价比历史平均估值高出73%,股市在历史上只有两次比今天更贵:一次是在大萧条之前,另一次是在1999年互联网泡沫破灭之前。

截至周二开盘,美股继续低开,道指跌0.05%,标普跌0.2%,纳指跌0.69%;苹果跌1.34%,特斯拉跌2.6%,阿里巴巴跌1.2%。

营收增长变缓的财报

以科技股为主的纳指是这一轮美股下跌的主力,本月该指数市值已大举蒸发过万亿美元,过去四周连续收出阴线,累计跌幅达11%,是2008年11月以来首次单月跌幅超过10%。

但在上周主流的科技公司尚未公布财报之前,市场还出现了几日小幅度的反弹,期待巨头公布增长数字使三大股指重回昔日盛况。

但在上周谷歌与亚马逊的第三季度财报中,两巨头的最新数据令人担忧:尽管利润再创新高,但收入和收入预期的指标均不及预期,甚至出现了下滑。

谷歌第三季度财报显示,每股盈利13美元,尽管好于分析师的预期,不过营收337亿美元则低于分析师的平均预期。亚马逊财报同样显示盈利大幅好于预期,但营收不及预期。在刚刚过去的第三季度,亚马逊每股盈利达5.75美元,超过预期的3.14美元,不过营收566亿美元,不及571亿美元的预期。

亚马逊还下调了第四季度的营收预期至665亿美元至725亿美元区间,远低于分析师预计的738亿美元。而第四季度是美国传统的购物旺季,对于亚马逊的财务至关重要。下调营收预期,暗示了其传统电商零售业务将有所下滑。

亚马逊同时也下调了第四季度的盈利预期至21亿至36亿美元区间,同样大幅低于39亿美元的预期。本月早些时候,亚马逊宣布涨工资,预计也将对盈利产生影响。

从具体业务来看,这两家的广告、电商以及云业务的增长均不如预期,出现了小幅度的回调。

从谷歌的财报来看,其核心的广告业务增速从前一季度的24%降至20.3%,流量产品付费同比下跌28%。

而在云领域,全球排名第一的亚马逊66.8亿美元的营收低于预期的67.1亿美元,而46%的增速也比二季度的49%要低。而亚马逊和云计算第二的微软同时提出,各大公司在数据中心上的支出也在削减。

“当巨头的表现无法让人充满信心时,投资人的情绪会进一步下挫。”10月30日,Gina Sanchez表示。

财报发布后,谷歌和亚马逊当天盘后股价分别下跌5%和9%。进入本周,科技股市场再次下跌。截至周一收盘,Facebook较7月25日创下的纪录高点跌约35%。

奈飞收盘报284.84美元,较6月21日创下的纪录高点跌逾32%。亚马逊收盘报1538.88美元,较纪录高点跌超24%。谷歌母公司Alphabet收盘报1032.73美元,较纪录高点跌19.88%,略微处在技术性熊市上方,但该股盘中一度触及1007.20美元,较纪录高点跌超20%,盘中已经一度进入技术性熊市。

遭遇全球监管逆境

道琼斯指数过去十年的平均市盈率约为15.73倍,当前市盈率为18.16倍,现在的估值接近过去十年的上限。

但估值也无法解释目前科技股的境况。美联储加息、美国经济增长势能减弱、贸易摩擦的阴影的大背景使得市场前景颇为悲观。

美国今年一季度的经济增速并不高,二季度的减税政策带来了GDP和公司盈利的高速增长,但三季度又有下滑迹象,增长的持续性有待商榷。一旦美国未来几年公司的营收能力都如三季度财报目前的状况,那么高估值将被证伪。

在此之上,全球对科技公司从2018年起的监管和重税更成为投资人资金撤离的理由。今年3月,欧盟委员会公布一项提案,拟对全球年收入超过7.5亿欧元、欧盟境内年收入超过5000万欧元的大型互联网企业征收3%的临时税。这项提案预计将影响包括谷歌、Facebook和亚马逊等在内的全球150家最大科技公司。

受欧盟基于科技公司的收入而非利润征税的提案启发,韩国、印度和至少另外七个亚太国家正在研究新税事宜。而墨西哥、智利和其他拉美国家也在考虑新的税收政策,旨在增加来自外国科技公司的税收收入。

而目前英国政府已经先行一步下手。

Philip Hammond在就预算案发表讲话时称,科技巨头在英国获得了大量收入,却没有按照比例缴税,这十分不公平。因此,英国计划在2020年4月推出针对科技巨头的数字服务税,税率为2%,预计一年能收税4亿英镑。

Hammond表示,这并不是针对消费者的网络消费税,初创企业也不在征税范围之内。这一税种只针对全球收入超过5亿英镑且盈利的科技巨头。

近年来,科技公司一直积极在英国扩张,谷歌、Snap和苹果都在伦敦大幅增加员工,拓展业务。

10月30日,Wedbush Securities的高级副总裁Stephen Massocca对记者表示,高估值科技股的下跌将会持续一段时间,但他认为,其他估值更加合理的板块可能会有所回升。


(编辑:李璐)
关键字: 科技股 监管 美股
分享到:

热门文章

编辑推荐

要闻

更多>>

编辑推荐

  • 宏观
  • 金融
  • 产经
  • 地产
  • 政经
  • 评论
  • 生活

排行榜

  • 热文
  • 本周热文
  • 热图
  • 热评
  • 博客