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达华智能现金流吃紧 买进卖出忙不停

本文来源于财经网 2018-11-28 10:12:50
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因实控人套现离场,达华智能(002512)被推上风口浪尖,连吃三个跌停。11月26日,达华智能又给资本市场带来两则消息。一则,公司董事会通过转让公司所持有的润兴租赁40%股权的议案,珠海晟则将以现金支付12.4亿元的交易对价;另一则,公司终止发行股份收购,拟以现金购买讯众股份,按此前的成交价格,达华智能将支付12.25亿元的现金。

三季度亏损、短期借款高企的达华智能,近年来一直沉迷资本运作,此番左手买进右手卖出,能否挽救公司的业绩?

买进卖出忙不停

9月29日,达华智能披露交易草案称,达华智能拟以12.4亿元的价格将其所持有的润兴融资租赁有限公司40%股权转让予珠海晟则投资管理中心(有限合伙),珠海晟则以现金支付全部交易对价。

据悉,此次润兴租赁接盘方是其昔日的“老东家”,达华智能与润兴租赁之间也关系匪浅。从时间顺序来看,2016年6月,达华智能拟以现金收购润兴租赁100%股权,但经过一个月的停牌并获得深交所关注后,公司以条件不够成熟为由终止了重组计划。

2016年9月,达华智能实控人蔡小如与珠海植远签署了《股权转让协议》,向后者转让1.1亿股股份,占公司总股本的10.07%。珠海植远成为公司股东,其背后的实控人为中植系解直坤。

并购未果,为了快速切入融租租赁行业,同年11月,达华智能再次向润兴租赁抛出“橄榄枝”,拟以10亿元现金收购珠海晟则、中融资产持有的润兴租赁40%股权。珠海晟则的实控人仍为解直坤,本次交易构成关联交易。

今年,达华智能本想继续收购润兴租赁其余股份,在筹划期间遭到深交所问询,最终3月份终止了收购。

达华智能执着于收购润兴租赁却突然放手,背后是润兴租赁业绩突然“变脸”。

2016年,润兴租赁实现净利润3.29亿元,为达华智能贡献了4584.56万元的投资收益,占当年公司净利润的33.72%。2017年,润兴租赁则实现净利润4.83亿元。

2018年,“优等生”润兴租赁却出现亏损,一季度,润兴租赁亏损6903.26万元。润兴租赁的亏损给上市公司造成较大影响,三季报显示,当期公司的投资收益为-1.29亿元,同比下滑107.15%,主要系为联营公司润兴租赁业绩下滑,公司按权益法确认投资损失所致。同时,公司对可供出售金融资产单项计提减值准备 0.6 亿元。

业绩滑坡 现金流吃紧

公开资料显示,达华智能2010年12月登陆深交所。上市之初,公司主要从事的是非接触IC卡、电子标签等各类RFID产品的研发、生产和销售。

2012年,达华智能的净利润增速首次出现下滑,同比下滑2.57%,公司便积极推进外延并购。几年时间,达华智能耗资超40亿元完成了对21家公司的收购,涉足物联网产业、金融租赁等领域。

一路“买买买”,达华智能的业绩还算差强人意,2013-2017年公司利润仍能保持增长,2018年却突然“变脸”。2018年前三季度,公司实现营业收入21.44亿元,同比下滑7.73%;实现归属于上市公司股东净利润-4.02亿元,同比骤降645.39%。

对于业绩大幅变动的原因,达华智能表示,在金融去杠杆的宏观条件下,由于融资成本上升,导致财务费用增多,此外,公司投资的可供出售金融资产出现经营停滞的情况,公司进行了资产减值准备,对净利润有较大影响。值得注意的是,达华智能强调了金融环境变化使得公司的资金链相对紧缺。

具体来看,截至前三季度,公司的流动资产为21.96亿元,流动负债则高达36.45亿元。其中,公司的短期借款为14.93亿元,一年内到期的非流动负债为2.61亿元,合计约为17.54亿元,但目前公司账面上的货币资金仅有3.4亿元,意味着达华智能目前面临着较大的偿债风险。

而此前高歌猛进“买买买”的“后遗症”也慢慢显露,前三季度,公司偿还债务支付的现金为19.29亿元,筹资活动产生的现金流量净额为-9.98亿元,同比下滑191.27%,主要系偿还银行借款所致。与此同时,达能智能的资产负债率也攀升至62.54%,而2013年,公司的资产负债率仅为18.84%。

业绩下滑,资金紧张的达华智能,拟转让润兴租赁40%的股权,“回血”12.4亿元将缓解公司目前的资金压力,但热衷于资本运作的达华智能同时又抛出一份交易草案,拟以12.25亿元的现金购买讯众股份100%股权。

达华智能表示,由于标的资产属于新三板上市公司,股东众多,公司向其发行股份事项履行程序复杂等多方面原因,公司决定终止发行股份购买资产。

剧情总是惊人的相似,此前为迅速切入融租租赁行业,达华智能以10亿元的现金收购润兴租赁40%股权,最终铩羽而归,如今为了迅速切入云通讯行业,斥资逾12亿现金将讯众股份收入囊中。

据达华智能2018年半年报所述,公司未来将“聚焦主业、剥离金融资产”,并提出了“积极向全球性的通信及物联网软硬件产品及综合解决方案提供商转型”。但从目前来看,达华智能存在较大的资金缺口,并购转型之余,未来如何缓解债务压力还是一个亟待考虑的问题。

【作者:白夜】 (编辑:李璐)
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