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券商急备战科创板高要求物色首批企业 龙头率先行动

本文来源于第一财经日报 2018-11-29 08:08:00
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券商紧急备战科创板 高要求物色首批企业

尹靖霏 王娟娟

自11月5日设立科创板、试点注册制的消息宣布以来,科创板已成为近期各方最关注的话题之一。

11月26日,湖北省下发《关于组织推荐“科创板”后备企业的通知》称,在省内征集科技含量高、市场潜力大,规范性强、具备一定产业规模的高新企业;同日,安徽省出台《关于大力促进民营经济发展的若干意见》称,对在科创板等境内外证券交易所首发上市的民营企业,省级财政分阶段给予奖励200万元。

上海经信委也于早前发布了《关于征集推荐上交所科创板企业名单的通知》,要求将拟挂牌企业名单于11月23日中午前上报。推荐企业要在全球或者国内行业地位明显,企业不限于盈利但收入具备一定规模。

一位当年曾参与筹备战略新兴板的专业人士表示,科创板的规则、企业指标等都可以参考战略新兴板之前放出来的规则。比如,以市值为核心、弱化盈利要求、设计多套上市标准等。“因为有战略新兴板经验在前,科创板推行会更快更顺利。”

三周的时间,除了监管层之外,市场各方对科创板相关制度的设立猜想不断,券商行业对科创板的态度历经了从犹豫、观望,到积极备战的转变,包括中信、华泰、中金等在内的大型券商已展开行动,抢夺市场先机。

第一财经记者获悉,部分券商已收到上交所下发的科创板相关规则制定征求意见函,有大型券商已经初步确定了筛选潜在科创板项目的标准。而随着科创板设立及注册制试点的到来,券商的市场中枢地位更加明显,同时也将面临更多挑战。

龙头券商率先行动

此前,第一财经记者曾调研了3家券商,他们对科创板相关业务多是被动等待。当时,华东一家大型券商投行部门负责人表示,他们对科创板的未来持观望态度。

半个月后,上述华东券商部门负责人于11月25日告诉第一财经记者,他们在心态、策略、行动上已经开始“紧张”起来,“对于科创板,我们已有任务在身”。

北京一家大型券商投行部高级副总裁对第一财经记者表示,他们已在紧锣密鼓地寻找企业。“对筛选第一批登陆科创板企业的时间限定较紧,我们只能在此前积累的客户中寻找,这些客户我们已做过尽职调查。”

“由于第一批登陆科创板的企业是‘试探型项目’,监管层对此给予厚望,因此对它们的要求也会比较高。”前述北京券商高级副总裁称。

前述华东券商部门负责人说,第一批登陆科创板的企业能达到20~30家。优质企业早就被投资机构瞄上了,它们周围已聚集了大批投资机构。而不同的投资机构拥有不同的券商资源,有的投资机构甚至和几家券商同时保持良好的合作关系。一些投资人会请合作券商去调研他看中的企业,这就导致有不同的券商同时围绕在这些企业周围。

由于科创板实施细则未定,券商目前还无法和这些企业签订业务合同,“现在能做的是和对方建立互信关系”。前述华东券商部门负责人表示。

对于大型券商而言,率先抢占市场尤为重要。前述华东券商部门负责人表示,他所在券商的发展策略是“打出品牌”,因此在市场战略转型期,投行部门要冲锋在前,占据有利地位。

对于中小券商而言,目前还多处于观望阶段。

西部某省的一家中小券商投行人士对第一财经记者表示,对于科创板相关项目,他们尚未采取行动。该人士解释,一个IPO项目从梳理到报会需要2年左右,原本要登陆主板或创业板的企业中,也存有一部分符合登陆科创板的资质,所以要看投行是否有合适的项目在手。

前述华东券商部门负责人表示,科创板的风吹来,头部券商存在抢占市场领先地位的压力,但科创板制度、前景未明,中小型投行做传统业务更靠谱。

“第一批登陆科创板的企业的承销商,多是排名前列的大型投行。”前述华东券商部门负责人预期。

第一财经记者梳理统计,2017年至今,IPO承销项目最多的前10大券商分别是:中信证券、广发证券、海通证券、中信建投、国信证券、华泰联合、招商证券、国金证券、国泰君安和安信证券。

寻找首批“幸运儿”

第一财经记者获悉,部分券商已经收到上交所关于科创板相关规则制定征求意见函。前述北京券商高级副总裁透露,他们和上交所沟通较为密切,帮助推荐企业并对科创板的制度设计提供意见。

当前,市场人士对科创板的定位问题尤为关心。前述华东券商部门负责人认为,这不是板块之间的竞争,亦非上交所和深交所之间的博弈,而是决策层对推进“中国创造”、体现中国“科技自主性”、扶持民营企业等方面的重视。在这一背景下,资本市场要体现支持力度,“把眼界放得更高”。

据介绍,该华东券商将按照以下四个标准来筛选科创板首批“幸运儿”。

其一,所在行业属于高新技术行业、国家重点扶持和鼓励的行业;其二,在行业中处于领先地位;其三,产品有进口替代作用,能提升产品的国产化率;其四,不注重收入和利润的多寡,更注重企业的专利、核心团队在业内的影响力。

前述专业人士表示,创业板第一批是28家,科创板或许在20家左右。他认为,第一批登陆科创板的会是“大而美”的企业。“一定是经过精挑细选的。参考战略新兴板,当时预计的名单中有蚂蚁金服、大众点评、爱奇艺等企业。”

多位受访的业内人士认为,科创板将以较快速度推进,预计相关规则的征求意见稿将在近期出台,最快明年一季度首批企业即可在科创板挂牌。随着科创板和注册制的渐行渐近,券商的市场中枢地位将更加显现,同时也面临更多挑战。

有市场人士指出,由于科创板将试点注册制,对企业做出实质判断的主体将会变为中介机构,这对中介机构从业人员的专业水平和执业操守提出了更高的要求。同时,由于实行市场化定价和配售,这对券商的定价能力、配售能力也提出了极高的要求。

对此,第一财经记者走访的多家大型券商人士表示并不担忧,包括国泰君安、华泰证券、中信建投在内的多家券商早已对投行人士按行业予以分类。前述华东券商部门负责人表示,历过多年发展,券商贴近市场,能够按市场规律办事。

从长远看,科创板和注册制带来的不确定性更加考验券商的长期应战能力。

董秘一家人创始人崔彦军对第一财经记者表示,“当前登陆主板、中小板和创业板均对企业的净利润有较高的门槛,但科创板可能并不注重企业的盈利性,这使得券商推荐的企业或面临风险。比如,生物医药企业如果研发失败或面临业绩下滑、持续亏损甚至退市的风险,市场对投行的判断将生疑。”

原券商投行人士、协纵国际企业港有限公司CEO黄立冲曾对第一财经记者表示,回顾新三板的发展,正是由于企业风险较大、投资者门槛较高等因素,导致该市场流动性不足,逐步降温。这也导致了券商在新三板业务上没有动力,部分券商甚至撤销了新三板业务团队。

(编辑:林辰)
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