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得润电子转让子公司28%股权 标的连年亏损仅三个月净利猛增1500万

本文来源于财经网 2018-12-13 17:39:00
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12月12日,得润电子(002055.SZ)公告称,公司拟以9800万元的价格,将所持有的深圳得康电子有限公司(下称“得康电子”)28%股权转让给四川港荣投资发展集团有限公司(下称“港融投资”)。

本次股权转让后,上市公司仍持有得康电子42%股权,得康电子不再纳入上市公司合并报表范围。

标的三个月净利猛增1500万元

公告显示,根据收益法评估结果,截至评估基准日2018年9月30日,得康电子股东全部权益价值为3.5亿元。因此得康电子28%股权的估值为9800万元。

截至2018年前三季度,得康电子资产总额为3.33亿元,负债总额为3.09亿元。得康电子账面净资产为2386.22万元,粗略计算,本次评估增值3.26亿元,评估增值率为1368.55%。

据悉,收益法评估重视的是评估标的未来的盈利能力。根据公告披露的财务数据,2018年前三季度,得康电子实现净利润1115.83万元,占当期上市公司净利润8750.42万元的12.75%。

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来自:公司公告

交易完成后,得康电子将不再纳入上市公司合并报表范围。前三季度得康电子净利润表现不俗,得润电子为何要将盈利的优质资产剥离?

查阅财报发现,得康电子的利润变化不太寻常。半年报显示,截至2018年上半年,得康电子仍亏损384.85万元,然而前三季度,得康电子却扭亏为盈,盈利1115.83万元。意味着三季度得康电子盈利约1500万元。

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回溯公司的年报,2006-2011年,得康电子一直处于亏损状态,累计亏损1081.04万元。2012-2016年,得润电子并未披露该公司的营收情况。2017年,得康电子又出现亏损,亏损445.25万元。

资料显示,得康电子主营连接器及精密线束产品。得润电子表示,得康电子目前主要为国际大客户提供产品和服务,订单量大质量高,销售收入增长迅速。

但得康电子如何在主营业务没有发生明显变化的情况下,三个月净利润猛增1500万元?对此,得润电子并没有在公告中给出解释。

得康电子此前一直处于亏损状态,仅三季度“突击”盈利1500万元,此次交易估值是否合理,还需要打一个问号。

资金紧张 业绩遭遇瓶颈

根据公告,港融投资将在2018年12月31日前,一次性全额支付得润电子标的股权的全部对价款9800万元。

得润电子称,本次股权转让预计将增加公司投资收益和股东权益,具体金额尚需会计师事务所审计后予以确认,转让所得款项将用于补充公司流动资金。

查阅公司财报发现,得润电子目前资金情况较为紧张。截至2018年9月30日,公司短期借款与一年内到期的非流动负债合计约27.62亿元,但当期公司账面上的货币资金仅有7.26亿元。

得润电子资金链承压的同时,公司似乎正陷入业绩增长的瓶颈期。

据悉,得润电子主营消费类电子、相关电子连接器和精密组件等业务。自2012年起,得润电子便呈现出增收不增利的态势。

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2012-2016年,得润电子营收逐年增长的同时,除2013年公司净利润同比增长20.23%外,其余几年净利润一直在同比下滑。

2017年,得润电子依靠投资联营企业所及处置子公司、可供出售金融资产等增加投资收益8297.51万元,净利润猛增351.85%。然而好景不长,三季报显示,2018年前三季度,公司营收同比增加40.56%的同时,净利润却同比下滑28.62%至8750.43万元。

近年来得润电子的业绩表现,与此前公司热衷“买买买”不无关系。

自2012年开始,得润电子分别收购了柏拉蒂电子(深圳)有限公司、意大利柏拉蒂电子产品股份有限公司、深圳华麟电路技术有限公司、意大利美达电子有限公司、柳州双飞等公司股权。

得润电子进行了一系列的外延并购,公司的毛利率却出现下滑。

2018年三季度,得润电子的毛利率从2013年的20.11%进一步下滑至13.85%。此外,当期得润电子的毛利率也远低于同行上市公司毛利率的中位值20.67%。

与此同时,公司的资产负债率也在节节攀升。截至2018年9月30日,得润电子资产负债率达到了69.52%,而在2012年,公司的资产负债率只有48.31%。

【作者:白夜】 (编辑:李璐)
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