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融捷健康暴亏8亿"大洗澡" 应收账款膨胀背后现关联方

本文来源于新浪财经 2019-03-22 16:05:19
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新浪财经讯 易主之后,融捷健康(4.320, 0.13, 3.10%)(原名乐金健康)出现了上市以来的首次亏损,还是巨亏。

3月14日,融捷健康发布2018年度业绩快报修正公告,在2月25日业绩快报亏损4.84亿元的基础上再加码,将亏损扩大到7.91亿元,增加了3.07亿元的亏损。

在此之前的1月7日,公司发布了控制权转让的补充协议公告,原控股股东金道明及一致行动人将剩余的4.97%表决权转让给融捷集团,融捷集团实现了对乐金健康的彻底控制。新股东入主后,1月14日公司宣布改名为“融捷健康”,随后进行了巨额减值。

新浪财经注意到,过去几年融捷健康在经营现金流呈现流出的情况下,靠着融资的钱不断对外并购,累积了巨额的商誉、存货以及应收账款。

而根据2015年披露的数据,当年前五大欠款方中有不少是与公司存在各种关联的公司。2016年后公司欠款不断集中,与此同时也不再披露欠款方名称。

业绩暴增真相:应收账款、存货大增 欠款名单中现关联方

融捷健康原名桑乐金,2015年改名乐金健康。2011年7月上市,上市次年就出现业绩变脸,此后公司业绩持续低迷了三年。

从2015年开始,公司进行了一系列并购,业绩随之出现高速增长。

2014年营业收入仅有2.84亿元,到2017年已经增长到12.18亿元,增长了4.29倍。净利润从2014年的1943.19万元增长到了2017年的6799.51万元,增长3.5倍。

但是应收账款在以更快的速度增长,2014年乐金健康应收账款为7887.37万元,到2017年已经飙升到5.39亿元,足足增长了6.83倍。

而且这四年间,应收账款在当期主营业务收入中的比重在不断走高,从2014年到2017年,应收账款占比分别为30%、39%、49%、45%。显然,公司的业绩扩张很大程度上来源于对应收账款的放松。

与此同时应收账款周转率却在不断走低。根据公司招股书的披露,从2008年到2010年,乐金健康应收账款周转率一度高达6.14、4.79、5.98。而在2014年至2017年,降到了1.72、1.61、1.65、2.97。目前在A股上市白色家电企业中,已经处在非常低的水平。

还有存货,2014年公司存货仅有1.21亿元,到2017年飙升到3.18亿元,翻了2.63倍。存货周转率从上市之初的3次左右,跌到2014年的1.72,2015年到2017年分别为1.61、1.65、2.97。

总结一下,2014年以来公司业绩虽然出现爆发式增长,但是应收账款在以更快的速度增长,应收账款周转天数越来越长,存货也有同样的趋势。这就使得过去几年公司的现金流极其难看,2015年经营活动现金流净额为-2409.11万元、2016年为4394.06万元,2017年为-8637.79万元。

值得注意的是,公司向关联方的销售和相应的欠款占到不小比例。2017年,向关联方的销售收入达到了1.13亿元,来自关联方的应收为1066.92万元。

这仅是披露出来的信息,由于公司从2016年起就不再披露前五名欠款方的名称,因此无法得知公司欠款方的具体情况。从2015年披露出来的情况来看,其中有不少疑点。

乐金健康2015年第一大欠款方是深圳市好家庭实业有限公司(以下简称“深圳好家庭”),期末欠款1203.7万元。深圳好家庭的参股股东韩道虎,同时也是乐金健康重要股东。

2015年3月,乐金健康(融捷健康前身,下同)收购久工健业之后,韩道虎以12.06%的持股比例,成为上市公司第二大股东,仅比实控人金道明持股低6%。

而欠款1180.93万元的第二大欠款方——北京康体亿佰健身器材有限公司同样与乐金健康存在关系。

融捷健康旗下有两家间接持股100%的孙公司:上海优菲健身用品有限公司和上海威司乐体育发展有限公司。这两家公司仅有的两位管理人员相互重合,即担任监事的李珺和担任执行董事的张和清。

根据天眼查的资料,李珺曾是上海优菲健身的股东,2016年才退出,现在担任监事一职。李珺旗下有一家公司——锐富迪健身器材(上海)有限公司。

在这家公司中,李珺和蒋妍均持有20%的股份,而后者正是北京康体亿佰健身器材有限公司的法人。

第四名欠款方上海福健实业发展有限公司的大股东为刘文超,持有韩道虎旗下马鞍山和诚共创投资管理中心(有限合伙)0.80%的份额。

从最近几年的数据来看,公司应收账款越来越集中,2015年前五名欠款方占到应收账款的28.37%,2016年占32.25%,2017年占比达到61.39%。

至于应收账款的具体情况,只有等待公司进一步披露了。

融捷健康资本局:4年融16亿收购留下10亿商誉 原股东已离场

根据新浪财经统计,在公司高速发展的2014年至2017年,总共向股东分红6422.23万元。而为了对外并购,先后实施了6轮定增,募集资金16.27亿元,这笔钱转化成了账上高达10.16亿元的商誉。

商誉占比最大的是2015年并购的久工健业,目前仍有5.78亿元的商誉,占到56.67%。久工健业的原大股东就是前文提及的韩道虎。

当时久工健业100%股权作价8.1亿元,以支付现金加发行股份的方式购买,作为久工健业持股73.08%的大股东韩道虎拿到了2.43亿元的现金,以及12.06%的上市公司股份,成为仅次于金道明的第二大股东。

这笔交易有着很高的溢价率,截止2014年12月31日,久工健业的净资产账面值为 1.57亿元,收购价较净资产增值415.83%。

久工健业承诺2015 年度、2016 年度、2017 年度净利润分别不低于5280 万元、6610万元、 7610万元。这三年久工健业累计实现净利润19586.23万元,较承诺超出86.23万元 ,圆满完成了业绩承诺。

值得一提的是,公司在2017年披露,久工健业于当年捕捉到共享经济的机会,推出了一系列共享按摩椅,成为新的利润增长点。带动了这一领域生产和销售快速增长,据披露2017年按摩椅产品销量和产量分别同比增长197.11%和235.25%。

但是在这次披露的业绩快报中,公司称2018年久工健业业绩下滑,久工健业和另一家公司卓先实业的商誉减值是2018年业绩亏损的原因之一。

刚完成业绩承诺,就出现业绩下滑和商誉减值。

在业绩预告发布之前,这位先前的二股东就已经在大手笔减持了。目前已经套现6585.42万元,2018年12月13日又发布公告拟减持2.02%的股份,减持完成后韩道虎持股比例将下降到6.06%,目前公司尚未公布这次减持结果。

事实上,在韩道虎套现的同时,乐金健康原实控人金道明也在准备离场了。

2018年6月27日,乐金健康原控股股东金道明及其一致行动人马绍琴、金浩与融捷投资控投集团有限公司(以下简称“融捷集团”)签署了《控制权转让协议》。前者将所持有的5.07%股权以及另外10.29%股份所对应的表决权一并转让给融捷集团,加上此前从二级市场所购买的5.66%股份,融捷集团表决权合计达到21.02%成为乐金健康的控股股东。

而金道明家族套现2.56亿元,2018年12月31日,双方又签订了补充协议,金道明将剩余4.97%的表决权全部转让给融捷集团,彻底退出。

(编辑:李琳琳)
关键字: 账款 关联方 背后
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