“不务正业”买港股被“反杀”

爱施德遇“中年危机”去年亏损近亿元

本报记者 张文湘 

见习记者 林娉莹 

进入“而立之年”的爱施德，业绩增长却遇到了“中年危机”。

4月16日，爱施德发布了2018年年度报告。报告显示，2018年，因其投资的港股公司中新控股遭沽空股价变动，公司业绩出现亏损；此外，爱施德的营收增长也近乎停滞，其扣非净利润更是出现了同比下滑。

为进一步了解公司状况，《证券日报》记者向爱施德发去了采访提纲。公司方面表示，因目前还处在2019年一季报发布前的窗口期，暂不方便接受采访。

“炒港股”减值超3亿元

爱施德公布的2018年年报显示，公司去年实现营收569.84亿元，同比微增0.44%；但实现归属于上市公司股东的净利润为-9272.01万元。对此公司表示，出现亏损主要由于其持有的“中新控股”港股股票及其他可供出售金融资产发生了减值。

2018年，公司对中新控股股票计提减值准备3.68亿元，对其他可供出售金融资产计提减值准备4548.9万元，此部分减值对公司当期的息税折旧摊销前净利润产生了4.13亿元的影响。而去年中新控股遭机构沽空股价暴跌，正是公司对持股计提减值的原因。

资料显示，中新控股于2010年登录港交所创业板，其主营业务为亚洲支付、科技贷款和区块链等。2015年6月份，爱施德的全资子公司爱施德（香港）有限公司（以下简称“香港爱施德”）认购了2.4亿元的中新控股可转债，并在之后以3.23亿元受让了1.5亿股的中新控股股权，通过两次认购，公司间接成为中新控股的持股股东。

2018年9月13日及9月18日，沽空研究机构博力达思研究（BonitasResearch）对中新控股进行狙击，认为中新控股的权益价值为零，直言其存在虚假交易和财务造假并质疑实控人进行股价操纵。沽空机构的打击对中新控股的股价造成重创，自被沽空以来其市值已蒸发超80亿港元。

值得注意的是，据了解，去年香港爱施德已出售了5882.4万股的中新控股股票，实现税前投资收益为港币176.58万元。本次出售后，香港爱施德扔持有中新控股9.97亿股的股权，占其总股本约4.3%。

主营增长近乎停滞

此外，从财报数据看来，公司的主营业务业绩增长已经稍显“乏力”。

作为手机分销行业老牌企业之一，当前爱施德主营业务为智能终端分销、智慧零售、通信服务和金融及供应链服务。记者了解到，上市以来，爱施德的业绩虽基本实现每年盈利，但表现并不平稳。记者注意到，在去年出现亏损前，公司2013年至2017年的净利润分别为7.54亿元、2914.4万元、1.41亿元、1.88亿元和3.79亿元。

而到了2018年，公司的扣非净利润为1.88亿元，相比2017年减少了23.47%；同时，公司营业收入的增长也近乎停滞，其同比增长率仅为0.44%。此外，从主营构成看来，2018年爱施德占营收比最大的依然是智能终端分销业务，占比高达81.54%，但该业务去年实现营收464.63亿元，同比增速却仅有0.68%。 

有分析人士对记者表示，其实去年的整体市场都不太好，有些线下经销商直接关了很多门店，再加上手机的头部品牌效应加剧，基本上只有头部品牌能卖得多。不过，该人士补充道，在产品同质化和换机周期拉长等因素影响下，去年有些渠道的头部品牌销量实际上也出现了下滑。

在如此的市场环境下，旗下拥有国内最大苹果授权优质经销商“酷动（Coodoo）”的爱施德同样受到波及，其销售毛利率自2013年来便呈走低趋势。Wind数据显示，在上市初期的2010年与2011年，爱施德的销售毛利率分别有14.99%和11.42%，到2013年只剩下6.5%，在2018年已进一步下滑至2.62%。

而对于2018年的业绩表现，公司在年报中表示，“公司在经济下行、经营环境不利的情况下，仍保证了主营业务的稳健持续发展和行业领先地位”。同时，在致股东信中公司也坦言称，2018年全球手机出货量下滑明显，智能终端市场环境不容乐观，国内亦然。