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IPO动态|安宁铁钛三闯A股:股东“临阵离场”,前后披露销售额差逾千万

本文来源于财经网 2019-07-29 16:50:00
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文/白夜

历经一轮反馈意见后,5月22日,四川安宁铁钛股份有限公司(下称“安宁铁钛”)预披露更新了招股书。这也是公司继IPO被否、“改嫁”未成后,第三次冲击资本市场。

然而,再度卷土重来的安宁铁钛仍存在不少“硬伤”。一方面,关联大客户采购额减少、主要产品价格波动,公司业绩表现并不稳定。此外,公司前后披露的招股书变动较大,披露的大客户销售收入与该客户披露的采购金额存在明显偏差,仍有诸多疑问待解。

三度冲击A股,股东“临阵离场”

安宁铁钛成立于1994年,公司主营业务为钒钛磁铁矿开采、洗选、销售,主要产品为钒钛铁精矿、钛精矿。

总的来看,国内的铁矿石企业多为钢铁集团下属的铁矿石采选企业,产品主要满足集团内部需求。相比之下,安宁铁钛作为独立的民营铁矿石采选企业,急需借助资本的力量。

据悉,安宁铁钛前身为成都无缝钢管公司潘家田矿产有限责任公司,曾历经多次股权转让,2008年,公司整体变更为股份有限公司,并更名为安宁股份。

2016年11月,安宁铁钛引入道氏技术(300409.SZ)实控人荣继华成为公司股东。荣继华以每股价格11.6元,耗资6960万元参与增资,获得公司600万股股份,持股比例为5.66%。安宁铁钛表示,此举主要是为了优化股权结构,借鉴并学习上市公司管理经验。

时隔4个月,2017年3月,安宁铁钛便向证监会递交了招股书,拟上交所主板上市,2017年12月火速上会。然而,因历史沿革、毛利率与同行差异较大等问题,安宁铁钛首次冲击A股折戟。

登陆主板失败,安宁铁钛拟“改嫁”自己的下游企业。2018年3月19日,龙蟒佰利(002601.SZ)公告称,拟通过发行股份及支付现金的方式收购安宁铁钛100%股权,标的资产整体交易价格在45亿元-50亿元之间。

彼时,安宁铁钛总股本为1.06亿股,据此计算,彼时公司每股价格最高为47.17元。若此次收购成功,道氏技术实控人荣继华将获得投资收益2.13亿元,收益率达306.64%。

不过,就在龙蟒佰利披露重大资产重组停牌公告的当天,荣继华与罗阳勇签订《股权转让协议》,荣继华将其持有公司500万股股份以每股17元的价格转让给罗阳勇。

17元的价格虽与其最初入股的11.6元相比涨逾46%,但与其重组最高价格47.17元相比还是相差甚远。荣继华为何选择此时离场呢?

遗憾的是,此次重组也无疾而终。

时隔不足两个月,2018年5月17日,龙蟒佰利再次公告称终止重大资产重组,给出的理由是“交易各方未能对本次交易的价格等核心条款达成一致意见。”

接二连三出现意外,安宁铁钛初心不改。2018年11月,安宁铁钛再次向证监会递交招股书,从主板改道创业板,保荐机构也由信达证券改为华西证券。

关联交易占比扩大,投资收益增利润

攀枝花地处西南川滇结合部,仅占到中国国土面积千分之一,却蕴藏着中国绝大多数的钒、钛资源。安宁铁钛便地处攀枝花,依托天然的地理优势在钒钛磁铁矿领域深耕多年,而国内最大的产钒企业之一——攀钢集团也坐落于这片土地上。

上文提到,安宁铁钛作为独立的民营铁矿石采选企业,主要向周边钢铁企业销售产品。攀钢集团作为攀枝花地区首屈一指的钢铁集团,常年位列安宁铁钛的第一大客户。

攀钢集团与安宁铁钛关系如此稳固,就不得不提到安宁铁钛与攀钢集团的合资公司——东方钛业。

资料显示,东方钛业的前身为紫东钛科技,原为安宁铁钛的控股子公司,成立于2006年。成立之初,安宁铁钛与罗阳勇的配偶刘玉霞分别持股该公司70%、30%股份。

2007年,安宁铁钛将其持有的东方钛业49%的股权转让给攀钢集团的孙公司攀钢钛业。后经过股权转让与增资,2011年,攀钢钛业的持股比例升至65%。

据悉,东方钛业主营业务为生产、销售钛白粉,主要向安宁铁钛采购钛精矿。近几年,安宁铁钛与东方钛业之间的关联交易也在不断扩大。

2018年,东方钛业贡献的销售收入为2.25亿元,占当期公司营收的18.29%,而在2016年,安宁铁钛对东方钛业的销售收入仅0.51亿元,占当期公司营收比例近6.88%。

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来自:招股书

值得注意的是,安宁铁钛除了向东方钛业销售货物外,还曾向其采购产品用于抵消应收账款。招股书显示,2016年,公司曾向东方钛业采购钛白粉2998吨,采购额为2474.09万元,用于抵消公司对东方钛业的应收账款。

而另一方面,除贡献了近20%的营收,安宁铁钛还从东方钛业处获取不菲的投资收益。

招股书显示,2016-2018年,公司按权益法确认的东方钛业的投资收益分别为1401.45万元、5224.91万元、7214.59万元,分别占公司当期净利润的11.47%、9.45%、14.69%。

大客户采购减少,公司业绩不稳定

虽然东方钛业的采购占比逐渐增加,但总体来看,安宁铁钛对于攀钢集团的销售并不稳定。

2016-2018年,攀钢集团贡献的销售收入分别为2.79亿元、3.42亿元、3.35亿元,而在2014年,公司对攀钢集团的销售额为3.91亿元。招股书显示,攀钢集团作为公司第一大客户,每年对钒钛铁精矿的需求量约1300-1400万吨,其中内部供应约1200万吨,需对外采购约100-200万吨。

2016-2018年,攀钢集团分别向公司采购钒钛铁精矿100.33万吨、60.34万吨、39.41万吨,采购额分别为2.28亿元、2.06亿元、1亿元。

可以看出,攀钢集团对安宁铁钛的采购额占公司对外采购的比例在迅速缩水。而在公司首次上会时,发审委也着重提到这点,要求公司说明对攀钢集团交易的持续性和稳定性,替代风险及应对措施。

对此,安宁铁钛在招股书中表示,公司与鞍钢集团的交易具有可持续性。其中一个重要原因是公司曾于2011年6月20日与鞍钢集团签署了《战略合作协议书》,核心条款之一包括攀钢集团向公司提供2亿元供货保证金,公司给予攀钢集团赊销政策。根据协议规定,保证金退还进行规则为:2018年1月至2019年8月每月还款1000万元。

不过,2017年9月,公司与攀钢集团签署补充协议,将还款时间调整为2017年9月还款1亿元,2018年1-10月,每月还款1000万元。截至2018年末,公司已偿还全部供货保障金。

除大客户存在不确定性外,公司业绩稳定性也引人担忧。

据悉,钒钛铁精矿是钒钛钢铁企业提钒炼钢的主要原料,钒钛铁精矿的价格主要受国际铁矿石价格的影响。整体来看,铁矿石价格在小范围内震荡运行,2018年,铁矿石的价格处于低点。

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来自:招股书

受此影响,2018年钛精矿与钒钛精矿价格均有所下滑。公司钛精矿不含运费的平均售价由2017年的1478.13元/吨下滑至1248.11元/吨,钒钛铁精矿的平均售价下滑幅度更大,从2017年的315.91元/吨降至239.03元/吨。

产品价格下滑,直接体现在公司业绩层面。2018年,安宁铁钛实现营收12.28亿元,同比下滑4.57%;归母净利润4.9亿元,同比下滑10.95%。

事实上,近几年,公司钛精矿与钒钛铁精矿价格波动较大,与之相伴的,是公司并不稳定的业绩。

2015年,钒钛铁精矿由2014年的405.49元/吨几近腰斩至264.55元/吨,钛精矿也由781.13元/吨降至642.67元/吨,致使当期公司营收下滑12.51%至7.32亿元,归母净利润更是暴跌56.43%至0.67亿元。

业绩突变,安宁铁钛也使出一点“小手段”。据悉,维简费与安全生产费系公司成本的重要组成部分。2015年,公司计提维简费与安全生产费合计5664.08万元。不过,2015年4月与2016年,公司相继暂不计提维简费与安全生产费。

对此,发审委也提出质疑,要求公司补充说明不再计提安全生产费的依据及合理性,是否符合相关规定。

销售收入对不上,财务数据改不停

除攀钢集团外,安宁铁钛与龙蟒佰利关系也尤为密切。尽管两家“联姻”最终不了了之,但龙蟒佰利仍承诺,公司预计未来五年采购安宁铁钛钛精矿总量约50万吨,即2018-2022年每年度采购约10万吨。

从公司披露的数据来看,2018年,龙蟒佰利向公司采购钛精矿12.28万吨,实现销售收入1.49亿元,这与龙蟒佰利披露年报中的第五大供应商的数据较为吻合。

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来自:招股书

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来自:龙蟒佰利2018年年报

不过,财经网注意到,此前公司披露的销售数据却与龙蟒佰利披露的采购数据出现了不相符的情况。

招股书显示,2017年,公司对龙蟒佰利实现销售收入1.22亿元。但据龙蟒佰利的年报披露,2017年该公司对第四大供应商与第五大供应商的采购额分别为1.29亿元、1.15亿元,均与公司披露的数据存在约700万元的差异。

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来自:招股书

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来自:龙蟒佰利2017年年报

再看2016年的数据,财经网注意到,安宁铁钛前后披露的两版招股书中,销售数据也不一致。

据公司2017年申报IPO披露的招股书显示,2016年公司前五大客户合计销售额为5.26亿元,但据更新后招股书披露,2016年公司前五大客户合计销售额为5.82亿元。其中,龙蟒佰利的销售收入从第一版的8000.03万元变更为9712.12万元,偏差幅度约21.4%。

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来自:招股书

而除了销售数据发生变更之外,公司2018年10月披露的招股书中,2015-2016年经营活动现金流入与流出均与公司2017年9月披露招股书中的数据存较大差异。

例如,2017年版招股书中,2015-2016年公司经营活动现金流量净额分别为4870.53万元、6210.12万元,2018年版招股书中,同期公司经营活动现金流量净额则分别为1.08亿元、1.06亿元,分别调高了约5995.61万元、4356.11万元。

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来自:2017年版招股书

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来自:2018年版招股书

此外,公司筹资活动现金流量净额与投资活动现金流量净额也出现变更,然而公司并未在更新后招股书中的会计政策和会计估计变更中做出相关解释。

对于上述疑惑,财经网曾向安宁铁钛发去采访函,不过截至发稿,公司尚未回复。

(编辑:李璐)
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