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IPO动态|宝明科技乱象:劳务派遣员工占比近20%,采购数据遭供应商“打脸”

本文来源于财经网 2019-11-04 18:08:24
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文/白夜

屏下指纹目前标配OLED屏幕,而近日,汇顶科技(603160.SH)董事长张帆在第三季度投资者交流会上透露,公司研发的超薄LCD屏幕指纹识别芯片即将量产。

作为时下两种主流显示技术,LCD与OLED孰优孰劣之争一直广泛存在。但就LCD厂商而言,与OLED竞争之余,随着LCD产能逐渐释放,价格一度触底。

降价压力逐渐传导至上游企业,LED背光源厂商隆利科技(300752.SZ)正经历着增收不增利的窘境。财经网注意到,IPO“二进宫”的深圳市宝明科技股份有限公司(下称“宝明科技”)目前也面临相同的境遇。

同为LED背光源厂商,宝明科技毛利率下滑明显。而面对日趋白热化的市场竞争,公司拟募资逾9亿元扩产,产能能否及时消化存在挑战。此外,招股书中错漏频出,披露的数据与多家供应商、客户的数据对不上。

毛利率承压

宝明科技成立于2006年,主营产品分为LED背光源与电容式触摸屏,90%以上用于智能手机领域。公司的大客户主要包括TCL集团、深天马A(000050.SZ)、京东方A(000725.SZ)等知名企业。

目前,智能手机使用的主流显示技术分为有机发光二极管(OLED)与液晶显示面板(LCD)两种。顾名思义,OLED依靠有机材料自己发光,而LCD则需要背靠光源,通过液晶显示面板过滤而呈现出图像。

宝明科技的主要收入来源,便是置于LCD面板底层的背光显示源,占比在九成左右。

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来源:招股书

受益于国产智能手机产业链的发展,2016-2017年,国内显示器制造商业绩增速亮眼。

其中,宝明科技的大客户京东方营收分别同比增长41.69%、36.15%;净利润分别同比增长15.05%、301.99%,深天马营收则分别同比增长1.96%、30.51%;净利润分别同比增长2.61%、41.82%。

与此同时,作为产业链上游的宝明科技,业绩亦稳步提升,营收从2014年的6.25亿元一路攀升至2017年的11.42亿元;净利润从2014年的0.13亿元翻了几番至2017年的1.4亿元。

然而,好景不长,随着面板厂商产能不断释放,供过于求致使LCD行业面板价格大幅下滑,利润降低,逐渐呈现出增收不增利的景象。

2018年,深天马与京东方在营收分别同比增长21.35%、3.53%的情况下,净利润分别同比下滑15.17%、54.61%。

市场变化传导至产业链上游,2018年,宝明科技营收同比增长20.66%至13.78亿元,但净利润同比下滑12.39%至1.23亿元。与此同时,公司毛利率一路走低,从2016年的27.18%下滑至2019年上半年的21.46%。

对于业绩变动的原因,宝明科技表示,主要系市场竞争加剧,产品价格的上涨不能完全抵减成本的提升,导致2018年综合毛利率较2017年下降2.64%,净利润随之下降。

募资项目存疑

业绩增长尚存不稳定的情况下,公司此次募资扩产也存较多不合理之处。

从募资规划来看,此番申报IPO,公司拟募资9.4亿元,较前次申报的募资额6.1亿元增加3.3亿元。其中,拟将4.67亿元资金投向LED背光源扩产建设项目,4.12亿元资金投向电容式触摸屏扩产建设项目。

募投项目建成后,公司将新增LED背光源产能6000万片/年、电容式触摸屏产能268万片/年(ITO镀膜产能68万片/年、高阻膜产能200万片/年)。

从现有产能来看,2018年新增LED背光源产能约占2018年产能8500万片的7成,新增电容式触摸屏产能为当前产能74.5万片的3.5倍。

然而,从市场需求来看,新增产能或较难消化。

一方面,根据募资规划,LED背光源项目建设期预计为2年,税后投资回收期(含建设期)为7.17年。按现在时间来看,项目建成至少将在2020年之后。

然而,目前OLED攻势迅猛,这对位处LCD产业链上游的厂商而言,并不是一个好的信号。

OLED因其在自发光、超轻超薄、柔性显示等方面更胜一筹,普遍被视为继LCD后最具潜力的新型显示技术。近年来,京东方迅速在OLED面板布局,2018年出货超过270万片。与此同时,深天马、维信诺亦投入大笔资金建设OLED面板生产线。

根据群智咨询,2019年上半年,全球智能手机OLED面板出货约2.2亿片,占整体智能手机面板市场约26%,同比增长18.6%。

三星曾大胆预测,2022年,OLED在智能手机中的市场份额将达到65%。此外,据西南证券研报显示,根据DSCC数据,2022年柔性AMOLED屏在智能手机面板市场的渗透率将提升到30%,加上刚性AMOLED屏的渗透率超过50%。

另一方面,公司电容式触摸屏扩产建设项目产能利用率并不饱和。

2016-2017年,电容式触摸屏的产能利用率分别为53.71%、66.55%,2018年飙升至96.19%后,2019年上半年再次回落至62.78%。

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来源:招股书

从销售收入来看,电容式触摸屏的收入占比于2018年升至13.22%,2019年上半年则再次下滑至5.5%,销售收入仅占2018年的28.6%。

其中,ITO镀膜的销售数量从2018年的7.92万片下滑至0.77万片,高阻膜则从2018年的63.56万片下滑至21.72万片,较公司募投项目拟新增的268万片/年的产能相去甚远。

多项财务数据前后不一,与供应商和客户的数据对不上

事实上,这已是宝明科技第二次冲击资本市场。

继2018年8月国元证券终止了对宝明科技的辅导后,今年3月,宝明科技再次递交了招股书,不过目标从创业板转移至中小板,保荐机构由国元证券变更为中银国际证券。

颇为引人注目的是,公司两版招股书存在多项财务数据不一致的情况。

在2017年版招股书中,公司2016年归母净利润为5657.31万元、经营活动现金流量净额为1334.82万元;但在更新后招股书中,同期归母净利润变更为6101.77万元,经营活动现金流量净额为10.28万元。

数据披露“矛盾”之处不止于此,2016年公司前五大供应商的名单与采购额也存在“出入”。

根据2017年版招股书,2016年厦门天马微电子有限公司(下称“厦门天马”)位列公司第三大供应商,采购发生额为2066.5万元。厦门天马系公司大客户深天马的全资子公司。

在更新后的招股书中,公司对深天马的采购发生额为1264.4万元。厦门天马也悄然退出2016年公司前五大供应商的行列。取而代之的是此前并未上榜的深圳市玲涛光电科技有限公司,以1586.88万元的采购金额跻身公司当年第四大供应商。

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来自:2017年版招股书

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来自:2019年版招股书

发审委也注意到了相关事项,在反馈意见中要求公司详细说明主要差异的情况、产生原因、相关调整是否符合会计准则规定,财务报表项目比较数据变动幅度达30%以上的情况及原因是否已恰当。

不过,在更新后的招股书中,公司并未对会计政策和会计估计变更中做出相关解释。

除了自身信披“自相矛盾”之外,宝明科技的多项数据与供应商、客户的数据亦对不上。

报告期内,公司向穗晶光电(833423.OC)采购额分别为2516.14万元、4470.23万元、5823.68万元。而据穗晶光电的年报显示,同期向宝明科技销售额分别为1873.88万元、4693.35万元、6012.52万元。

2017年深天马位列公司第一大客户,公司对其销售额为4.2亿元。然而,深天马年报显示,公司对第二大供应商采购额为3.69亿元,较公司披露的数据低0.51亿元。

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来自:宝明科技招股书

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来自:深天马2017年年报

对于上述疑惑,财经网曾向宝明科技发去采访函核实,不过,截至发稿公司尚未回复。

劳务派遣员工占比近20%,屡遭行政处罚

招股书存多项瑕疵的同时,宝明科技还存在较多违规行为。

报告期内,宝明科技存在6起行政处罚,包括2项环保部门下发的行政处罚、2项安监部门下发的行政处罚,另外2项来自税务部分与交管部门。

2017-2018年,公司因生产车间地面清洗废水排入雨水管网、对工业固体废弃物贮存设施不完善两项违法行为,被处以8万元、1.2万元的罚款。

此外,公司全资子公司宝明精工部分房产未取得权属证书,在自有土地上搭建两处临时简易钢棚,一处用作仓储,另一处用作仓储并存在少量加工,面积约6500平方米,存在被责令拆除、存在受到行政处罚的风险。

除了违章搭建以外,宝明科技的劳务派遣员工比例也严重超标。

根据《暂行规定》第四条规定,用工单位应当严格控制派遣用工数量,使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%。

2016-2019年上半年,宝明科技劳务派遣工人数分别为154人、505人、206人、591人,占公司员工总数的比例分别为7.86%、20.03%、9.43%、18.76%。

2017年,公司劳务派遣员工占比远超规定的10%,而截至2019年上半年,公司劳务派遣员工人员不降反增,占比超过规定比例的8%以上。

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来源:招股书

对此,公司在招股书中解释称,“珠三角部分地区近年来存在“招工难”的状况”。不过,财经网注意到,同样地处深圳的隆利科技并没有相同境遇,并不存在劳务派遣或其他临时用工的情形。

责编:续云

(编辑:李璐)
关键字: 宝明科技 IPO
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