IPO动态| 绿的谐波:经销体系混乱,主要产品单价和销量齐跌

财经网 2020/06/12
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导语

6月17日,苏州绿的谐波传动科技股份有限公司(以下简称“绿的谐波”, A20045.SH)将科创板上会。据Wind信息,绿的谐波的主要产品是精密谐波减速器,该产品主要用于工业机器人领域。

据招股书,绿的谐波与主要经销商苏州东茂双方签订协议,规定绿的谐波禁止对苏州东茂下游客户报价。然而,绿的谐波2018年的第五大客户埃夫特,也是苏州东茂的整机核心零部件第一大供应商。

值得注意的是,绿的谐波的营收和净利在报告期内均出现下降现象,其主要产品谐波减速器的销量也出现下降现象。

经销体系混乱

据招股书,绿的谐波采用直销与经销相结合的销售模式。绿的谐波主要经销商为苏州工业园区东茂工业设备有限公司(以下简称“苏州东茂”),其实际控制人陈正东为持有绿的谐波 0.8%股份的股东。

报告期内,绿的谐波与苏州东茂在报告期内的交易金额分别为 4960.37 万元、5014.21 万元、2380.72 万元,占公司各年营业收入的比重分别为 28.23%、22.84%、12.81%。

绿的谐波与苏州东茂于 2015 年 3 月、2020 年 3 月分别签订了《产品合作协议书》,协议有效期限均为 5 年,双方在协议中就市场开拓事项作出如下约定:

(1)公司禁止给苏州东茂下游客户直接报价,或直接与苏州东茂下游客户签订合同及供应产品;(2)若有苏州东茂下游客户向公司询价,公司须转告客户让其向苏州东茂 订购;(3)公司不得支持其他经销商或其他途径向苏州东茂下游客户报价及销售产品;(4)对于苏州东茂下游客户正在询问的相同机型,公司应予以查实,通报苏州东茂,得到苏州东茂同意方可报价。

绿的谐波在招股书中表示,通过与苏州东茂开展合作,公司能够有效利用苏州东茂渠道资源,降低公司运营成本,扩大产品销售及市场覆盖范围,但同时也带来了一定的合作风险。公司不得在未经苏州东茂允许的情况下开发苏州东茂下游客户,公司客户开发受到一定限制。随着公司市场占有率的提升,上述限制可能会对公司业务发展产生不利影响。

值得注意的是,据招股书,埃夫特智能装备股份有限公司(以下简称“埃夫特”)是2018年绿的谐波的第五大客户,销售金额为1139.77万元。

据埃夫特于2020年4月20日公布的招股书,2017-2019年,在埃夫特的整机核心零部件前五大供应商中,苏州东茂均为第一大供应商。埃夫特向苏州东茂采购的内容为减速器,并且提到苏州东茂主要代理纳博特斯克 RV 减速器、绿的谐波产品。

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来源:埃夫特招股书

产品单价和销量齐跌

据招股书,2017-2019年,绿的谐波的营收依次为1.76亿元、2.20亿元、1.86亿元,与此同时,绿的谐波的净利润依次为4771.02万元,6399.71万元、5775.57万元。

2017-2019年,绿的谐波主要产品谐波减速器的平均销售单价分别为 1922.79 元/ 台、1885.13 元/台、1631.95 元/台,呈现下降趋势。谐波减速器的销量为6.68万台、9.21万台、8.86万台,2019年谐波减速器的销量同比下降3.8%。

2017-2019年,绿的谐波主要产品谐波减速器的销售收入依次为1.28亿元、1.74亿元、1.45亿元。2019年谐波减速器的销售收入同比下降16.72%。

招股书表示,绿的谐波的主要产品谐波减速器产品整体单位价格下降的原因一方面是产品结构中小型谐波减速器占比上升,另一方面是公司结合下游需求、市场情况调整了产品零售价格。如果未来主要产品的销售价格继续下降,但产品成本不能保持同步下降,将会对公司业绩造成不利影响。

绿的谐波也在招股书中披露,从 2018 年四季度开始,受下游汽车和 3C 电子等行业增速放缓影响,国内工业机器人的产销量出现下滑。2018 年四季度,国内工业机器人产量仅 3.27 万台,同比增速近三年来首次为负,为-2.14%。受下游行业增速放缓影响,绿的谐波 2018 年四季度营业收入为 3086.90 万元,占全年收入的 14.07%,公司 2019 年度营业收入为 1.86亿元,同比下滑 15.32%,净利润为 5775.58 万元,同比下滑 9.75%。

值得注意的是,在下游行业增速放缓的同时,绿的谐波的存货也出现大幅攀升。2017-2019年各期末,公司存货账面价值分别为 7852.40 万元、1.24亿元和 1.37亿元,其中2018年末存货账面价值同比增长57.96%。

编辑: 刘欣颖
关键字: IPO
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