连跌三个月!猪价“坐滑梯”,上市猪企2023年能赚吗?

财经网 2023/02/01
导语

春节过后,猪肉消费进入惯性回落,猪价持续低迷。

据中国养猪网数据,2月1日,生猪(外三元)价格为14.54元/公斤,较前一日下跌0.13元/公斤;生猪(内三元)均价为14.24元/公斤,较前一日下跌0.08元/公斤。生猪价格较去年10月价格高点已跌去47%。

但伴随终端消费持续苏醒,上海钢联分析师认为,2022年12月养殖端开始出现亏损,部分散户产能去化,对应2023年三季度末、四季度初出栏情况偏紧,有望支撑猪价上涨。

猪价难涨

事实上,猪价已连续下跌三个月。

中国养猪网数据显示,自去年11月初至今年1月中旬,生猪(外三元)价格从26.67元/公斤下跌至14.38元/公斤,跌幅超过46%;生猪(内三元)价格从26.45元/公斤下跌至14.06元/公斤,跌幅超过46.8%。

猪肉市场价同样如此,据农业农村部监测数据,全国农产品批发市场猪肉平均价格从去年11月初的35.43元/公斤跌至今年1月中旬的23.11元/公斤,跌幅超过34.7%。

春节前夕,是猪肉消费的旺季。财经网注意到,1月中旬至春节,生猪(外三元)价格出现短暂上涨,从14.38元/公斤上涨至16.55元/公斤;生猪(内三元)价格从14.06元/公斤上涨至15.4元/公斤。

但春节一过,猪价立马重回跌势。

1月30日,国家发改委发布消息称,1月16日-20日当周,全国平均猪粮比价为5.48∶1,连续三周处于5:1~6:1之间,进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。

根据《工作预案》中的规定,在二级预警启动后,可以酌情启动猪肉收储托市,当全国平均猪粮比价跌破5:1进入一级预警后,则必然触发收储机制,收储工作随时可能展开。

对于猪价持续低迷,华西证券分析师周莎指出,节后消费减弱,但是节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏,屠宰端陆续开工,市场供给充裕,供给压力逐渐释放。预计短期内生猪价格将震荡小幅回调,偏弱运行。

上海钢联农产品事业部生猪分析师王海莲也对财经网表示,年后,市场需求或会出现节后的惯性回落,猪价处于低位。

业绩分化

过去一年时间里,生猪产能从迅速缩减到全面恢复,猪价经历了暴跌—暴涨—再次暴跌,养殖端利润从巨亏到高额利润再到濒临亏损。调控政策也从连续13次挂牌收储到中央地方全面投放储备冻猪肉。

经历猪价的“大起大落”,猪企业绩表现如何?

近两日,牧原股份、温氏股份、新希望等均披露了2022年业绩预告。

“养猪一哥”牧原股份2022年业绩表现一骑绝尘,公司营收规模首度突破千亿关口,预计实现营业收入1220亿元-1270亿元;归母净利润120亿元-140亿元,同比增长73.82%-102.79%。

牧原股份称,2022年公司生猪销量较上年有较大幅度增长,全年生猪销售均价同比有所上涨,经营业绩上升。但公司同时表示,如果未来生猪市场价格出现大幅下滑,仍然可能造成公司的业绩下滑。

温氏股份生猪养殖业务利润同比大幅上升,公司预计2022年归母净利润48亿元-53亿元,2021年同期为亏损134.04亿元。

相比之下,新希望生猪养殖业务大幅减亏,但仍未走出亏损泥沼,公司预计2022年亏损4.1亿元-6.1亿元。正邦科技延续亏损,预计亏损110亿元-130亿元,亏损有所收窄。天康生物预计2022年归母净利润2.5亿元-3.5亿元,同比增长136.45%-151.02%。

唐人神、大北农、金新农养殖业务均扭亏为盈,唐人神预计归母净利润1.6亿元-2亿元,同比增长113.94%-117.43%;大北农预盈4000万元-6000万元;金新农预盈1700万元-2550万元。

天邦食品虽然预计扭亏为盈,2022年实现归母净利润9.5亿元-11.5亿元,但公司扣非净利润亏损3.7亿元-5.7亿元;傲农生物预计2022年亏损6.5亿元-8.8亿元。

业绩分化的同时,生猪养殖集中度稳步提升。

从出栏量来看,国家统计局数据显示,2022年全国生猪出栏量69995万头,比2021年增加2867万头,同比增加4.27%。

2022年前10家上市猪企中,养猪三巨头牧原股份、温氏股份、新希望的出栏量分别为6120.1万头、1790.86万头、1461.39万头,正邦科技、天邦食品、大北农、傲农生物、唐人神、天康生物、金新农7家上市公司出栏量合计约2793万头。

据此计算,2022年TOP10上市猪企出栏量占全国出栏量的比例上升至17.4%,较2021年提升3.3%。

二级市场上,农业板块1月31日盘中发力拉升,牧原股份一度涨近7%。截至当日收盘,牧原股份涨3.72%,温氏股份、新希望、唐人神、金新农均收涨。

消费遇冷

此前几轮猪周期,时间跨度一般在四年左右。本轮猪周期自2022年4月筑底回升,10月中下旬上涨至高点,此后便掉头向下。

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图片来源:中国养猪网

“这轮猪周期一个明显特点是周期时间缩短、局部波动变大。”农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇认为,随着行业规模化提升,养殖户对于市场反应速度更快,投机性养殖情绪明显增长。

中国生猪预警网首席分析师冯永辉对财经网表示,2022年猪价的暴涨暴跌主要有三方面原因:一是2021年夏季生猪市场深度亏损导致能繁母猪的产能出现一定程度的下降,推动了猪价4月-10月的大幅度上涨,二是疫情影响猪肉消费需求远远低于正常水平,导致预期的春节消费旺季变成了消费淡季,三是投机性的出栏,导致集中踩踏、抛售。

冯永辉认为,以往主导猪周期走势的动力来自于供应端(产能的波动),2022年这轮猪周期不仅是供应主导的市场,消费需求也远远超出了以往一年四季需求的变化幅度,逃出了以往需求的变化规律,是突发事件导致的价格波动,本轮猪周期并未结束。随着消费需求恢复,将由正常的供应和需求博弈出正常的价格。

2023年猪价或先跌后涨

节后归来,猪价“大降”开局,2023年何时迎涨?

财经网查阅公开资料注意到,券商机构、上市猪企均对今年上半年的猪价整体持保守预期。

海通证券研报认为,春节后,供需仍错配,生猪价格仍有回落空间,由于本轮周期产能恢复不快,2023年猪价呈现前低后高走势。回落幅度受几个因素影响:收储情绪影响;屠宰场分割入库需求(节后猪价回落会侧重分割入库);二次育肥力度。

天邦食品在2022年业绩预告中表示,公司预计2023上半年猪价仍将处于较低水平。

农业农村部也在《农产品供需形势分析月报》中对今年一季度猪价作出预测:从生猪供给看,受2022年6月份以来仔猪供给量持续增加影响,生猪供给较充裕。从消费市场看,消费需求节后进入淡季,而生猪出栏量仍将保持较高水平,预计一季度猪价弱势震荡。

全年来看,国家发改委价格司司长万劲松表示,预期当前国内生猪产能总体处于合理区间,预计2023年价格波动幅度会比2022年小一些。

冯永辉对财经网表示,2023年,猪肉消费将恢复到疫情前水平,相比2022年有大幅度回升,可以明确的是需求向好,猪价走势的关键在于供应端。

一般而言,能繁母猪存栏量决定着未来10个月后的生猪产能。

据涌益数据,2022年12月,全国能繁母猪存栏环比下降1.1%,其中规模场能繁母猪存栏环比下降0.74%。

王海莲认为,随着开学及复工复产,伴随终端消费持续苏醒,猪价止落回升,加之2022年12月养殖端开始出现亏损,部分散户产能去化,对应2023年三季度末、四季度初出栏情况,在这个时间段有望支撑猪价逐步上涨。

华泰证券研报指出,从产能方面看,2022年5月-11月,农业部数据能繁母猪月均环比增速仅为0.72%,增速较2020年(2%)更慢,表明行业补栏并不积极,或对应今年全年出栏增速有限。

上市猪企中,财经网根据公开信息梳理统计,温氏股份、新希望2023年的出栏目标分别为2600万头、1850万头,天邦食品2023年的出栏量初步预计在800-1000万头左右。傲农生物2023年的出栏目标为800万头,2024年冲刺千万目标。

牧原股份虽未正式公布2023年的出栏规划,但公司透露,公司现金流持续好转,将对部分养殖项目复工建设,预计2023年生猪养殖产能会进一步提升,出栏量会有所增加。据多家券商预计,2023年牧原股份生猪出栏量或有望达到7000万头。

尽管猪企2023年的出栏目标仍在增长,但从产能增速上看,企业扩张步伐已明显放缓。

去年11月底,正邦科技曾发布公告称,拟以2.68亿出售两处养殖场。

新希望也在去年12月发布公告称,公司全资子公司拟出售持有的川渝地区11个在建猪场项目公司,交易金额超过9亿元。

温氏股份也表示,从行业外部环境来讲,未来养猪业集中度会逐步提升,大型养猪企业优势会越来越明显,但大型养猪企业不可能无限制扩张,达到一定规模后,需要根据产业发展模式、市场接受程度和政府政策等因素进行综合考虑。

此外,集团猪企的扩张也伴随着高养殖成本。

当下,养殖成本依然处于高位。根据农业农村部数据,1月第四周,全国玉米平均价格3.04元/公斤,同比上涨5.9%;全国豆粕平均价格4.96元/公斤,同比上涨28.8%;育肥猪配合饲料平均价格4.05元/公斤,同比上涨10.7%。

朱增勇建议,在2023年,上市猪企不应再盲目扩大养殖规模,在饲料成本仍处于较高水平的背景下,应将重心放在降本增效方面。例如豆粕的减量替代、提高能繁母猪的养殖效率、做好疫病的管控等。

国金证券研报认为,目前牧原股份养殖完全成本已经低于15.5元/公斤,随着生产指标的进一步优化,公司成本端仍有下降空间。考虑到当前生猪产能情况和近期生猪价格走势,将2022-2024年归母净利润预测由118.2/311.2/252.3亿元调整至136.8/299.9/247亿元。

樊梦迪/文

编辑: 樊梦迪
关键字: 生猪价格 猪周期 牧原股份 温氏股份 新希望

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