近期A股传媒板块持续升温。上海证券报记者注意到，作为A股游戏龙头的三七互娱近期频频受到外资机构的青睐。高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、汇丰等国际顶尖投行和机构，“扎堆”造访公司展开调研。

游戏产业重新走强的背后，是“短剧+游戏”模式的创新落地，这也暗合文娱产业“轻量化”发展的趋势。今年以来，短剧行业迎来井喷式增长。融入互动元素的各类“互动剧”探索也如雨后春笋不断涌现。业内预测，受益于AI技术等多方面因素，未来“短剧+游戏”的模式将会越来越普遍。

外资“爱上”国产游戏

最近，A股游戏龙头公司三七互娱可谓“门庭若市”，一批重量级机构投资者纷纷前来调研，其中不乏头部外资机构的身影。数据显示，今年三季度以来，香港中央结算有限公司增持三七互娱5610.10万股，截至三季度末，累计持股数达到2.34亿股，占到总股本的10.54%，上升为公司第三大股东。

三七互娱对外资机构的吸引力何在？从公司基本面来看，不断回暖的业绩显然让机构投资者对三七互娱青眼有加。最新财报显示，三七互娱前三季度营收120.43亿元，归母净利润21.92亿元。其中，第三季度营收同比增长19.42%；归母净利润同比增长72.06%。

从某种意义上来说，三七互娱是A股游戏公司中最具“执行力”的公司之一。无论是热门项目储备还是出海战略，“小步快跑，快速迭代”是三七互娱一系列项目给外界最深的印象，这种迅捷的反应力也使得其在变幻莫测的轻量游戏市场中总能立于不败之地。

快速反应能力是公司战略管理能力最好的体现。记者注意到，在日前举行的三七互娱投资者交流会上，公司创始人兼董事长李卫伟讲述了公司在变革中稳健发展的原因，包括科学优质的管理架构与组织体系、对科技创新保持足够关注与投入、上下战略目标高度统一。

李卫伟表示，面对快速变化的外部环境和不断加剧的市场竞争，公司始终坚持长线经营理念，以可持续发展的眼光去规划公司的长远发展方向。坚持“精品化、多元化、全球化”的长期战略。李卫伟认为，正如现代管理学之父彼得·德鲁克所说，管理的最佳要义就在于“不断寻找变革，对变革作出响应并利用变革”。

游戏市场变幻莫测，未来行业方向又在何处？在此次投资者交流会上，三七互娱高层详细探讨了小程序等轻应用品类游戏的发展潜力。

三七互娱相关负责人表示，类似网页游戏之于客户端游戏，小游戏对比App游戏同样在用户触达、使用场景、游戏体验等方面具备自身独特的优势；且借助微信、抖音等小程序平台的完善生态及运营工具，小游戏的长线留存要远远优于网页游戏，因此小游戏具备更广阔的畅想空间。

数据显示，2022年至2023年小游戏市场加速增长。根据第三方预测，整体市场空间已达几百亿元，成为国内手机游戏市场的重要增长点。这无疑是一个相当重要的信号，未来游戏市场可能将向着更加轻量化的方向发展。

短剧时代盛行轻量战略

“做小做微”是近年来文娱产业发展的新趋势。最近，一款爆火的游戏《完蛋了！我被美女包围了》给游戏行业带来了不小的震动。多位游戏业内人士均对记者表示“没想到”，相较于传统的3A游戏大作以及近年来日益精良的手机游戏，这款游戏无论从玩法到剧情上都堪称简单，甚至就连投资都不及大作的零头。

一位游戏从业者给记者算了笔账，按照这款游戏的制作水平来看，即使算上后续宣发，整个项目的开发成本仅需数百万元，周期至多两个月，而从目前游戏平台的销售情况来看，制作公司已经获得不菲的收益。

申万传媒认为，互动真人剧是融合短剧和游戏的一种创新尝试，其出圈背后是细分娱乐需求体验的深度挖掘。融合虚实的互动娱乐体验有刚需特征，会激发媒体行业更多的创新和尝试。当前传媒板块估值回归低位部分源于增长乏力、创新停滞的悲观预期，新的娱乐形式出圈有助于打消这一担忧。

记者注意到，今年以来微短剧市场蓬勃发展。据德塔文《2023年上半年微短剧市场报告》显示，2023年上半年共上新微短剧481部，超过了2022年全年上新的454部。成本低、周期短、高周转，这都是微短剧备受资本青睐的原因。

而对于游戏行业来说，另一个日益显著的优势便是AI功能的引入。以三七互娱为例，据公司内部人士介绍，通过在游戏制作、运营等阶段引入AI，游戏的人力开发成本得以显著降低，从而提高了整体的生产效率。而这无疑顺应了如今“短平快”的行业趋势。

随着小程序等更为轻量化的端口正在持续释放红利，以小游戏为代表的轻量化游戏模式或许会迎来新的风口。招商证券认为，受益于今年AI技术的推广，新的商业模式，以“短剧+游戏”为代表的模式会越来越普遍。游戏制作效率提高、制作难度下降，更多优质的应用作品或将问世，IP的变现能力也将增强。