近日，一款真人影视互动游戏《完蛋！我被美女包围了》的火爆出圈，成功让短剧站上风口，资本市场更是掀起了“短剧热”。在投资者互动平台上，关于短剧的提问已达到上百条。与此同时，机构也“马不停蹄”地调研短剧风口。

二级市场上，短剧游戏概念股开启“狂飙”模式。自11月2日以来，天威视讯录得9个涨停，累计涨幅达到109.74%；引力传媒、掌阅科技录得3个涨停；中文在线、遥望科技、欢瑞世纪均录得2个涨停。

随着短剧游戏这把“火”在资本市场越烧越旺，多家上市公司密集回应相关业务布局。据不完全统计，目前已有二十余家上市公司布局短剧业务。

银河证券预计，后续行业市场渗透率进一步提升、剧目的质量和短剧的付费率转化逐渐上升后，短剧市场明年有望达到500亿以上的市场规模。

短剧爆火，资本市场掀起“短剧热”

作为一种新型视频娱乐方式，短剧从2018年开始进入大众视野，2020年开始逐渐被纳入监管体系，2022年步入成熟阶段，并逐渐向精品化发展。

根据国家广播电视总局（下称“广电总局”）的定义，短剧通常采用单集时长15-30分钟的系列剧、集数在6集内的系列单元剧、20集内的连续剧、周播剧等多种形态；微短剧是指单集时长几十秒到15分钟、有相对明确的主题和主线、较为连续和完整故事情节的网络影视作品。

近年来，微短剧数量呈现快速上升趋势。据广电总局数据，2021年短剧全年备案数只有398部，但到了2022年备案数飙升至近2800部，同比增长了600%。在2023年7月和8月，全国重点网络微短剧规划备案通过的剧目数量分别达到了361部和401部。

从发行许可情况来看，2022年6月-8月，全国广播电视主管部门颁发发行许可的网络微短剧有19部420集，2022年9月至12月，这一数据增至64部1402集。今年1月至3月、4月至6月、7月至9月，全国广播电视主管部门颁发发行许可的网络微短剧分别达到83部1848集、116部2686集和150部3321集。

德塔文《2023年上半年微短剧市场报告》也显示，2023年上半年共上新微短剧481部，超过了2022年全年上新微短剧454 部，可见微短剧发展速度之迅速。

不仅在“量”上实现飞速增长，剧情紧凑且“爽点”密集的短剧，还火到了资本市场。

深交所互动易平台上，近两周（11月8日至11月20日）有超过400条投资者提问内容涉及“短剧”，中文在线、天威视讯、三七互娱等多家公司被投资者“追问”短剧业务布局。

另外，中文在线在11月6日披露的投资者关系活动记录表显示，共计57家机构前来调研，内容主要涉及公司Reelshort产品以及在短剧方面的布局。同期被扎堆调研的还有华策影视，11月8日，61家机构在电话会议中向公司提问，是否有短剧方面的储备、布局等。

二级市场上，短剧游戏概念股开启“狂飙”模式。天威视讯自11月2日以来的13个交易日内录得9个涨停，累计涨幅达到109.74%，总市值增加了52.56亿元，达到百亿。除天威视讯外，引力传媒、掌阅科技在13个交易日内录得3个涨停；中文在线、遥望科技、欢瑞世纪均录得2个涨停。

从区间涨幅来看，中文在线11月2日至今股价区间涨幅达113.7%，涨幅第一；映宇宙、遥望科技、掌阅科技、思美传媒、海看股份区间涨幅均超20%。此外，10余只短剧游戏概念股区间涨幅超10%。

短剧“吸金”能力如何？

相比传统电影电视剧，短/微短剧制作成本低、周期短，这是其备受资本青睐的原因之一。

华创证券研报认为，短剧是具备门槛低、投资少回本快特点的快生意，剧本多为网文+演员以网红、小明星为主，比起专业剧集单片投资很低（一般而言，普通短剧成本约10-50W，拍摄时间1-2周），进入门槛并不高。

从产业链来看，短剧行业的上游是网文、动漫、游戏等公司提供短剧的IP或者版权，例如中文在线、阅文集团、掌阅科技等上市公司；中游是内容制作，MCN、影视公司或创作达人合作拍摄和出品，如柠萌影视、芒果超媒等；下游是内容分发，如天威视讯、快手、映宇宙等。

西南证券研报指出，短剧各环节均有较优利润，根据巨量引擎，一部收入500-5000万的短剧，编剧分成约为5-100万；拍摄方一部剧可获得20-200万利润。版权方和分销商获得的分成比例较高。版权方收入来自10-15%的流水分成以及用户直接的单集购买，版权方最终的ROI（投资回报率）可达1.25-1.3。分销商主要需要承担投流成本，以及10-15%的支付给版权方的流水分成，平均来看分销商大约获得流水10-15%的利润。

上市公司中，中文在线透露，公司在2023年成功打造影视项目《招惹》，登陆腾讯视频后截至10月30日分账已突破2000万元。2022年，公司小程序短剧（付费视频剧）收入已超3亿元。

柠萌影视也表示，2023年上半年，公司旗下短剧头部厂牌“好有本领”产出了多部爆款作品，其中与抖音联合出品的微短剧《二十九》在用户付费端收入已破千万元，微短剧等新业务产生了一定的收入贡献，最终实现业绩增长。

映宇宙中期业绩报告显示，公司在2022年下半年开始布局短剧赛道，今年以来旗下产品跻身行业第一梯队，整体收入规模持续增长。2023年上半年，公司内容服务收入为4.72亿元，占总收入的15%，成为新的业绩增长点。

掘金短剧市场，上市公司纷纷布局

处于风口之下，先入局尝到“甜头”的上市公司，正加码短剧布局。

中文在线10月30日在深交所互动易平台表示，后续公司将继续夯实中短剧业务，根据四月天、17K平台IP改编作品《月上东宫》《仙君有劫》《天错之合》等数十部作品待播，将陆续登陆各大视频平台。

柠萌影视在中期报告中表示，未来，公司微短剧业务将深化头部厂牌的竞争优势，积极探索多种方式的商业转化，力争新业务能为公司带来持续稳定的收入贡献。

芒果超媒也在投资者互动平台表示，公司“大芒计划”将持续深耕和加码微短剧赛道，创新竖屏短剧、互动剧、超微短剧等表现形式，以新颖的视角和丰富的类型满足用户的差异化需求，同时，探索更加多元开放的商业模式，提升内容的商业能力，进一步形成规模效益。

与此同时，“后来者”也加速入场。

10月31日，网文赛道的头部企业阅文集团对外发布“剧本征集令”，正式进军短剧赛道，平台同时承诺为作者带来1.5万-5万保底稿酬，外加最高2%的流水分账。

11月7日，海看股份表示，海看微短剧项目自2023年5月正式启动，目前尚处在投流试运营的起步阶段，暂未形成规模化收益。中广天择同日表示，公司业务以内容为基石，也在积极布局短剧业务。短剧业务的盈利模式还需要进一步验证，但是公司认为短剧市场的核心逻辑还是内容为王。

华策影视在最新调研记录中回应机构投资者相关提问时表示，公司今年6月开始建团队，目前已有6支队伍，也在引进编剧、制片人，和投流公司合作，11月有五部微短剧上线。“未来的定位是进入微短剧的前五。”

而百纳千成与大鱼快游联合出品，bilibili游戏独家代理发行的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》已经完成后期制作，目前处于内测及报批阶段；公司创新衍生超级中短剧《超越吧！阿娟》等正在密集筹备与拍摄中。

值得一提的是，《完蛋！我被美女包围了》“游戏+短剧”的融合模式为游戏行业提供了新思路，游戏公司也加入了“短剧大军”。

完美世界近日在回复投资者提问的“公司在短剧业务有布局吗？”问题时表示，公司去年组建了专门的微短剧团队，并积极寻找优秀的微短剧编剧、导演、演员们合作。2023年11月7日，微短剧《觉醒吧！恋爱脑》在抖音播出。未来，公司将继续以开放、求知的心态，积极参与到微短剧的创作中，探索创新性的商业模式。

汤姆猫也表示，公司关注到“短剧+游戏”的新型游戏形态，将积极研究市场需求的变化，探索丰富多样的互动玩法以及新型内容表现形式，为用户打造沉浸式游戏体验。

此外，非文娱行业上市公司也敏感地嗅到了商业风口，欲在短剧市场分一杯“羹”。

例如，南极电商11月6日表示，子公司时间互联今年下半年有开始尝试探索拓展短剧方向的业务，主要为尝试内容制作。预计对时间互联本年度收入及利润影响甚微。

同日，床垫品牌喜临门表示，参股子公司浙江晟喜华视文化传媒有限公司2023年仍持续深耕发力长剧，新辟微短剧赛道进行初步探索。目前相关微短剧开发处于筹备阶段。

直播电商龙头遥望科技也在近日表示，公司在国内储备了大量IP，目前多部作品正在制作中，公司计划利用现有资源对短剧+主播模式进行探索。

短剧行业挑战与机遇并存

在众多玩家涌入短剧赛道时，也有上市公司对进入短剧赛道持谨慎态度。

近日，因赛集团在回复投资者“贵公司是否有短剧内容？”问题时表示，对于短剧等新业务，在论证盈利模式适合公司且可以跑通前，公司会严格控制资金投入，将潜在风险和损失降至最低。

“短期内对短剧行业（含互动影游行业）的发展保持乐观，主要因为一方面短剧类产品制作流程短、成本较低，产品供给保持增长；另一方面短剧类产品抓住了特定用户的娱乐需求，满足了用户碎片化的消费习惯，供需两端对相关行业的发展都起到了一定的推动作用。”因赛集团日前在接受调研时表示，但是，随着越来越多玩家的加入，竞争愈发激烈，输出爆款产品的概率不断下降，买量成本不断上升。

此外，短剧热度持续升温的背后，同质化严重、剧情浮夸、精品缺少、盗版横行、价值取向不良等行业乱象也不容忽视。

点众科技董事长陈瑞卿近日在首届微短剧大会上表示：“如果不能摆脱低俗，不能摆脱过度商业化，不能提升作品文化内涵，不能跨越到精品，内容一味下沉，短剧市场可能50亿元都没有。”

对此，平台和监管相继亮剑。

11月上旬，快手、抖音和微信接连发布微短剧规范治理公告，下架违规微短剧，处置违规发布、推广微短剧的账号。

11月15日，中国网络视听节目服务协会发文称，2022年11月下旬开始，广电总局组织开展了“小程序”类网络微短剧专项整治工作，截至2023年2月28日，共下线含有色情低俗、血腥暴力、格调低下、审美恶俗等内容的微短剧25300多部。下一步，广电总局将不断完善常态化管理机制，从审核制度、机构管理、“黑名单”机制、创作引导等7个方面着手，加大管理力度、细化管理举措。

开源证券研报认为，广电总局开展的规范治理工作或将加速低质量内容出清，在净化行业的同时，内容制作方及平台方（App、小程序）或加快向头部集中，具备资金、人才、产能及品牌优势的上市影视制作公司或平台方或更受益于短剧行业成长，提升市场份额，短剧出海也将迎来新机遇。另外，短剧与互动游戏、AI、XR 技术的结合，或使得短平快、轻松解压内容的个性化、沉浸性和代入感进一步增强，贴合用户需求，并丰富变现模式。

“短剧市场目前的年市场规模预计在300-350亿左右。”银河证券预计，叠加后续行业市场渗透率进一步提升、剧目的质量和短剧的付费率转化逐渐上升后，短剧市场明年有望达到500亿以上的市场规模。

编辑/樊梦迪