“双碳”战略的历程就像一场马拉松，指引着实体企业和金融机构共同向目标迈进。当下ESG投资仍面临哪些挑战与问题？未来应该向什么方向践行和发展？在12月21日，由《财经》杂志主办的以“协同发展创绿色繁荣”为主题的“2024可持续发展高峰论坛上，四位嘉宾围绕“绿色金融新篇章、ESG投资新范式”展开风云对话，就ESG近年来的效用、成果以及对未来发展的展望等话题进行了深入探讨。风云对话由中财绿指首席经济学家施懿宸主持。
中美绿色基金董事长徐林认为，中国企业在绿色低碳转型中，难度最大还是在传统制造业，如化工、冶金、建材。他建议在绿色金融领域将其单独对待，重点促进相关领域投资。
元禾辰坤主管合伙人徐清认为，ESG是股权投资基金考量标的时的重点要素之一。“市场需要看三年、五年甚至更长线的整体状态，所有策略投资方面都应该与时代大潮相契合，不是今天买明天就卖，因此不需要讨论‘漂绿’的问题。”
路博迈亚太区总裁刘颂就国际机构如何与国内的发展现状相结合来确定ESG投资方向进行了经验分享，他建议国内监管机构能够对ESG的信息披露做出更具体的要求。
“ESG理念所倡导的价值内核与高质量共建‘一带一路’的主张高度契合。在共建‘一带一路’的过程中，对于S和G的要求或比对E的挑战更大。”一带一路绿色发展国际研究院执行院长张建宇表示。
中美绿色基金徐林：
ESG投资是服务国家绿色低碳转型发展的需要
中美绿色基金自设立以来，目的是做绿色低碳领域的股权投资，希望能够树立完全商业化、市场化的样板，同时作为中美在绿色领域民间交流的平台和渠道。基于多年的实践，徐林表示：“如何在不同的目标之间去实现更好的组合和兼顾，是私募股权投资机构做ESG投资的时候要去思考、去谋取、去追寻的方法和标的。”
“从ESG中的E（环境）来选择投资标的，范围比较广泛。环境治理领域的企业在二级市场表现估值并不是很好，这是所有做绿色投资的人所面临的问题。”徐林表示，“在做这类标的投资的时候，可以去找一些具有核心技术，特别是新的技术，能够广泛得到应用的标的。”
对于碳减排领域的投资机会，徐林表示，更多关注的是与新能源相关的新技术企业。“技术具有广泛的应用性，有较高的技术门槛，企业估值就高。”
同时，徐林也表示，在这个领域国家级基金和市场化、商业化的基金应该做一些角色行的分工，但目前相互都在抢同样的项目，并没有明显的分工。
此外，徐林认为，碳减排领域重资产类的投资机会已经开始涌现。“随着光伏、风力发电的成本大幅度下降，现在越来越多的投资机构已经看到做大型风电、光伏发电，甚至分布式发电系统这种投资的回报，已经变得具有吸引力。简单说，已经有利可图了。”
就ESG中的G（公司治理）而言，徐林表示，需要尽早关注标的公司治理问题。“如果机构投资人在比较早的阶段，按照ESG的标准对企业提出公司治理方面的要求，对未来确保投资标的达到上市的要求，有一个较好的估值也是有好处的。”徐林表示。
对此施懿宸表示：“很多未上市的企业可能治理制度没有那么完善，专业机构除了投资钱，也帮助它把制度完善，这是双赢、共赢。”
被问及现在ESG投资有哪些问题和痛点，徐林表示，ESG投资最后还是要服务国家绿色低碳转型发展的需要。“中国企业在绿色低碳转型中，难度最大还是在传统制造业，如化工、冶金、建材。在绿色金融领域应将其单独对待，重点促进相关领域投资。”
徐林认为，如果缺乏政策激励，无论是企业还是投资机构的动力都不是很强。“对企业来说，更多意味着一种成本的提升，这种成本的提升如果得不到一定的弥补，没有人愿意做这个事”。在他看来，政府围绕ESG的投资应该创造更好的条件，促进企业和投资机构去解决在绿色低碳转型过程中最难转的部分，以便更好地促进双碳目标的实现。
元化元禾辰坤徐清：
ESG是股权投资的核心点之一
作为市场上最早的市场化一级市场母基金，徐清认为，ESG的理念和自身的投资策略是完全契合的。“股权市场需要看三年、五年甚至更长线的整体状态，所有策略投资方面都应该与时代大潮相契合，不是今天买明天就卖，因此不需要讨论‘漂绿’的问题。”
“如今年轻人更多关注性价比，不浪费、不过度消耗，这种选择的调整本身也是ESG理念的验证。”徐清表示，“ESG除了引领理念以外，更多从底层培养人的观念。让大家在ESG的选择方面自主去选择，而不是被动选择。”
在徐清看来，未来的投资方向，底层技术是AI，投资策略的方向就是ESG。她以今年最热门的智能制造领域投资举例，“我们看的也是更有效率、能耗更小的方向。”
徐清称，在一个较长的周期里赚取投资收益时，ESG是必须要考量的核心点。“如果不考虑这个，不说社会责任，哪怕从收益角度来讲都有很大的折扣。”
中财绿指首席经济学家施懿宸对此表示认同并补充道，一级市场更在意可持续发展的风险，或者叫ESG风险。“ESG可以看到项目或企业的分化，更多看的是风险和收益的关系，不只是热点。”
此外，徐清还强调，ESG是一个核心的理念，除了引领投资策略或公司治理，更多需要从培养人的概念和日常生活习惯来着手，让大家自动在ESG的选择方面自主去选择，而不是被动选择。
路博迈刘颂：
中国ESG信息披露有待增强
成立80多年的路博迈，早在上世纪80年代就开始做ESG投资，并将ESG分为两类，一类是结果导向的产品，例如明确组合一年的碳排放目标，另一类是过程导向的产品，即投资流程系统地纳入了ESG一些核心考虑因素。
“去年拿到牌照后，我们一直在考虑能够为国内市场做些什么，ESG是我们可以做一些贡献的地方。国内ESG仍处于早期发展阶段，我们在海外的经验可以提供帮助，无论是在信息披露角度，还是从完善投资流程的角度。”刘颂表示。
刘颂称，依照国外ESG实质性矩阵的方法进行国内的ESG整合工作，但实质内容需根据国内实际的投资文化，本地的经济发展阶段做调整，会产生许多细微差异。他举例道，现有ESG整合工作中会将一些ESG本土化议题纳入不同行业的研究分析中，比如环境指标中的气候监管政策参与、社会责任指标中的负责任采购和人力资本发展，以及治理指标中的反腐政策。
谈及未来，刘颂提出，希望监管机构能够对ESG的信息披露做出更具体的要求。施懿宸也表示，不管是过程导向还是结果导向，都必须有足够的信息披露，包括上市公司、发债主体的信息披露，从而使基金公司有充分依据来支持执行他的投资理念和投资流程。
一带一路绿色发展国际研究院张建宇：
ESG理念与“一带一路”主张高度契合
2023年是共建”一带一路“倡议提出十周年。张建宇认为，ESG理念所倡导的价值内核与高质量共建“一带一路”的主张高度契合。
张建宇回顾道，从2018年开始，中国在海外能源投资项目中，风电和太阳能的比例大幅提高。到了2021年，中国绿色能源项目首次超过化石能源。“那是最绿的一年。虽然在海外整体投资数额在下降，但是新能源比例在大幅提高。”
张建宇提出，在这个过程当中，中国也大幅降低了海外新能源的成本，扩大和海外可再生能源的合作。“中国现在不光只是做ESG，或者ESGF的项目，已经开始对海外新能源进行投资。我们结合每个行业的参与者，结成投资者联盟，包括开发银行、进出口银行、中信保、中节能、香港金管局、香港交易所等加入进来以后，调动国内基金更多倾斜于可再生能源的发展。”
值得一提的是，张建宇提及，在共建“一带一路”的过程中，对于S和G的要求或比对E的挑战更大。张建宇举例说明，国内新能源项目公司出海，遇到的典型问题是公司当中要有特定的少数民族比例。
