8月13日，通威股份（600438.SH）抛出一则重磅公告，拟斥资不超过50亿元拿下江苏润阳新能源科技股份有限公司（下称“润阳股份”）的控制权。
作为昔日全球光伏电池出货量前五强，润阳股份曾拟冲刺创业板上市，并于2023年6月拿到IPO注册批文，但因未在批文有效期内发行股票，最终未能叩开资本市场的大门。
综合业内人士观点，此次收购或是双赢之举，一方面润阳股份或等来自己的“白衣骑士”，另一方面通威股份也可借此补充公司海外产能布局。
天风电新指出，本次收购可以看出当前行业部分二三线企业基于财务等各方面的压力已经出现陆续出清，头部以低价收购相对优质资产，行业内部兼并收购开始。
拟不超50亿元控股润阳股份
据通威股份披露，公司拟与润阳股份、上海悦达新实业集团新能源有限公司等润阳股份相关股东、江苏悦达集团有限公司（下称“悦达集团”）签订《增资意向协议》。
在前述协议签订后，由悦达集团对润阳股份进行现金增资10亿元；在通威股份完成对润阳股份尽职调查以及审计、评估工作，并与各方达成正式增资具体方案后，公司以自有或自筹资金向润阳股份现金增资，同时现金收购悦达集团前述增资10亿元取得的润阳股份股权，合计取得润阳股份不低于51%的股权。
前述交易总计金额不超过人民币50亿元，若交易落地，润阳股份将成为通威股份控股子公司。本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。
为什么是润阳股份？根据公告，润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的太阳能企业。
2020-2022年，润阳股份连续3年光伏电池出货排名全球前三，仅次于通威股份、爱旭股份。2023年，润阳股份全球光伏电池出货量位列第五名。不过，据InfoLink统计数据，2024年上半年，润阳股份的出货量已经跌出前五的位置。
目前，润阳股份在产业链上游形成工业硅产能5.5万吨、多晶硅产能13万吨、拉晶产能7GW、切片产能10GW；产业链中游形成高效太阳能电池片产能57GW；产业链下游形成组件产能13GW，并布局部分光伏电站业务。
除了垂直一体化的产能布局，润阳股份在海外市场方面也具备一定优势。公告显示，润阳股份在美国、泰国、越南等部分海外市场进行了产能布局。今年7月，润阳股份总裁唐骏在接受媒体采访时曾透露，目前欧洲和美国地区占润阳股份出货量的80%以上，“RUNERGY”已跻身美国光伏组件前五的品牌，公司预计2024年全年海外组件出货目标为6.5GW左右。
业绩方面，据润阳股份招股书，2022年，公司实现营收220.38亿元，同比增长107.57%；归母净利润20.39亿元，同比增长319.88%。但其负债水平也相对较高，截至2022年末，润阳股份的资产负债率为79.17%，同行可比公司资产负债率的均值为62.54%。
对于本次并购，通威股份表示，本次交易有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率，并有效补充公司海外产能布局，帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力，符合公司“打造世界级清洁能源运营商”的长期战略目标。
产业链价格探底，行业整合加速
在光伏技术迅猛发展和市场竞争趋于激烈的背景下，此次收购或可看做行业整合加速的重要信号。
今年以来，光伏产业链各环节持续探底。据中国有色金属协会硅业分会的统计，今年上半年硅料价格跌幅约40%，硅片价格跌幅约30%，电池片、组件年内价格也下跌超15%。
受产业链价格回落和资产减值损失影响，光伏企业业绩承压，头部企业也未能幸免。
据最新业绩预告，通威股份预计2024年上半年亏损30亿元至33亿元；隆基绿能预计上半年净亏损48亿元至55亿元；TCL中环预计上半年净亏损29亿元至32亿元。三家公司均表示，主要受市场销售价格大幅下降的影响。
与此同时，部分光伏企业调整自身上市计划。润阳股份此前曾拟冲击创业板上市。深交所官网显示，润阳股份于2023年6月取得证监会IPO批文，但因注册批文过期而无缘上市。
无独有偶，2024年6月，光伏电池出货量位居前列的中润光能也主动撤回IPO申请，此前该公司曾欲登陆创业板，并已于2023年12月成功过会。
同在6月，晶盛机电披露公告称，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止分拆美晶新材至创业板上市并撤回相关上市申请文件。
不可否认的是，光伏产业已步入新一轮调整周期。今年以来，并购重组政策暖风频起，市场各方也多次呼吁龙头企业进行有序地整合并购。
2024年4月，新“国九条”明确提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量，推动上市公司提升投资价值。
5月中旬，在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会组织召开了“光伏行业高质量发展座谈会”。该会议指出，光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段解决目前的行业困境。其中特别提到，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。
中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在7月25日举行的光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会期间公开表示：“企业应审慎上马新投资，鼓励有针对性地收购跨界企业退出行业所遗留的新建产能。”
在公告中，通威股份也表示，收购润阳股份也是为了贯彻落实有关部门关于引导光伏产业有序健康发展的相关意见，促进行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，提高光伏行业的整体效率。
