9月1日,券商上半年分仓佣金排行出炉,这是公募基金费率改革新规7月1日正式实施前的收官数据,备受市场关注。整体来看,上半年,头部券商依旧占据优势,行业龙头中信证券的分仓佣金位列第一;不过,中小券商紧抓变革机遇,民生证券等“黑马”在研究业务赛道展现出强劲的发展潜力。
《证券日报》记者在采访中了解到,在转型的关键时期,券商纷纷将目光投向了研究本源的回归,同时积极探索多元化的综合业务收入模式,以期在新的市场环境中谋求长远发展。
研究业务竞争格局生变
Wind资讯数据显示,今年上半年,券商合计实现分仓佣金67.74亿元,同比下降29.98%。具体来看,中信证券实现分仓佣金5.01亿元,位居第一;广发证券、中信建投、长江证券的分仓佣金均超过3亿元,分别为3.87亿元、3.5亿元和3.3亿元;国泰君安、华泰证券、招商证券、海通证券、民生证券的分仓佣金均超过2亿元;同时,申万宏源、中金公司等18家券商的分仓佣金均超1亿元。
目前,行业研究业务的竞争格局正经历着变革,头部效应依旧显著,排名前二十的券商在分仓佣金领域占据了绝对优势,合计佣金达45.78亿元,占据整体市场的67.58%。不过,中小券商也不甘示弱,展现出强劲的发展势头。上半年,民生证券的分仓佣金排名跻身行业前十,国信证券、方正证券、华创证券则跻身行业前二十。可以看出,不少中小券商正通过精准定位与差异化策略,积极争取市场份额。
值得关注的是,民生证券上半年实现分仓佣金2.01亿元,同比增长4.26%,成为分仓佣金排名前二十中唯一实现同比增长的券商,行业排名提升至第九位,跻身前十强。近年来,民生证券持续推进“投资+投行+投研”三位一体的业务发展战略,而投研作为其业务战略三大支撑点之一,是其重点发展的业务。
对此,民生证券相关负责人对《证券日报》记者表示:“公司公募基金交易量保持较快增长,主要基于公司研究体系、产品体系和销售服务体系不断完善,目前研究院规模已超200人。同时,国资大股东国联集团的加持也带来了有效资源赋能和战略支持。”
对于行业整体发展态势,申万宏源研究相关负责人向《证券日报》记者表示:“由于上半年是公募基金佣金改革落地前的重要时间节点,券商分仓佣金排名因此产生较大变化。下半年新规落地后,研究成为基金公司佣金分配的唯一考量,将会更加聚焦研究价值的体现。券商也会更为关注研究实力的提升,加大研究投入,进一步提高投研能力和销售服务能力,守住市场份额。”
探索业务发展新路径
随着公募基金佣金改革的正式实施,券商着手落实交易佣金费率及相关合规要求。同时,券商正推动研究所业务生态、盈利模式、队伍建设等方面开展全方位变革,探索研究业务新发展路径,以缓解研究业务收入压力,致力于平稳度过业务转型“阵痛期”。
上述民生证券相关负责人表示:“佣金新规之下,基金销售与公募交易佣金解绑,基金销售换交易佣金模式将被颠覆,研究所需要更注重研究本身,弱化销售与服务属性,过硬的研究能力成为行业长期高质量发展的关键。新规的落地也将引导行业正本清源、回归研究。未来,佣金分配将不断向具备研究实力、经营稳健、风控合规的券商倾斜。”
一直以来,人才是影响券商研究实力的核心因素之一,在研究所盈利模式遭受冲击的背景下,投研实力比拼的重要性更为凸显,为增强服务能力,各家券商研究所纷纷加大人才引进力度。从证券行业分析师从业人员数量来看,截至9月1日记者发稿时,证券行业分析师总数为5326人,今年以来净流入达689人,从业人数相比去年末增长了14.86%;相比去年同期增长了1107人,增幅为26.24%。
而明星分析师对于券商研究所的发展往往起到至关重要的作用。今年以来,多家券商研究所引入首席经济学家、研究所所长等“灵魂人物”,优化研究团队配置。例如,申万宏源引进首席经济学家赵伟团队;东吴证券研究所原首席宏观分析师陶川加入民生证券,担任民生证券首席经济学家;原国泰君安研究所所长助理、量化配置首席分析师廖静池加盟浙商证券,担任研究所副所长兼策略首席等。
面对传统研究业务领域的激烈竞争,券商研究业务正在探索多元化的经营模式。例如,中信证券已制定专项工作方案,调整和适应新的规则和要求,多途径做大收入规模。华泰证券聚焦头部机构客户,通过加强多行业研究联动、海内外行业比较研究,深入研究价值挖掘,多渠道、多平台、多方式开展研究服务。申万宏源聚焦服务新质生产力,加强前瞻板块的投资研究能力与投资研究转化能力,进一步强化“投研+政研+产研”研究体系,以专业能力与差异化服务打造核心竞争力。
同时,海外市场也是多家券商在战略规划中提及的研究业务“必争之地”。例如,华泰证券多维度推动海外研究服务布局,一站式机构客户服务平台上线海外研究专区,提供海外市场深度研究。中国银河也加快实施研究一体化战略,推动境内外研究实现产品的双向转化及服务的双向提供。海通证券把握中资机构国际化发展诉求和居民国际化配置资产需求,通过境内外多维度的属地化研究和调研,不断创新服务和产品,促进创收提升。