2025年，黄金市场再度迎来“高光时刻”。国际金价一路飙升并再创历史新高，国内黄金饰品价格亦“涨声不断”。2月11日，周大福等品牌足金首饰挂牌价已突破880元/克，“黄金”等相关话题多次冲上热搜榜。

金价节节攀升之际，A股市场上的“黄金股”也纷纷预喜。wind数据显示，已有8家涉及金矿业务的上市公司披露2024年度业绩预告，7家公司净利润同比增长；紫金矿业预计2024年归母净利润320亿元。

在强劲盈利能力的加持下，金矿企业在资本市场上动作频繁。近日，*ST中润披露，拟千万美元“回购”260公斤黄金期权；赤峰黄金已向港交所递交上市申请，谋求“A+H”上市。

每克近900元，金价飙升创新高

新年伊始，黄金市场表现强劲，国际金价开启强势上涨通道。

Wind数据显示，伦敦现货黄金价格在1月31日强势突破2800美元/盎司，达到2813.21美元/盎司，首次跨越这一重要关口，此后涨势未歇。截至2月10日，伦敦金收涨0.12%，报2911.15美元/盎司，较年初的（1 月 2日，下同）的2657.195美元/盎司，涨幅为9.55%；与2024年同期相比，更是上涨了约40%。

图片来源：wind

COMEX黄金价格也一路走高，多次突破历史高点。Wind数据显示，截至2月10日，COMEX黄金报2936.8美元/盎司，较年初的2671.2美元/盎司上涨9.94%；较2024年同期上涨约44%。

在国际金价创新高的背景下，国内金价也呈“狂飙”态势。据上海黄金交易所官网，2月11日，AU99.99开盘价为682元/克，最高价为692元/克，年内涨幅超10%。

与此同时，国内品牌金店足金饰品价格也“一天一涨”。年初各大品牌足金首饰金价尚未迈上“8字头”，如1月1日，周大福、老凤祥黄金价格均为799元/克，菜百首饰的金价为779元/克。目前，周大福、周六福等多个金店品牌的足金饰品单价已突破880元/克。

根据各金店品牌官网披露的最新数据，2月11日，周生生黄金价格891元/克，较前日上涨19元/克；周大福、六福珠宝、周六福、潮宏基黄金价格为886元/克；菜百首饰、中国黄金金价相对偏低，均为845元/克。

随着黄金价格节节攀升，再度刺激国内黄金ETF投资热情，黄金相关ETF纷纷走高。

2月11日，黄金ETF（518880.SH）收涨1.01%，今年上涨11.07%；多只A股黄金股走强，莱绅通灵、菜百股份涨停，中国黄金收涨9.84%，晓程科技涨5.74%；港股方面，灵宝黄金今年涨幅近80%，老铺黄金年初至今涨幅超过70%，山东黄金、招金矿业今年涨幅约30%。

值得一提的是，金价飙涨效应不断外溢，同为贵金属的白银也随之涨价。

Wind数据显示，2月10日，伦敦现货白银价格报32.02美元/盎司，较年初的29.52美元/盎司上涨8.46%；COMEX白银价格报32.495美元/盎司，较年初的29.985美元/盎司上涨8.37%。

“家里有金矿”，8公司净赚400亿元

金价持续上涨之际，多家金矿类上市企业公布2024年业绩预增的喜讯，其中不乏净利润实现翻倍的公司。

Wind数据显示，以wind四级行业分类来看，已有8家所属黄金行业的A股公司披露业绩预告。除*ST中润预计2024年度亏损外，其余7家企业归母净利润均预计实现增长。若以净利润下限来看，8家公司合计实现净利润约400亿元。

具体来看，上述公司净利润最高的是紫金矿业，预计2024年实现归母净利润320亿元，同比增长约51.5%。在公告中，紫金矿业透露，2024年，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制，境外权属企业运营能力提升,盈利能力增强。其中，矿产金73吨，较2023年的68吨增加5吨。

预计净利润增速最高的为晓程科技，公司预计2024年度实现归母净利润3500万元至5000万元，同比增长201.81%至245.44%。

此前，晓程科技已连续2年亏损，2022年至2023年公司归母净利润分别为-8228.78万元、-3437.78万元。对于业绩变动的原因，晓程科技称，公司黄金产量较上年有所增加，同时受国际金价不断上涨的影响收入及利润也有所增加，经营环境持续向好，促使公司2024年业绩扭亏为盈。

对于报告期内预计业绩实现增长，还有多家公司提到受黄金价格增长的影响。

如湖南黄金预计2024年实现归母净利润7.83亿元至9.29亿元，同比增长60%-90%。公司称，业绩上涨主要原因是公司金、锑产品销售价格同比上涨。

山东黄金亦对外披露，预计2024年实现归母净利润27亿元至32亿元，同比增长15.98%-37.46%。业绩变动主要原因之一是2024年黄金价格上行，推动公司利润上涨。

港股上市公司灵宝黄金预计2024年营收约为115.87亿元至119.03亿元，同比增长约10%至13%；净利润约为6.17亿元至7.06亿元，同比增长约110%至140%。除了选矿采矿技术优化提升等因素外，也得益于集团主要产品黄金价格的上涨。

黄金珠宝公司“冷热不均”

当前，金价的强势上涨，增强了消费端对于黄金的投资信心，但同时也加重了部分消费者的观望情绪，抑制了原本的消费意愿。

中国黄金协会发布数据显示，2024年中国黄金消费总量985.31吨，同比下降9.58%。其中黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54。

对于黄金产业链下游的黄金饰品加工企业、黄金珠宝公司而言，这一现象可谓“喜忧参半”，企业业绩表现也呈现分化态势。

比如，萃华珠宝预计2024年度归母净利润最高或将同比增长53.37%至2.65亿元。公司表示，珠宝板块业务受黄金行情上涨影响，经营业绩有较大幅度增长。

主打“古法黄金”，奉行“一口价”销售模式的老铺黄金亦受到较多消费者青睐。

“金价上行，买一口价更划算。”在社交平台上，不少用户分享了自己的买金经验。若参照老铺黄金天猫旗舰店价格估算，其产品的平均金价多在1000元/克以上。随着黄金价格涨至近900元，部分消费者认为，在考虑加工费的基础上，“一口价”黄金更显“性价比”。

近期，北京SKP、国贸商城等多个老铺黄金门店也出现排队现象。在“购金热”下，老铺黄金业绩实现快速增长。尽管公司暂未披露业绩预告，但据其2024年中报，报告期内公司实现归母净利润5.88亿元，同比增长198.75%；其上半年61%的收入来自足金镶嵌产品，总体毛利率为41.3%。

相比之下，也有部分黄金珠宝公司业绩出现下滑。如明牌珠宝预计2024年度实现归母净利润2000万元至3000万元，同比下滑81.14%至87.43%。“珠宝首饰行业发展速度趋缓、市场竞争加剧”是影响公司盈利能力的因素之一。

周大生、老凤祥尚未发布业绩预告，但从过往财报观察，两家公司2024年前三季度归母净利润分别同比下滑21.95%、9.60%；另据2025财年度半年业绩报告，截至2024年9月30日的六个月内，周大福、六福集团归母净利润分别同比下滑44.45%和53.91%。

财报显示，周大福2024年第三季度在内地净关闭145家珠宝零售门店。公司在财报中指出，“金价创新高，继续影响消费意欲”。

六福集团披露，公司在2025财年第二季度（2024年7月1日至9月30日）整体零售值同比下降16%，同店销售同比下降35%，门店净减少了76家。

黄金热潮下的资本新风向

在金价持续走高的背景下，黄金相关企业也加快了资本运作的步伐，寻求更广阔的融资渠道。

目前，赤峰黄金已启动港股IPO，公司发行境外上市股份（H股）已获得中国证监会备案，拟“A+H”两地上市。招股书显示，赤峰黄金是中国最大的民营黄金生产商，于2012年“曲线”登陆上交所。本次拟港股上市募集资金主要用于扩大境内外业务（包括但不限于扩建增产及勘探增储等）、收购并购及补充流动资金等用途。

据弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司发布的报告，截至2024年3月31日，赤峰黄金拥有的黄金资源量为14.6百万盎司。就黄金产量而言，赤峰黄金在中国的上市黄金生产商中排名第五，2023年的黄金产量为461.5千盎司。

财务数据方面，2021年至2024年前三季度，赤峰黄金收入分别为37.83亿元、62.67亿元、72.21亿元、62.23亿元；归母净利润分别为5.83亿元、4.51亿元、8.04亿元、11.05亿元。据其业绩预增公告，赤峰黄金预计2024年度实现归属于母净利润17.3亿元到18亿元，同比增长115.19%到123.9%。

与此同时，黄金珠宝首饰制造商也在寻求港股IPO。继老铺黄金、梦金园之后，周六福也曾换道港股IPO，曾于2024年6月提交港股主板IPO申请。不过，据港交所最近的消息显示，周六福递交的招股书已失效。

除了积极筹备上市，黄金领域部分企业也开启“买买买”模式。如2024年8月，山金国际公告Osino收购交割已完成，本次收购新增黄金资源量约127.2 吨。2024年11月，紫金矿业宣布收购泛美白银旗下的秘鲁La Arena铜金矿项目100%权益。该矿保有铜资源量约278.5万吨，金资源量196.5吨，预计将显著提升紫金矿业的铜和金资源储备。

展望后市，黄金“涨声”还会持续多久？对此，多家机构表达了自己的看法。

世界黄金协会在最新发布的报告《2025年黄金展望》中称，2025年，金价有望创下近10年来的最佳年度表现。经历近年来的强劲上涨后，2025年黄金市场的增长或将放缓，但仍然存在一定的上行空间。

华安基金分析称，2025年，黄金依然是值得重视的大类资产。中金公司表示，展望2025年，金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。

也有机构提示市场波动风险。兴业研究在近期发布的研究报告中提到，从短期来看，黄金的估值和技术指标都已显示出超买迹象。当金价的季度滚动涨幅分别达到10%、15%和20%时，通常会进入调整阶段。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，进入2025年，预计金价上涨的行情仍会持续，黄金或将出现先抑后扬的走势，预计2025年一季度金价整体将震荡上行，二季度将回归上涨态势。投资者应保持审慎态度，避免盲目追高。