自中国证监会于2024年11月15日发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《市值管理指引》）以来，多家公司积极响应，发布并实施市值管理制度。

据数据统计（下同），自《市值管理指引》发布以来，截至2025年2月11日，已有56家A股上市公司披露市值管理制度。其中，近七成公司总市值在100亿元以上（以2月11日收盘价计算），近六成公司属于民营企业。

中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，市值管理是上市公司战略管理的重要组成部分，其核心在于通过提升公司的内在价值以及投资者对公司的认知，实现公司市值在合理范围内的最大化。未来，随着市场进一步成熟和投资者结构的优化，价值投资理念将得到更广泛的认同，上市公司市值管理将更加注重其内在价值的提升；同时，监管机构对市值管理和信息披露的要求将越来越严格，上市公司的信息披露将更加透明，公司治理更加规范，这有助于投资者更充分理解公司市值管理行为。此外，越来越多的上市公司将建立市值管理制度，通过设立相关部门或聘请专业机构进行市值管理。

市值管理日趋系统化

近年来，提高上市公司质量一直是监管部门推动资本市场高质量发展的主线。《市值管理指引》从上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任等方面作出具体规定。

《市值管理指引》发布后，市场积极响应，上市公司或在投资者互动平台表示将积极加强市值管理，或制定颁布市值管理制度。其中，龙头企业积极发挥引领示范作用。数据显示，上述56家公司中，有39家公司总市值在百亿元以上。包括美的集团股份有限公司、立讯精密工业股份有限公司、泸州老窖股份有限公司和江苏洋河酒厂股份有限公司等4家龙头企业。

民营企业进行市值管理的积极性也较高。例如，西安诺瓦星云科技股份有限公司作为2024年2月份刚登陆资本市场的“新鲜血液”，已于2025年1月份发布公司市值管理制度。

值得注意的是，2025年以来，多地纷纷表态，将上市公司市值管理纳入地区建设重要举措，以提升区域经济竞争力与资本市场活力。例如，今年1月份，广东印发的《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》、贵州印发的《贵州省推动资本市场高质量发展实施方案》、广西印发的《关于进一步促进广西上市公司高质量发展的若干措施》和浙江印发的《关于加强省属国有控股上市公司市值管理若干事项的通知》均提及了相关内容。

谈及上市公司市值管理的趋势，南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，在政策的指引下，会有越来越多上市公司将市值管理纳入企业战略，并与绩效考核挂钩，市值管理工作也将更加制度化与系统化。

三维度丰富管理手段

从前述公司已披露的市值管理制度来看，上市公司正围绕价值创造、价值实现与价值传播等三个关键维度，不断丰富市值管理“工具箱”。

在价值创造环节，部分公司锚定核心业务拓展，以实现公司内在价值的持续增长。例如，中核华原钛白股份有限公司在市值管理制度中明确表示，适时开展并购重组业务，强化主业核心竞争力，发挥产业协同效应，拓展公司业务覆盖范围。

此外，还有部分公司计划借助资本市场增强盈利能力，如海看网络科技（山东）股份有限公司在市值管理制度中明确表示，结合公司实际需求，审慎、灵活运用再融资策略，充实公司资本金或降低财务成本，增强创利能力。

在价值实现环节，一些公司强调注重资本运作的重要性，提升公司的市场价值。例如，北京指南针科技发展股份有限公司在市值管理制度中专设“资本运作”章节，提出或将借助并购优质资产、剥离不良资产和积极灵活运用再融资策略等手段实现公司价值提升。

在价值传播环节，相关公司计划通过投资者关系管理、公共关系维护和信息披露等方式，将公司的价值理念与业绩成果传递给市场，加深市场对公司的认知和信任。例如，北京宇信科技集团股份有限公司称，根据公司经营业绩情况或发生的重大事项，通过主动召开分析师会议、业绩说明会等，加强与机构投资者、个人投资者、金融机构的交流互动，争取价值认同。

在董忠云看来，提升公司的内在价值是市值管理的根本，具体包括以下方面：增强公司的盈利能力、资产质量、成长性等；通过有效的市场策略和运营管理，提高公司运营的透明度和效率，将创造的价值转化为实际的市场收益；通过有效的信息披露和沟通，建立和维护良好的投资者关系，增强投资者对公司的信任和信心。

避免市值管理沦为“股价管理”

上市公司市值管理生态正日渐完善与优化。然而，不可忽视的是，在这过程中仍存在不少难点、堵点。

“资本市场的复杂性与不确定性增加了市值管理的难度，宏观经济波动、行业竞争加剧、突发的市场事件等，都可能对公司市值产生显著影响。”董忠云说。

此外，田利辉表示，部分公司侧重短期题材炒作，忽视研发投入等长期价值建设；战略运营失衡，忽视主业竞争力提升。

为了避免上市公司价值管理沦为“股价管理”，董忠云建议，上市公司需要坚持长期价值导向，市值管理的核心应始终围绕提升公司的长期内在价值，而非仅仅关注短期股价表现；同时，需及时准确进行信息披露，对于回购和增持行为应充分披露其目的、计划、执行情况以及对公司长期战略的影响，以增强市场信任。