“新能源之都”常州，又跑出一家光伏“小巨人”上市企业。
5月16日，伴随着上市钟声的敲响，江苏泽润新能科技股份有限公司（下称“泽润新能”，股票代码：301636.SZ）正式登陆创业板，开启了其资本市场新篇章。
小部件蕴含高技术，“小巨人”承载大创新。作为一家国家级专精特新“小巨人”企业，泽润新能专注于新能源电气连接、保护和智能化技术领域，是专业提供光伏组件接线盒产品一体化解决方案的企业。
靠着“不起眼”的光伏组件接线盒，2024年，泽润新能实现营收8.76亿元，归母净利润达1.31亿元。同时，公司手握超百项专利，技术实力稳居行业前列，为其参与市场竞争提供了强大动能。
在全球能源转型的背景下，新能源产业正迎来前所未有的发展机遇。值此风口，泽润新能此次IPO拟将募集资金用于加码主业、新能源汽车电池盒业务以及研发中心建设等，有望优化其产能布局，打开新的成长空间。
深耕新能源细分赛道，小部件撬动“大生意”
据招股书披露，泽润新能的前身为2009 年成立的东莞市泽润电子科技有限公司，早期曾深耕线缆、连接器领域。2011年，公司精准捕捉到全球光伏产业的广阔发展前景和光伏组件接线盒的潜在市场需求，果断切入光伏组件接线盒赛道。
转型初期，泽润新能通过技术攻坚与市场探索，接连推出多款自主研发的通用接线盒产品，并成为泰科电子的光伏组件接线盒供应商，迅速打开市场局面。
随着分布式光伏装机量的增长及光伏电站智能化需求的提升，泽润新能率先于2015年推出中国大陆首款通过TUV 莱茵认证的子串级智能优化器产品ZS，并于次年投入量产，以创新设计与领先性能，抢占行业技术高地。
从产业链角度来看，光伏组件接线盒虽是光伏组件中细小的零部件，却是确保光伏发电系统安全运行的关键，承担着连接光伏组件、避免热斑效应对组件的损害的重要作用。
其中，智能接线盒内嵌智能芯片模块，除了连接、自动保护功能外，还能够对光伏组件实现发电效率智能优化、智能关断、智能监控等精细化控制功能。
近年来，随着加快可再生能源发展成为全球共识，光伏产业乘风而起。据中国光伏产业协会数据，2022-2024年，全球新增光伏装机量分别为230GW、390GW、530GW。光伏装机规模持续增长之际，光伏组件接线盒的需求持续攀升。
据QYR（恒州博智）统计，2024年全球光伏接线盒市场销售额达13.91亿美元，预计2025-2031年将保持7%的年复合增长率，2031年有望达到22.19亿美元的市场规模。
身处新能源产业蓬勃发展的浪潮中，泽润新能的业绩也呈现可观的增长态势。
2022年至2024年，泽润新能分别实现营业收入5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，三年营收复合增长率为29.55%，同期归母净利润也从0.86亿元跃升至1.31亿元，显现出强劲的盈利能力和发展潜力。
图片来源：泽润新能招股书
从收入占比来看，光伏组件接线盒是其拳头产品。报告期内，泽润新能的光伏组件接线盒销售数量分别为2,977.17万套、4,961.21万套、6,076.71万套。该产品占主营业务收入的比重均超过9成，业务结构稳定。
当下，出海已成为光伏企业的共同选择，泽润新能在海外销售方面也取得显著成绩。
2022年至2024年，公司境外销售收入分别为2.39亿元、3.82亿元、3.17亿元，占主营业务收入的比例分别为46.40%、46.18%、36.69%。其中，亚洲地区所贡献的营收占比均超过3成，主要包括越南、马来西亚、泰国等国家及地区。
盈利能力方面，报告期内，泽润新能的综合毛利率分别为26.82%、26.55%和 24.07%，高于同行可比公司。泽润新能在招股书中指出，主要因其外销客户中客户A的接线盒毛利率较高且收入增长较快，进而带动外销收入增长和综合毛利率整体提升。
产品优势突出，持续创新“绑定”头部客户
长久以来，光伏产业发展的底层逻辑，始终围绕着“降本增效”四字展开。过去十年间，全球范围内的光伏发电成本下降了超过90%，这背后离不开硅片、电池片、组件等光伏产业链各环节的技术变革与创新。
随着以TOPCon/HJT、钙钛矿叠层、BC等技术的出现，电池组件功率的持续增长，光伏系统内的工作电流显著提升，对光伏接线盒和连接器提出更严格的要求，包括有更高的电流承载能力、更出色的散热能力、更高的系统稳定性、更低的生产成本等。
作为接线盒领域的先行者，泽润新能近年来也深度贴合光伏组件技术迭代趋势，加大研发投入推动产品性能突破。招股书显示，2022年至2024年，泽润新能的研发费用分别为1907.78万元、3172.94万元、3283.41万元，年复合增长率31.19%。
持续的研发投入，也为泽润新能带来丰硕的创新成果。截至报告期末，泽润新能已形成自主研发的境内专利101项，其中发明专利27项，以及4项境外发明专利。公司还曾参与光伏组件接线盒国家标准 GB/T 37410-2019《地面用太阳能光伏组件接线盒技术条件》的制定。
在核心技术层面，泽润新能实现多领域突破，目前拥有接线盒结构设计、盒体强制高效散热、二极管弯折延压处理、Z型冷锻技术、MPPT驱动技术及控制电路设计等多个领域自主研发的核心技术，能够全方位提升光伏组件接线盒产品的载流能力、散热能力、可靠性、智能化等性能指标，其产品也通过了国内外行业权威机构的测试认证。
以明星产品 Z8C 接线盒为例，其创新的二极管引线弯折延压设计，通过精简导电器件，既显著提升了电路安全性又降低生产成本，契合光伏行业降本增效的核心诉求；而ZS和Z8S 接线盒则采用了先进的最大功率点追踪（MPPT）驱动技术和子串级MPPT技术，分别斩获中国大陆首个TÜV莱茵智能接线盒认证与三分体智能接线盒认证，精准适配分布式光伏市场的需求。
凭借过硬的产品质量和技术创新能力，泽润新能已与多家头部光伏企业建立了长期合作关系，形成了较强的市场粘性。
据招股书，公司已与TCL中环、晶科能源、亿晶光电、海泰新能、赛拉弗等国内头部光伏组件厂商，以及Maxeon、Sonnenkraft 等国际知名光伏组件企业建立了稳固的合作关系，最终产品广泛应用于海内外太阳能光伏电站。
布局新能源汽车领域，打造“第二增长曲线”
随着“双碳”目标的持续推进，包括光伏在内的可再生能源在我国电力系统中的重要性日益凸显，光伏市场前景依然广阔。
2月27日，国家能源局发布的《2025年能源工作指导意见》提出，非化石能源发电装机占比需提升至60%，非化石能源占能源消费总量比重达到20%。这一目标为光伏行业长期发展提供政策保障。中国光伏行业协会预测，2025年我国光伏新增装机预计215GW-255GW，全球占比超40%，国内市场需求持续旺盛。
而据欧洲光伏产业协会预测，未来五年全球光伏新增装机量仍将保持可观的增长速度，预计2028年全球新增光伏 装机量将达到876GW，届时全球累计光伏装机量将突破5100GW。
面对全球新能源市场的蓬勃发展，泽润新能拟借力资本，进一步扩大自身产能。
根据募资规划，泽润新能计划募资7.2亿元，分别用于光伏组件通用及智能接线盒扩产项目、新能源汽车辅助电源电池盒建设项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金。其中，“光伏组件通用及智能接线盒扩产项目”建成后，将形成年产3500万套通用接线盒产品以及100万套智能接线盒产品的生产制造能力。
从产能数据来看，2022年至2024年，泽润新能的产能利用率分别为98.38%、102.78%和94.02%；产销率分别为102.74%、97.47%、97.05%，可见公司产品处于供不应求的高景气状态，这也成为其启动募资扩产的直接动因。
对于此次扩产的必要性，泽润新能表示，随着下游光伏行业的高速发展，公司亟需扩张 Z8C、Z8X 等产品的产能；在智能接线盒领域，随着对于电路安全性要求更高的分布式光伏的推广，智能接线盒的市场需求预计将迎来增长，公司紧随市场发展趋势，扩张智能接线盒的产能，抢占市场增量空间。
图片来源：泽润新能招股书
除此之外，随着新能源汽车市场的持续扩张，电池盒的需求激增，泽润新能也加快对新能源汽车连接和保护的功能嵌件产品的布局。
招股书显示，2022年，公司与骆驼集团签署战略合作协议，通过骆驼集团向宝马、奔驰、小鹏、蔚来等多家整车厂商供应新能源汽车辅助电源电池盒。同时，公司与武汉嘉晨合作成为其BDU电池盒供应商，开拓新的终端客户。
此次IPO，泽润新能也拟将本次募集资金的部分将用于新能源汽车辅助电源电池盒建设项目。公司表示，通过这一项目的实施，泽润新能将能够更好地满足新能源汽车市场对高质量、高性能辅助电源电池盒的需求。此外，该项目的建设还将有助于泽润新能拓展新能源汽车市场的份额，提升品牌影响力，为公司的长期稳定发展奠定坚实基础。
从光伏到新能源汽车，泽润新能的成长轨迹恰是中国新能源产业崛起的缩影，其坚持技术创新、响应市场需求、推进全球布局的发展路径，也是中国企业在全球化浪潮中的突围的“密码”。随着公司的成功上市，泽润新能有望借力资本市场提高自身研发能力和产能，夯实核心竞争壁垒，为全球新能源产业的发展贡献更多中国力量。
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