21世纪经济报道记者 翁榕涛 实习生 赖桂筠 广州报道

近日，小熊电器（002959.SZ）发布2024年年报，公司2024年实现营业收入47.58亿元，同比增长0.98%；归母净利润2.88亿元，同比下滑35.37%；扣非归母净利润2.46亿元，同比下滑35.51%。

小熊电器曾经是市场上的网红小家电品牌，具有品牌年轻化、产品设计时尚潮流以及品类多样化等优点，但目前正面临国内小家电市场需求疲弱，竞争加剧导致价格下滑，业绩增长陷入瓶颈期的考验。

针对小熊电器去年业绩表现下降的问题，长江证券指出，主要系国内小家电价格竞争激烈，公司产品销量虽然基本持平，但难抵价格下滑影响。反映在毛利率上，公司2024年毛利率同比下滑1.06个百分点。

与此同时，各项费用急剧上升进一步拖累了净利润的表现，2024年公司销售费用8.64亿元，同比几乎持平；而管理费用、研发投入和财务费用分别为2.36亿元、1.95亿元、1437万元，同比分别增长24.25%、36.48%、171.74%。

自2015年上市以来，小熊电器每年的净利率长期在9%-10%之间徘徊，而2024年的净利率为6.43%，同比下跌3.02个百分点，也创下了上市以来的最低水平。

从产品表现来看，厨房小家电产品受到的冲击最大，个护与母婴产品增势明显。财报显示，小熊电器的小家电产品分为厨房、生活、个护、母婴、其他小家电，2024年营收分别为32.8亿元、5.6亿元、3.6亿元、2.5亿元、2.0亿元，同比变化幅度分别为-10.1%、15.3%、174.3%、31.8%、-8.9%。

厨房小家电产品仍占小熊电器营收的大头，占总营收的70.54%。而个护产品与母婴小家电产品占比虽小，但增长迅猛，2024年个护产品收入3.6亿元，同比增长174.3%，成为小熊电器2024年的新增长引擎；母婴产品收入2.5亿元，同比增长31.8%。

去年以来，小家电行业整体需求偏弱。奥维云网数据显示，2024年厨房小家电零售额同比下降0.8%至609亿元。

小家电市场面临双重挑战，一方面，电商平台规则调整加剧了行业价格战，低价竞争成为普遍现象；另一方面，国内厨房小家电市场进入存量竞争阶段，产品同质化严重。此外，功能单一的小家电产品正逐渐被多功能、一体化的大家电所替代。

国泰海通证券相关研报指出，2024年国补政策中，全国性通补的八大核心品类均为大家电，小家电仅在地方政府层面进行补贴，且多个地方政府并未针对小家电进行补贴，因此厨小电整体受益程度远小于大家电。以旧换新政策更容易促成消费者购买高客单价产品，而小熊整体产品价值量相对较低，受以旧换新政策的拉动有限。

因此，在小家电内需市场不振的情况下，小熊电器将破局的希望放在了海外渠道。

中国机电产品进出口商会数据显示，2024年厨房小家电累计出口金额199亿美元，同比增长9.1%；2024年个护小家电累计出口金额57亿美元，同比增长16.9%，总体而言，小家电出口增长保持较好态势。

财报显示，小熊电器2024年国外销售收入近6.68亿元，同比增长80.8%，毛利率31.5%，同比增长1.2个百分点。海外业务增速亮眼，得益于公司按照既定战略加大资源投入，提升海外产品研发和策划能力，积极拓展海外渠道，OEM、自主品牌出海、跨境业务的业绩都有较大的增长。

此外，小熊电器在第三季度并表个护代工企业罗曼智能，经营业绩改善，2024年罗曼营收6.14亿元，归母净利润6883万元。

个护小家电和出海此前一直是小熊电器的短板，其虽早在2021年就将个护项目部升级为个护事业部，但始终未有起色。

2024年7月，小熊电器以现金1.54亿元收购广东罗曼智能有限公司61.78%的股权。罗曼智能主营产品包括口腔护理电器、美发护理电器。罗曼智能代工业务占比80%，客户包括飞利浦、松下、雅萌、赛博等。

小熊电器收购罗曼智能，被市场视为是强化海外布局的表现。财报显示，2023年一度陷入亏损的罗曼智能，在2024年实现归母净利润6883万元，超过承诺目标净利润1500万元。

不过，从市场整体来看，出海也并非就一帆风顺。在小家电领域，小熊电器的出海步伐已经落后于不少竞争对手，比如苏泊尔（002032.SZ）在全球炊具和小家电市场份额领先，将海外销量占比稳定在30%左右。新宝股份（002705.SZ）主要开展海外ODM/OEM业务，海外收入占比最高。

小熊电器表示，公司自主品牌目前已入驻部分东南亚国家，2025年将坚定品牌出海路线，积极开拓新兴市场，加大海外产品研发，构建海外渠道力与产品力的双轮驱动运营体系。