资本动态|VLCC业务7月份大幅走强,油运周期开启反转?

财经网 2022/08/13
导语

8月12日,A股航运港口概念整体走高,截至下午三点收盘,中远海特涨停,兴通股份、盛航股份涨幅超5%,招商轮船、中远海发、招商南油等纷纷跟涨。

实际上,8月初,油运复苏迹象明显,VLCC-TCE运价时隔1年半首次转正。券商建议关注油运周期反转向上带来的投资机会。

成品油运输保持强劲势头

 2021年1月13日,VLCC-TCE报-664美元/天,此后1年半左右的时间,VLCC一直处于负收益水平。

今年受俄乌冲突刺激,4月初TCE运价出现过短暂的上涨,不过此后迅速回落,而进入7月份,TCE运价开始持续上涨,截至今年8月5日,TCE运价时隔1年半首次转正,中银分析师表示,运价上涨期间未出现影响油运运价的重大地缘政治事件,此次TCE运价上涨动力或主要源于油运供需结构改善,而非突发事件。

随着中国原油进口量反弹,以VLCC为主的大船市场开始逐步复苏,VLCC-TCE7月份同比上涨21%,环比上涨55%。中东-中国TD3C-TCE航线收益显著改善,7月同比上涨87%,环比上涨97%。

据航运及海工咨询公司克拉克森研究的数据显示,过去14周里,油轮市场平均每天收入超过4万美元,这是1997年以来从未有过的情况。截至目前,追踪租赁钻井平台、海上船舶和海上支援船费率的克拉克森海上指数,已达到了七年来的最高水平。

 截至目前,VLCC已经连续12个月无新增订单,新船订单比例仅为4.52%,处于历史绝对低位,油运供给端已显现较为明显改善。由于VLCC高老龄化程度,且新增困难,未来2-3年将面临有效供给不足的问题。

需求端,原油产量,从2020年6月的22243千桶/天,开始逐步增加,截至今年6月份,月均产量达到28716千桶/天,同比上涨了29.10%。

未来OPEC仍有增产空间。欧美主要国家存在较大的原油补库潜力。

 国海证券研报认为,俄乌冲突后,俄罗斯的成品油出口锐减,欧洲供需错配激发套利交易,极大地拉长了航距。再往后看,成品油运输有望在短、中期继续保持强劲势头。

在此背景下,油运公司则赚得“盆满钵满”。其中,今日股价涨停的中远海特,于8月11日披露7月份主要生产数据,公司7月运量达140.62万吨,同比增长26.9%;今年累计运量为826.57万吨,同比增长5.4%。

另据中远海特2022年度半年度业绩快报显示,上半年公司实现营业收入58.14亿元,同比上涨61.55%;归母净利润为3.35亿元,同比增长129.4%。公司称,报告期内,公司深耕专业纸浆物流和项目物流领域,做强产业链经营,不断推升运价。

此外,招商局集团旗下的招商轮船、招商南油也在上半年实现业绩大增。其中招商轮船预计归母净利润增加17.9亿元~20.78亿元,同比增长188%~219% ;招商南油实现归母净利润43.28亿元,同比增长107.91%。

大量VLCC将于未来几年淘汰

但值得注意的是,在上半年,邮运VLCC(超大型油轮)业务曾一度面临着亏损。数据显示,因上半年VLCC仍未摆脱运力过剩的困境, VLCC 代表性航线 TD3C(中东-中国)平均 TCE 仅为-9334美元/天,大幅低于船东保本点。

以邮轮运输为主营业务的中远海能披露半年报显示,预计公司上半年的归母净利润为1.1亿元~1.8亿元,同比下降66.9%~79.8%,其中VLCC 业务比去年同期增加亏损约4.2 亿元。

此外,招商轮船也表示,由于上半年VLCC运费率总体维持低位徘徊,上半年油轮船队预计亏损2865万元。而在自有VLCC方面,招商轮船与中远海能拥有VLCC的载重吨数分别位居全球第一和第二,市场份额分别为6%和5.6%。

国信证券研报认为,随着中国对于原油进口需求的反弹,VLCC-TD3C中东到中国的运价显著复苏,进而带动了整个VLCC市场。

国海交运分析师认为,原油运输有望出现较大幅度供需错配,形成历史级别的景气周期。其中,供给侧出现大规模出清,2003-2010年油运牛市投产的大量VLCC将于未来几年陆续淘汰,且IMO环保政策限制了老旧船的有效运力。

编辑: 王苗苗
关键字: 油运 VLCC

专栏