2019年，肉鸡养殖业经历了辉煌的“超级鸡周期”，养鸡大户们赚得盆满钵满。但随着养鸡企业们的产能扩张，以及新冠疫情、饲料价格上涨等影响，2020年以来鸡价已持续低迷近两年。
自今年二季度开始，鸡价开启上涨模式。“超级鸡周期”又来了？
鸡周期来了？
鸡肉在我国是仅次于猪肉的第二大肉类消费品种。国内商品鸡可分为白羽鸡和黄羽鸡两种，市场占有率在80%以上。
据了解，白羽鸡是国外引进的鸡种，体型大、饲料转化率高、生长速度快，一般45天即可出栏。由于生长周期短，白羽鸡的毛孔细小，鸡肉较嫩，适合生产分割鸡肉，用于制作快餐、团餐及深加工制品。
数据显示，白羽鸡肉占我国鸡肉总量的比重超过一半，是我国鸡肉市场的“半壁江山”。
而黄羽鸡是本土品种，由我国优良的地方品种杂交培育而成，肉质鲜美但生长周期慢，价格较白羽鸡贵，主要面向家庭、企事业单位食堂与酒店的消费。
黄羽鸡按品类又可进一步分为快速型、中速型与慢速型。一般而言，快速型黄羽鸡周期在40-60天；中速型黄羽鸡周期在60-100天；优质型黄羽鸡周期在100天以上。黄羽鸡整体生长周期比白羽鸡要长40-60天左右。
从过往周期来看，过去十年，我国共经历4轮白羽鸡周期，各轮周期时间长度差异较大，白羽鸡价格周期最短持续时间约14个月，最长持续时间约36个月。而黄羽鸡自2013年以来共经历了3轮鸡周期。2020年至今，白羽鸡、黄羽鸡均处于新一轮鸡周期。
图源：华创证券
财经网注意到，在2019年肉鸡养殖业经历“超级鸡周期”时，主产区白羽肉鸡价格曾一度突破13元/公斤。
今年自二季度开始，白羽鸡价开启上涨模式。Wind数据显示，6月中旬，白羽鸡价格上涨至9.8元/公斤，此后有所下调，但国庆假期后价格再次上涨，截至11月25日，主产区白羽肉鸡价格为9.73元/公斤。
图源：Wind
对于此轮白羽鸡周期，东亚前海证券研报分析称，2018年和2019年，养殖端连续两年的全面盈利使得养殖户积累了充沛的现金流，养殖户承受亏损的能力较强，产能去化不彻底，因此周期磨底时间拉长；行业低迷强制换羽量加大，造成短期供给增加，从而延后了行情的启动。本轮周期拐点有望在2023年中旬到来，未来鸡价高景气有望贯穿2024年全年。
卓创资讯分析师冯筱程则对财经网表示，整体来看，2023年白羽肉鸡供应量或略显紧张，市场仍处于供不应求状态。由于祖代引种受国际航班影响较大，而这一因素仍存不确定性，以及国内自繁品种的推广能否按计划进行有待验证，这对于供应面影响较大，不确定性较强，因此周期何时反转难以预测。
与白羽鸡类似，新牧网数据显示，黄羽鸡价格也从二季度开始上涨，并在三季度迎来“高光时刻”，国庆节后价格有所下调，但仍处于高位。截至11月25日，快速鸡均价为6.08元/斤，中速鸡均价为7.09元/斤，慢速鸡均价为8.79元/斤。
图源：新牧网
冯筱程认为，2020-2021年黄羽肉鸡行业处于持续去产，在产父母代种鸡存栏量跌至低位水平，供应面紧张导致2022年黄羽肉鸡触底反弹，处于上升周期。据卓创资讯调研，2022年父母代种鸡场引种积极性较强，产能陆续恢复，同时头部企业或持续扩产，预计2025年市场或由供不应求状态转为供大于求，进入下行周期。
养鸡企业大赚
尽管本轮周期反转尚未到来，受益于肉鸡行情回升，多家鸡肉养殖上市公司业绩实现增长。
白羽鸡龙头圣农发展(002299.SZ)三季度实现营收48.25 亿元，同比增长30.52%；归母净利润2.91亿元，同比增长210.39%。禾丰股份三季度实现营业收入97.35亿元，环比增长31.33%；归属净利润3.03亿元，去年同期为-2.03亿元。
白羽鸡养殖屠宰一体化企业仙坛股份(002746.SZ)三季度报告显示，公司前三季度实现营收35.24亿元，同比增长48.87%；尽管前三季度归母净利润1.02亿元，同比下降17.7%，但三季度单季营收15.01亿元，同比增长62.89%，净利润8553万元，同比增长达3436.2%。
黄羽鸡龙头立华股份(300761.SZ)三季度实现营业收入42.64亿元，环比增长43.22%；扣非后净利润7.93亿元，环比大幅增长3130.86%。湘佳股份三季度实现营收10.91亿元，环比增长29.30%；扣非后净利润8946万元，环比大幅增长938.08%。
进入第四季度肉类销售旺季，鸡肉养殖企业销售数据出现分化。
白羽鸡方面，圣农发展10月实现销售收入16.74亿元，较去年同期增长23.33%，较上月环比增长13.14%。其中，家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为11.02万吨，环比增长10.29%，销售收入为13.15亿元，环比增长17.46%，同比增长24.07%。
仙坛股份10月鸡肉产品销售数量4.93万吨，环比增长6.84%，同比增长32.46%，销售收入4.96亿元，环比增长8.06%，同比增长58.05%。
相比之下，立华股份10月销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）3686.34万只，环比增长0.26%，同比增长7.91%；销售收入13.13亿元，环比减少3.88%，同比增长49.77%。
湘佳股份10月份销售活禽401.99万只，环比增长1.28%，同比增长6%；销售收入1.15亿元，环比增长1.1%，同比增长42.14%。
对于鸡价后续走势，上海钢联农产品事业部鸡业分析师朱鹏亮告诉财经网，白羽肉鸡方面，预计春节前价格仍以震荡上行为主。首先鸡源逐步收紧，其次养殖成本支撑毛鸡价格，最后节日提振，需求有明显增量。
“黄羽肉鸡方面，预计春节前价格或以先跌后涨为主。当前疫情影响范围较大，餐饮、堂食及活禽市场销售渠道收紧，黄羽肉鸡价格持续走低，在本波疫情中或出现超跌走势；后期随疫情好转，黄羽肉鸡将快速反弹至正常价位，节前或有高点。”
上游鸡苗企业最先受益
在养鸡行业中，从上游到下游分别是：祖代鸡—父母代鸡—商品代鸡，其中祖代鸡、父母代鸡均可以称之为种鸡。
据了解，1套祖代鸡可以扩繁出50套父母代种鸡，1套父母代鸡可扩繁出130只商品代鸡苗，但商品代鸡不能够进一步繁衍。
由于国内自繁并不足以弥补缺口，国内白羽肉鸡种源主要依赖国外进口。但今年以来，受美国海外禽流感蔓延和航班停运影响，国内引种受限。
业内分析认为，从周期进程来看，上游企业有望最先受益于鸡周期的反转，国产品种有望迎来历史发展机遇。
博众投资金融研究所所长刘刚也指出，从产业链上下游的公司来看，首先重视祖代鸡苗环节的投资机会，从历史情况看，父母代鸡苗和商品代鸡苗价格波动性均高于肉鸡产品，在以往的鸡周期中股价表现较好；其次要重视拥有自主培育祖代鸡能力的上市公司。下游肉鸡产品的企业表现稳健，伴随板块行情起落，可以保持一定关注。
事实上，近期鸡苗价格已出现明显上涨，Wind数据显示，主产区肉鸡苗均价已突破4元/羽，创年内新高。截至11月25日，主产区肉鸡苗均价为4.02元/羽。
图源：Wind
从10月份销售情况来看，随着白羽肉鸡行业景气度的持续上升，鸡苗概念上市公司销售收入大增。
益生股份(002458.SZ)10月白羽肉鸡苗销售数量4969.99万只，环比增长7.54%，同比增长1.47%，其中益生909小型白羽肉鸡苗销售数量912.91万只，环比增长23.36%；销售收入1.97亿元，环比增长20.63%，同比增长185.44%。
民和股份(002234.SZ)10月销售商品代鸡苗2465.47万只，环比增长2.59%，；销售收入0.79亿元，环比增长12.09%，同比增长146.53%，为近17个月最高月收入。公司称，主要原因是本期鸡苗销售价格较上年同期有较大幅度上涨所致。
开源证券在研报中表示，由于2022年下半年父母代鸡苗销量相对较高，2023年上半年商品代鸡苗供应预计充足。而2023年下半年受2022年5-8月祖代鸡引种受限影响，预计商品代鸡苗供应相对紧张。海外禽流感短期难以平复，预计2022年10月至年底仍将面临引种难度，预计后期行业供给延续紧俏态势。
不过，朱鹏亮则对财经网表示，白羽鸡苗方面，随着停苗期（主要集中在12月上旬）的临近，鸡苗价格将持续走低；停苗期结束后，苗价或维持在鸡苗成本线以上震荡，涨幅有限。
