近日，明晟指数（MSCI）公布季度指数评审结果并调整指数标的。本次为季度例行标的调整，MSCI新兴市场指数新调入美的集团、招商公路、华大智造、三星医疗等4只A股，调出思瑞浦、鸿路钢构、普洛药业、易华录等48只A股。

美的集团为调入市值最大个股

据悉，本次调整涉及MSCI全球标准指数（旗舰指数）、MSCI新兴市场指数、以及MSCI A股在岸指数和MSCI中国全股票指数等。上述调整结果将于2024年2月29日收盘后生效。

本次MSCI新兴市场指数调入的4只A股总市值约5500亿元，调出的48只A股总市值约8100亿元。其中，调入标的市值最大的是美的集团，市值逾4200亿元；48只调出个股的市值相对较小，处于100亿元至240亿元之间。

公开资料显示，美的集团并非第一次被MSCI纳入旗舰指数，公司曾于2020年1月、2022年12月两度接近30%外资持股比例上限，导致外资无法配置而被MSCI临时调出指数。经过一年考察期，美的集团符合纳入标准而获重新调入。

市场人士表示，本次主要是根据市值纳入标准所进行的技术性调整，与股票本身无直接关系。调出方面，由于48家公司市值下降，低于相关总市值、流通市值等标准而被调出。本次调整后，包含A股在内的中国股票在新兴市场指数中占比为25.8%，仍高于印度股票18.2%的占比。

调整后整体影响较为有限

据中金公司测算，本次被剔除的48家A股公司在MSCI新兴市场指数中合计权重仅为0.097%，根据追踪指数的被动资金规模推算，潜在被动资金流出规模约为3.3亿元，相比A股市场成交额有限，约为2023年A股日均成交额的0.04%。此次纳入的4只A股权重占MSCI新兴市场合计约为0.037%，潜在被动资金流入规模约为1.3亿元。

海通策略首席分析师吴信坤认为，此次调整对市场的影响主要集中在资金面上，以外资为主，这缘于跟随MSCI全球指数的被动基金或给新纳入的股票分配较多资金，而将剔除的个股被动卖出。经估算，由于剔除样本的总市值占新兴市场指数的比重较小，叠加并不涉及调整A股在新兴市场指数20%的纳入因子，因此整体调整后影响或较为有限。

“从历史规律看，常规指数调整对市场整体影响可控。通过测算2020年以来17次MSCI指数定期调整后一天、三天、一周后中国市场（A股与港股）的表现，我们发现并没有确定性涨跌规律，这说明指数调整的直接影响更多体现在个股层面。”中金公司首席海外策略分析师刘刚说。

刘刚表示，此次MSCI中国指数除了调整成分股纳入与剔除外，同样涉及指数内现有公司权重的变化。本次调整后部分龙头公司权重有不同程度提升，提升幅度较大的为阿里巴巴、腾讯控股、拼多多、联想和建行等，预计潜在被动资金流入上述股票的规模约为21.6亿元，这些权重股的资金流入对指数与市场影响可能更大。

北向资金连续8个交易日净流入

一直以来，市场对外资动向颇为关注。数据显示，截至春节前，北向资金连续8个交易日净流入，2月合计净流入211.69亿元。其中，2月6日北向资金大幅净买入超百亿元，达126.05亿元，创下近6个月来第二高的单日净买入纪录，仅次于2023年12月28日的135亿元。

全球资金流向监测平台EPFR公布的最新数据显示，2月初中国股票基金资金流入量激增。截至2月9日的当周，中国股票基金打破了2015年第三季度初创下的单周资金流入纪录，单周吸引了超过190亿美元的资金。

不少外资机构近期表达了对中国股市的看法。贝莱德基金首席投资官陆文杰认为，中国经济焕发活力，将吸引各类资金流入。今年经济会在政策的承托下温和复苏，优秀企业的盈利有望得到修复，其中具备出海逻辑的企业在全球宏观格局下或体现出增长亮点。此外，不少优质的股票资产经过近年调整后极具估值性价比，随着美联储利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极催化发生，权益市场的超额回报值得期待。