2024年，在新“国九条”等政策引导下，监管部门通过严把入口关、加强监管等，从源头提高上市公司质量，IPO市场呈现出稳健前行的态势。

Wind数据显示，2024年，共有100家企业成功登陆A股市场，首发募资总额为673.53亿元。从融资板块分布来看，沪市主板17家、科创板15家、深市主板7家、创业板38家、北交所23家。

新股发行阶段性“变奏”之际，北交所积极纳“新”，进一步擦亮“专精特新”招牌。

对比来看，北交所2024年新股数量占当年发行总数的比例从2023年的18.68%上升至23%。北交所过会企业数量占比、新增受理企业数量占比呈上升趋势；多家企业转战北交所，更多闯入“辅导关”的企业将目光投向北交所……

多项数据折射出，北交所市场“磁力”持续增强。方正证券北交所研究团队认为，随着高质量的上市公司供给加快，预计2025年北交所上市公司的专精特新“小巨人”特性会更加凸显。

北交所“添丁”23家，上市首日平均涨幅超217%

北交所作为服务创新型中小企业主阵地，在2024年汇聚多家创新属性优、科技成色足的中小企业。Wind数据显示，2024年，北交所新增23家上市公司，募资总额为46.84亿元。

截至2024年末，北交所上市公司数量扩容至262家，总市值5386.01亿元（以2024年最后一个交易日计算），共有4只个股总市值超过百亿元，分别为贝特瑞、锦波生物、曙光数创和艾融软件。

2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》。其中提出，优化发行承销制度，强化新股发行询价定价配售各环节监管，从严监管高定价超募，提升中小投资者获得感。

从发行价格来看，2024年，北交所新股平均发行价格为10.49元/股。当年发行价格最高的北交所新股为万达轴承，发行价20.74元/股；其次，海昇药业、林泰新材、瑞华技术的发行价均超过19元/股；方正阀门的发行价最低，为3.51元/股。

新股供给量减少的同时，2024年，新股的稀缺性吸引了更多的投资者关注和参与，多只新股上市首日表现“亮眼”。Wind数据显示，除海昇药业上市首日平收，其余22家新股上市首日均实现上涨，23只北证新股首日平均涨幅达217.68%。

具体来看，2024年上市的北证新股中，有17只新股上市首日收盘涨幅超100%，其中铜冠矿建上市首日收盘涨幅高达731.41%，方正阀门、胜业电气、科力股份、万源通首日收盘涨幅均超过300%。

相应地，2024年北交所新股申购持续火热。数据显示，方正阀门、林泰新材的中签率均为0.03%。方正阀门的发行结果显示，47.36万户投资者参与了其网上发行，网上有效申购数量达1071.59亿股，网上有效申购倍数达3387.35倍，创下北交所新股纪录。

开源证券认为，由于2024年北交所新上市企业从行业赛道、技术能力等角度去看，均具备优质的稀缺性，同时较低的发行估值对资金吸引力强，因此新股首日涨幅也较高。

从行业分布来看，制造业企业仍是北交所的“主力军”。从发行上市企业的数量来看，橡胶和塑料制品业、电气机械和器材制造业、专用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业等行业位居前列，多为国家支持鼓励发展的高端制造行业、战略性新兴行业。

从整体业绩表现来看，多只北交所新股2024年度业绩预喜。

例如，瑞华技术预计2024年实现营收6.2亿元，同比增长57.26%；预计净利润1.17亿元，同比增长2.91%。

万源通预计2024年实现营收10亿元至10.5亿元，同比增长1.62%至6.7%；预计归母净利润1.2亿元至1.3亿元，同比增长1.65%至10.12%。

方正阀门预计2024年实现营收7亿元至7.8亿元，同比增长3.04%至14.82%；归母净利润6400万元至7100万元，同比增长5.62%至17.18%。

24家企业顺利“闯关”，过会率100%

2024年，沪深交易所在发行上市审核制度作出优化完善，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。在严把“入口关”的同时，上会企业数量也出现下降。据统计，2024年A股首发上会公司合计55家（二次上会按最终结果计算），其中通过53家，被否1家，暂缓1家，通过率为96.36%，较2023年提升4.13个百分点。

分板块以最终结果来看，北交所、科创板及创业板2024年过会率均为100%，沪深主板上会企业过会率为83.33%。北交所过会企业数量领先，为24家；其次为主板12家、科创板10家、创业板9家。

从业绩表现来看，24家北交所过会企业最近一年的平均归母净利润为8274.74万元，归母净利润中位数为5632.96万元。多数北交所过会企业的归母净利润集中在3000万元至5000万，有10家，占比41.67%。

同时，在2024年北交所过会企业中，也有多家公司业绩亮眼。财务数据显示，最近一年归母净利润超过1亿元的北交所过会企业有4家，分别为开发科技、天工股份、瑞华技术、戈碧迦。

上述企业中，开发科技净利润规模排在首位。2023年，公司实现营收25.5亿元，同比增长42.39%；归母净利润4.86亿元，同比增长165.67%。公开资料显示，开发科技属于仪器仪表制造业,公司主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售。

从审核节奏来看，2024年北交所上会企业，从受理到首发上会的平均时长约277.75天，

较2023年的平均时长有所增加。2023年北交所IPO企业自申报至首次审议平均用时约202天，有8家企业用时少于100天。

从申报到过会，用时最短项目为万达轴承。公司于2023年11月6日获北交所受理，仅经历一轮问询后便迎来“大考”，用时74天。同时，该公司也是直联审核机制获北交所受理的首例，是首家挂牌新三板不满一年的申报公司。

公开资料显示，万达轴承主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，主要产品包括叉车轴承、回转支承等。公司总募资额为1.19亿元，募集净额为1.02亿元，用于“工业车辆专用轴承产能提升项目”、“智能装备特种轴承研制及产业化项目”两大项目中。

用时最长的项目为戈碧迦，该公司自2022年10月31日获受理，于2024年1月迎来首发上会，期间间隔444天。招股书显示，戈碧迦是一家从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的高新技术企业。公司特种功能玻璃根据不同功能可分为纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃等。

新增受理66家，苏浙粤包揽超半数

在IPO受理节奏上，2024年，A股市场IPO受理共77家。其中，北交所新增受理66家，国家级专精特新“小巨人”企业占比超过六成。同时，北交所对受理企业的问询审核节奏保持稳健，2024年有24家企业上会并通过。

从时间分布来看，全年北交所企业受理的高峰期集中在年中和年尾，这与2023年的情况相近。据统计，2024年6月和12月分别有28家企业、32家企业获受理，约占全年北交所新增受理项目的9成。

在区域分布方面，苏浙粤三省仍牢牢占据着北交所IPO“第一梯队”的位置，包揽超数北交所申请受理企业。数据显示，2024年，江苏凭借贡献13个新受理项目跃居“榜首”；浙江、广东分别有12家、11家企业获受理。

就拟募资金额而言，上述66家企业合计募资约241.94亿元，其中拟募资额超过5亿元的企业有14家。杰理科技拟募资额为10.8亿元，为当年北交所最大IPO；锦华新材、泰凯英、金钛股份、安胜科技、顶立科技5家公司的拟募资额超过7亿元。

从业绩表现来看，2024年新受理的北交所IPO“小而美”特点明显，且优质企业不断增加。据wind数据，66家被受理企业最近一年营业收入的中位数为5.17亿元，平均数为7.55亿元；归母净利润的中位数为6307.96万元，平均数为7791.89万元。

有14家企业净利润迈过了亿元大关，超过6000万元的企业数量为34家，占当年新受理企业的“半壁江山”，包括杰理科技、中环洁、安胜科技、锦华新材、艾科维等。

最近一年利润规模最大的北交所新受理企业为杰理科技。2023年，该公司实现营收29.91亿元，同比增长29.29%；归母净利润6.23亿元，同比增长85.42%。

招股书显示，杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域。在此次北交所IPO前，杰理科技曾两度“改道”，相继冲刺上交所主板、创业板IPO，但均未果。

“后备军”持续扩容，券商积极布局

与IPO受理企业规模相比，北交所的“后备军”更加充足。Wind数据显示，按照辅导备案日期统计，2024年北交所新增辅导企业180家。从审核状态来看，有163家企业处于辅导期，4家企业辅导验收通过，13家终止辅导。

行业分布方面，后备企业主要集中于专用设备制造业（占比16.11%）、电气机械和器材制造业（占比10.55%）、计算机、通信和其他电子设备制造业（占比6.66%）。

其中，不乏从沪深交易所“改道”而来的企业。譬如，2024年11月，特富发展在浙江证监局完成辅导备案，拟北交所IPO，辅导机构国泰君安。此前，特富发展曾有沪深IPO计划；2024年9月，曾在A股主板IPO“受挫”的菊乐股份，也将目光看向北交所，在四川证监局完成辅导备案。

值得一提的是，北交所不仅吸纳了更多优质企业，也有望成为券商竞相追逐的新高地。

从保荐机构角度看，民生证券保荐的企业数量最多，为12家；申万宏源保荐数量为11家，海通证券、国泰君安、开源证券保荐数量均为10家。部分中小券商也跻身前列，占据一定北交所市场。如财通证券、长江证券、国投证券等机构保荐企业数量均超过5家。

在2025年度策略会上，开源证券副总裁孙金钜表示，将紧紧围绕“一流北交所特色券商”和“最佳中小企业综合金融服务商”的战略目标，坚定服务实体经济、服务中小企业。第一创业、长城证券近期在投资者关系活动记录表中也提到，将加大北交所发行力度，积极拓展北交所业务。

展望2025年，方正证券在研报中指出，随着北交所IP0标准提高，预计2025年在北交所上市的公司专精特新“小巨人”特性将更加凸显。

开源证券研究团队认为，从中长期看，北交所肩负着服务创新型中小企业的使命，未来发展空间较大。北交所上市公司市值已超过6000亿元，未来两年有望加速高质量扩容，并进入万亿元级别。

编辑/李璐