8月6日，赣州腾远钴业新材料股份有限公司（简称：腾远钴业）向深交所递交招股书更新版，拟于创业板上市，保荐人及主承销商为东兴证券。

这不是腾远钴业第一次递交上市申请，早在2017年时公司已经递交过一次招股书，但2018年时该申请已经被否。本轮的初版招股书于2020年9月初次提交，此次能否顺利闯关？

招股书显示，截至IPO前，创始人罗洁、谢福标和吴阳红签订了《一致行动协议》，为共同实际控制人，三人直 接和间接合计直接持有发行人50.64%的股份，为腾远钴业的控股股东、实际控制人。

此外，股东名单中可见厦门钨业、赣锋锂业的名字，其中厦门钨业为第三大股东，持股12.078%，赣锋锂业持股约6.90%。

来源：招股书

锂电正极材料是钴最大的下游需求

腾远钴业主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。

钴产品主要用于锂电池正极材料、合金、磁性材料等领域，铜则应用于电子电气、机械制造、国防、建筑材料等领域，是应用范围最广的金属之一。

来源：招股书

公司与中伟股份、摩科瑞、万宝矿产湖南雅城、厦门钨业、当升科技、金川科技、杉杉股份等以世界500强企业为代表的行业内知名企业建立了长期紧密的合作关系。

招股书信息显示，根据USGS（美国地质勘探局）的《Mineral Industry Surveys》中数据显示，2020年探明钴矿储量710万吨，按照2020年14万吨开采量估算，可开采年限约为50年。其中刚果（金）储量360吨，占已探明储量的50.70%。2020 年我国的精炼钴产量在全球占比已达 69.4%，预计这一比重还将继续上升。

国内钴行业受下游锂电池及合金行业的带动，同时还受到冶炼、深加工产能向中国集中的影响，钴产品的消费量呈快速上升的态势。2015年至2020年，国内钴产品消费量从2015年的4.53万吨增长到2020年的7.8万吨，复合年增长率达11.46%。

从全球来看，锂电池是目前钴产品最主要的下游需求来源，其占全球钴应用超过 60%，在我国这一比例更高。《中国钴业》季刊的数据显示，2020 年我国锂电池的钴产品应用占比达 84.4%，随着锂电池产业向中国转移，这一比例还将一步提高。

钴产品收入下滑，钴价走高+境外产铜子公司带来更高毛利率

招股书显示，2018-2020年度发行人的营业收入分别为5,432.01万元、7.07亿元万元及13.64亿元，归属于母公司股东的净利润分别为-2,200.46万元、1.77亿元及3.43亿元，增长较快。

收入分项来看，钴产品的收入占比更高，但从2018年度开始这一比例正在逐年降低，2020年钴产品的收入占比约为56.95%，收入绝对值也从2019年的10.50亿元降低到2020年的9.92亿元，公司对此的解释是：一方面新冠疫情影响导致公司一季度开工率较低；另一方面公司搬迁影响了生产节奏。

来源：招股书

毛利率角度，共钴产品的毛利率从2019年到2020年增长至28.29%，铜产品毛利率一路往上，2020年为38.94%。合并毛利率2020年则为32.93%。

2020年毛利率较高的原因主要是由于2020年8月以后，钴价格有所回升，而铜产品则由于境外子公司（刚果）的人力成本较低，带来较高的毛利率。

来源：招股书

与同行业公司相比，腾远钴业的毛利率远高于华友钴业、略高于寒锐钴业。

来源：招股书

净利润角度，腾远钴业2018-2020年毛利率分别为1.85亿元、1.10亿元和5.13亿元。

此外，公司预计2021年1-6月，预计实现扣非净利润4.46亿元-5.66亿元，同比增长276.29%-377.55%。

关于此次募集资金投向，腾远钴业表示将主要用于钴、镍等金属生产项目。

来源：招股书

目前，据媒体报道，公司存在突击入股（罗洁的姐妹罗淑兰、罗梅珍各自持有0.16%股权）和应收账款与厦门钨业的应付账款存在差异的现象。

本轮二进宫能否顺利上市，还存有疑问。