财经网资本市场讯 历经一周的“沉寂”，5月24日，科陆电子（002121.SZ）复牌涨停，报4.51元/股。

消息面上，5月23日晚间，科陆电子披露，公司拟向美的集团股份有限公司（下称“美的集团”）定增募资不超过13.86亿元。同时，公司大股东深圳资本集团拟将其所持公司总股本8.95%对应的表决权委托给美的集团。发行完成后，美的集团将持有公司29.96%的股份及表决权，成为公司控股股东，何享健将成为公司实际控制人。

近年来，科陆电子业绩表现不佳，2018-2020年，扣非后净利润累计亏损达39.42亿元，一度在退市的“关口”徘徊。美的集团的“入主”，无疑为科陆电子带来更多想象空间。双方之间，又能擦除怎样的火花？

再度易主，业绩持续亏损

对于熟悉科陆电子的投资者而言，“易主”对这家上市公司并非新鲜事。

追溯起来，科陆电子早在2007年3月便登陆深交所，上市之初公司主要从事电工仪器仪表、电子式电能表和电力自动化产品的研发。上市之后，除2008年及2011年受营业成本上升、毛利率下滑等影响导致公司业绩下滑，科陆电子业绩稳步增长。

与此同时，通过一系列外延式并购扩张，科陆电子将业务延伸至电力电子、智慧城市、新能源汽车等行业，并大举投资光伏项目，涉足储能领域。

直至2015年，科陆电子账面商誉已高达7.35亿元，当年投资活动产生的现金流量净流出20.74亿元，为公司日后的“溃败”埋下隐患。

2018年，科陆电子首次出现亏损，亏损额达12.2亿元，约为其上市后归母净利润15.66亿元的近8成。

除毛利率下降外，亏损的原因还有公司前期投资的上海卡耐新能源有限公司、购置深圳市光明高新技术产业园区土地等资本性支出形成较高的财务费用，加上全资子公司百年金海科技有限公司（下称“百年金海“）因政策等因素业绩大幅下滑，出现大额亏损。百年金海是一家以数字城市、智慧城市建设为主体的安防集成商和运营商，为科陆电子在智慧城市方面的落子。

此外，2018年的光伏“531”新政也给科陆电子一记重击。2018年3月，科陆电子公开表示，要战略转型，发力储能和电池核心业务，2018-2019年逐步剥离旗下光伏电站资产，专注于智能电网等业务。

然而，2019年，此前大举收购、扩建的后遗症依然凸显。当年受北京国能电池科技股份有限公司股权投资公允变动损失2.3亿元；对百年金海等公司计提预计负债等影响，再度巨亏23.76亿元。同时，因连续两年净利润亏损，科陆电子被深交所下发了退市警示风险，被“披星戴月”。

2020年，通过成本控制、变卖资产，科陆电子的归母净利润扭亏为盈至1.85亿元。摆脱了风险退市的警告，但其当年扣非净利润依然亏损3.198亿元。

“内忧外患”之际，科陆电子试图借助国资纾困。自2019年深圳国资委控股的深圳资本集团成为科陆电子第一大股东后，科陆电子一直聚焦主业。直至2021年6月，公司前任实控人饶陆华放弃行使其所持有的公司股份对应的表决权，深圳资本集团成为科陆电子控股股东。

在深国资正式入主后，科陆电子签下2.6亿元的央企项目，也拿到了相应的资金支持。但其业绩表现仍不理想。2021-2022年一季度，科陆电子分别亏损6.65亿元、0.47亿元。

临近科陆电子易主一年之际，深圳资本集团萌生“退意”。5月17日，科陆电子公告称，于近日收到公司控股股东、实际控制人深圳市资本运营集团有限公司的通知，其正在筹划公司控制权变更有关事项。

溢价60%收购，美的看中了什么？

5月23日，新主人“浮出水面”，美的集团欲接棒深圳资本集团，成为新任控股股东。

除签署《表决权委托协议》外，美的集团与深圳资本集团签署了《附条件生效的股份转让协议》，深圳集团拟将其所持公司1.26亿股（占协议签署当日公司总股本的8.95%），以6.64元/股的价格协议转让给美的集团，这部分股权对应的表决权已按照《表决权委托协议》的约定委托给美的集团。

此外，定增发行的股份登记至美的集团名下起10个工作日内，深圳资本集团有权按照6.64元/股的价格向美的集团继续转让其所持有部分公司股份，转让数量不超过8520.51万股，（占协议签署日公司总股本的6.05%）。

值得关注的是，此次双方约定的股权转让价格，较科陆电子5月17日停牌前价格4.13元/股，溢价60.77%。美的集团为何要溢价收购这家连续亏损的上市企业？

5月24日，有投资者在深交所互动易平台向美的集团提问，公司收购科陆电子出于什么战略考量。美的集团透露，主要看中科陆电子“能源管理”与“储能”的优势。

美的集团表示，成为科陆电子的控股股东后，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。此外，储能产业复合国家支持的战略方向， 科陆电子是国内最早进入储能系统集成领域的企业之一，在储能赛道中兼具自研技术、项目经验、海外认证、渠道资源等方面能力，同时也在系统集成和储能变流器市场中排名靠前。

图片来源：深交所互动易网站

不仅美的瞄准了“新能源+储能”，格力电器也围绕新能源赛道布局。5月11日，涉及新能源车热管理的盾安环境曾披露，加强对盾安环境的控制权，格力电器筹划协议受让盾安控股所持公司9.71%，不过后续上述收购暂时搁置。

值得一提的是，即将迎来美的“入主”的科陆电子叫停了其22亿元的定增募资计划。去年末，科陆电子曾发布《2021年度非公开发行A股股票预案》，拟向包括控股股东深圳资本集团在内的不超过35名特定对象发行股票，募资总额不超过22亿元，用于储能项目扩产、新型电力系统关键产品产业升级以及补充流动资金等。

此外，科陆电子被美的看中的储能与能源管理板块，在2021年也出现业绩滑坡。据2021年报，储能业务、综合能源管理及服务业务分别贡献营收2.33亿元、3.14亿元，占营收比重分别为7.3%、9.82%，分别同比下滑39.19%、17.29%。

图片来源：科陆电子2021年年报

此次科陆电子易主能否顺利？美的的加入，又能否搅动科陆电子亏损的局面？财经网将持续关注。

李璐/文