随着生猪价格持续回暖，猪肉板块也在温和上行。但6月8日晚间，正邦科技突然公告称，受猪周期影响，公司及多家子公司近期因流动资金紧张，出现部分商票逾期未兑付的情形，合计5.42亿元。

正邦科技称，公司可能因上述逾期面临诉讼、仲裁等风险，将持续与债权人积极协商，妥善处理相关商票逾期未兑付事项。8日当晚，正邦科技连夜召开会议，就商票未及时兑付情况进行说明，多家金融机构参加会议。

6月9日开盘，正邦科技股价大跌7.32%，与年初相比，公司股价已几近腰斩。

巨亏超200亿

5亿商票逾期，根源或在于正邦科技“造血能力”持续下降。

年报数据显示，正邦科技2021年实现营业收入476.7亿元，但是净利润由盈转亏，亏损188.19亿元。今年一季度，正邦科技延续亏损。归属于上市公司股东的净利润为-24.33亿元。

财经网注意到，作为一家2007年上市的公司，正邦科技过去14年净利润总和也才近100亿元。

8日晚间，正邦科技还公告了5月份生猪销售情况。根据公告，公司2022年5月销售生猪74.97万头（其中仔猪31.24万头，商品猪43.73万头），环比下降18.39%，同比下降54.52%；销售收入7亿元，环比下降8.99%，同比下降80.83%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价14.67元/公斤，较上月增长18.03%，但均重只有86.58公斤/头，远远低于110公斤的行业生猪标准出栏体重。

2022年1-5月，正邦科技累计销售生猪409.44万头，同比下降24.34%；累计销售收入42.50亿元，同比下降71.07%。

存退市风险

生猪市场价格波动的风险是整个生猪生产行业的系统性风险，对任何一家生猪生产者来讲都是客观存在、不可控制的外部风险。

不过，正邦科技2021年巨亏与此前“豪赌”猪周期、大规模扩产不无关联。2019年至2021年，正邦科技购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计约225.5亿元。

2021年，生猪的出栏价从年初最高的36.34元/公斤，下跌到最低10.78元/公斤，跌幅接近75%，激进扩张的正邦科技亦为此付出了惨痛的代价。

由于大幅亏损，正邦科技资产负债表恶化，资产负债率飙升。Wind数据显示，2020年之前，正邦科技资产负债率主要保持在60%左右，2020年当年为58.56%，但2021年，公司资产负债率飙升至92.6%。

2022年一季度，正邦科技资产负债率更是升至97.03%。而同期牧原股份、温氏股份、新希望多维持在65%至70%之间。

从负债结构来看，正邦科技以短期借款为主。截至2021年末，公司负债合计431.21亿元，其短期借款还有121.48亿元，长期借款36.86亿元。

另外，正邦科技的账上现金也逐步下降：2020年末账上的货币现金尚有130.43亿元，但截至2021年末，仅剩下51.33亿元；到了今年一季度末，更是低至30.73亿元。

商票逾期公告发布后，有投资者在深交所互动易平台提问称，“5.4亿商票违约导致信用破产，公司很难再在资本市场融资；不出意外，二季度末公司净资产将变负，公司存在退市风险。公司有没有有效的应对措施？”截至发稿，正邦科技未作出回复。

而正邦科技的净资产2020年末是232.52亿元，巨亏188亿后2021年末降到20.38亿元，今年一季度亏损24亿后进一步降至6.53亿元。

根据深交所股票上市规则第9.3.1条，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”情形的，将对其股票交易实施退市风险警示。而如果下一年度净资产继续为负，则将终止上市。