凡有中国人的地方就有茶。

谈起中国的茶品牌，你最先想到哪个呢？西湖龙井、碧螺春、云南普洱、铁观音……都不是！这些你能叫得上名字的茶叶都是茶的品类，而非茶的品牌。

“柴米油盐酱醋茶”，中国有着数千年的饮茶历史，也是迄今为止全球最大的茶叶生产国、消费国。但遗憾的是，在全球十大高端名茶品牌中，却很少看到中国茶企的身影，在A股3000多家上市公司中，茶企也尚未现身。

是时候扭转乾坤了！据证监会披露，普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）将于6月3日上会，拟登深交所主板，由华创证券保荐，或将成为A股“茶企第一股”。

财经网注意到，虽上会在即，但澜沧古茶靠涨价带动利润、报告期内多次股权转让和增资且定价不一等问题仍不可忽视。另外，财经网发现，澜沧古茶的董事、副总经理刘佳杰原就职于其保荐机构华创证券，2020年3月才开始在澜沧古茶任职。三个月后，即2020年6月22日，澜沧古茶便向深交所主板报送了上市申请。 

靠涨价带动利润，普洱茶定价乱象丛生 

公开资料显示，澜沧古茶成立于2002年，2018年2月整体变更为股份有限公司，是一家集研发、生产和销售于一体的综合性茶叶企业，产品主要以普洱茶为主。

据招股书（2020年12月16日更新版）披露，2017-2020年上半年澜沧古茶的营业收入分别为2.50亿元、2.99亿元、3.80亿元和1.88亿元，同期净利润分别为5932.91万元、7559.45万元、8116.71万元和5906.15万元。

截至目前，澜沧古茶尚未披露2020年全年营业数据，但在招股书中，澜沧古茶对其2020年业绩做出预期。招股书显示，澜沧古茶预计其2020年营业收入为4.00亿元至4.20亿元，同比增长5.13%至10.39%；归属于母公司所有者净利润1.10亿元至1.20亿元，同比增长35.52%至47.84%。

澜沧古茶预计其2020年利润水平增长较快，对此，其在招股书中解释称2020年毛利率较高的熟茶产品收入及占比增加，或将带动公司营业收入及毛利率整体上升。

据招股书披露，2017-2020年上半年澜沧古茶熟茶产品的销售收入分别为1.03亿元、1.16亿元、1.44亿元和1.03亿元，占主营业务收入的比例分别为41.49%、39.12%、38.01%和54.94%。2020年上半年，熟茶产品收入占比确实有所增加。

但财经网注意到，2020年上半年澜沧古茶熟茶产品的销售收入增加与其销售价格上涨脱不了关系。招股书显示，报告期内澜沧古茶熟茶产品的平均销售价格分别为283.01元/公斤、383.02元/公斤、431.71元/公斤和867.14元/公斤。2020年上半年，澜沧古茶熟茶产品的平均销售价格较2019年增长100.86%。销售收入短时间内或有所增加，但澜沧古茶靠涨价带动利润又能持续多久？

来源：招股书

澜沧古茶熟茶产品短时间内价格翻倍，与普洱茶的定价系统长期“紊乱”不无关系。

据财经网了解，当前国内的普洱茶仍属于卖方市场，供不应求，争相采购。由商品价格的形成和变动规律可知，商品的价格由供给和需求决定，当供给小于需求时，价格上涨。那么普洱茶的价格普遍较高吗？并不是！财经网注意到，近年来普洱茶早已有两极分化的趋势，高端茶天价拍卖愈演愈烈，低端茶价格不升反降利润微薄。

据中国茶叶流通协会数据，2019年云南普洱茶产量15.50万吨，内销10.55万吨，内销115.30亿元。由此计算，2019年普洱茶的内销均价为109.29元/公斤。但据央视财经此前报道，2019年普洱春茶减产，但大多数茶农手里的茶叶，价格不升反降，往年70元以上的价格只能卖到60多元一斤，而那些高端名茶却依旧能够通过拍卖售出天价。

2019年3月5日，号称800年的易武高杆茶以100万元的价格拍出；2020年3月21日，号称1700年的“倚邦太上皇古茶树”以202万元拍出；2021年4月7日，10公斤锦绣茶祖鲜叶在阿里拍卖平台拍出1068万元的“天价”。炒作不断，“天价茶”屡见不鲜。

2021年4月20日，新华社发文《茶叶“炒上天”：一饼可以买一辆宝马，一提可以在广州买一套房？》，点名批评天价普洱茶疯狂炒作现象。2021年5月初，云南省普洱茶协会接到云南省防范和处置非法集资工作小组办公室发来的《风险警示函》，具体内容如下：

来源：云南省普洱茶协会官微

普洱茶定价为何乱象丛生？据财经网了解，世界茶叶定价权目前仍以拍卖形式维系，位于斯里兰卡的科伦坡茶叶交易所是当今世界上最大的茶叶拍卖市场，也是世界茶叶价格涨落的晴雨表，而当前我国国内茶叶市场集中度低，企业规模小，缺少能够影响茶叶定价权的头部企业；并且我国茶叶品种较多，品牌茶企较少，没有定价标准，再加上收藏市场对茶叶的过度炒作，导致茶叶价格虚高，定价乱象丛生。

报告期内多次增资和股权转让，董事、副总经理刘佳杰原就职于其保荐机构华创证券

除上述问题外，财经网还注意到，报告期内澜沧古茶曾发生多次股权转让和增资，仅申报前一年便新增14名股东。

招股书显示，2019年1月至今，澜沧古茶共计新增14名股东，其中因清理委托持股新增9名股东，因增资扩股新增3名股东，因股份继承新增2名股东。其中，因股份继承的新增股东华玉祥、王娅分别于2020年5月、2020年7月继承其近亲属所持公司股份。

财经网发现到，通过股东向直系亲属无偿转让、通过继承方式受让等新增股东在澜沧古茶的股权变动中较为频繁。据财经网统计，自成立以来，澜沧古茶由近亲属无偿转让、股份继承引起的股权变动共计29起，仅报告期内便发生16起。

另外值得注意的是，澜沧古茶在招股书中披露了四次增资入股事项，但增资认购股价之间差异却较大。2012年2月25日，王娟以现金增资，增资价格为9.87元/出资额；2017年8月20日，广州天速以现金1940.00万元认缴新增注册资本1253371.88元，增资价格为15.48元/出资额；2018年3月15日，深圳景迈新实业、福思投资以货币资金增资，认购270.00万股、162.00万股，认购价格均为5.83元/股；2019年9月20日，凯易恒正、郑文平、浚泉信本以货币形式增资，认购225.00万股、225.00万股、150.00万股，认购价格均为13.30元/股。证监会也注意到这一问题，并在反馈意见中，要求其说明各次增资定价的合理性。

除此之外，财经网还发现，澜沧古茶的董事、副总经理刘佳杰原就职于其此次IPO的保荐机构华创证券，2020年3月至今任澜沧古茶董事、副总经理。值得注意的是，在刘佳杰任职三个月后，即2020年6月22日，澜沧古茶便向深交所主板报送了上市申请。

近期，证监会出台一系列措施加强对拟IPO企业的股权穿透和对系统离职人员入股行为的监管。值得注意的是，尽管投行离职人员并未在此次监管的范围之内，但澜沧古茶IPO股东核查能否过关，仍需监管部门的检验。

中国茶企品牌难“出圈”，澜沧古茶或成A股“茶企第一股” 

我国茶叶品类虽多，但能叫得上名字的茶企品牌却没几个，甚至曾有“万家茶企不及英国立顿一家”的尴尬说法。

资本市场向来不青睐茶企。截至目前A股有3000多家上市公司，但却没有一家是以茶叶为主营业务。

目前，我国的茶企主要集中在新三板，且对应的市值、营收的规模均不大。据同花顺IFIND数据，截至2021年6月2日，新三板共有11家主营业务为茶叶的企业，分别为本草春、义众实业、子久文化、远泉股份、茗皇天然、ST万药、大和恒、京东农业、天池股份、冠卓检测、醉纯科技，其市值规模大都在9000万至6亿元之间。除醉纯科技2020年营业收入为3.34亿元，净利润为2284.62万元外，其余10家企业2020年营业收入均不超过2亿元，且净利润均在1600万以下。此外，除本草春、ST万药尚未披露2020年年报外，另有4家企业2020年净利润亏损。

来源：同花顺IFIND

近年来，安溪铁观音集团、信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团、华祥苑等多家茶企均曾冲刺A股IPO，但均夭折。

2012年1月，安溪铁观音集团向证监会报送IPO申请，准备在深交所中小板上市融资。2012年底，证监会对在审IPO企业2012年度财报展开了最为严厉的核查。安溪铁观音因招股书存在硬伤于2013年1月撤回了上市申请。

信阳毛尖集团的前身信阳五云茶叶集团自2010年起，便出现在河南省“首发上市重点后备企业名单”上。但此后信阳毛尖业绩陷入泥潭，且被诉讼纠纷缠身，上市计划暂且搁置。2018年1月港股上市公司中国天化工宣布收购信阳毛尖全部股份。同年7月13日，中国天化工宣布更名为“信阳毛尖集团有限公司”，信阳毛尖港股借壳上市成功。值得注意的是，在收购信阳毛尖之前，中国天化工从未接触过茶叶业务。

安溪铁观音、信阳毛尖集团A股IPO败北，四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团、华祥苑等均如是。

目前A股共有3家在会茶企，分别为中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶股份”）、澜沧古茶、八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）。

三家公司中，中茶股份于2020年6月18日向上交所主板报送上市申请，申报时间最早；澜沧古茶2020年6月22日向深交所主板提交上市申请；八马茶业于2021年4月15日向深交所创业板报送IPO申请，申报时间最晚。三家企业中，澜沧古茶进度最快，已到上会阶段，若上会成功，则将成为A股“茶企第一股”。

近年来，随着“新茶饮”的崛起，传统茶叶的市场份额逐渐被挤占。在“新茶饮”中，奈雪的茶将于近期在港交所上市，成为“新式茶饮第一股”。单就营业规模而言，2019年奈雪的茶营业收入为25.02亿元，是同期或成为A股“茶企第一股”澜沧古茶的6.57倍。

中国茶业流通协会此前发布了《2020年中国茶叶产销形势报告》，系统地总结了当前及未来一段时间中国茶业面临的一些挑战，主要包括发展方式粗放、产业原先低成本重扩增形成的竞争优势正在快速弱化、茶企品牌总体建设水平与日益增长的高质量品牌需求之间的矛盾较为突出等。在这样的背景下，冲击资本市场的澜沧古茶前景如何，财经网将持续关注。