一只全球孤品的薄荷绿色玩偶，刷新了市场对潮玩的认知。

6月10日，在永乐2025春季拍卖会上，一只高131厘米，材质为PVC的薄荷色LABUBU玩偶以108万元落槌成交。算上佣金，神秘买家为这件“全球唯一一只”的潮玩艺术品实际支付或高达124.2万元。

图片来源：艺典拍卖小程序截图

随着LABUBU的“出圈”，6月11日，港股“潮玩第一股”泡泡玛特（09992.HK）股价再创历史新高。截至当日收盘，公司报269.8港元/股，上涨4.25%，总市值达3623亿港元。

“一娃难求”，LABUBU掀起造富神话

公开资料显示，LABUBU是中国香港艺术家、泡泡玛特签约艺术家龙家升（Kasing Lung）创作的北欧森林精灵形象，拥有标志性的9颗牙齿和直立的尖耳朵，其凭借独特的形象已俘获无数潮玩爱好者的芳心，并在全球消费市场掀起抢购热潮。

4月24日，LABUBU 3.0系列在全球发售，不止国内多地的线下门店销售火热，美国洛杉矶、英国伦敦等线下门店也出现大排场龙的盛况。而随着近期蕾哈娜、贝克汉姆等明星在社交媒体上晒出LABUBU产品，加速其从小众兴趣走向大众市场。

LABUBU“一娃难求”的同时，泡泡玛特的业绩也水涨船高。泡泡玛特2024年财报显示，公司实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整后净利润达34.0亿元，同比增长185.9%。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS系列实现营收30.4亿元，同比增长726.6%，占公司总营收的23.3%，远超其他头部IP。

“2024年是‘毛茸茸的一年’”，泡泡玛特董事长王宁在年报致辞中指出，毛绒品类零售额同比增长1289%，收入占比21.7%，成为年度爆品和最大惊喜。

资本市场的反应更为热烈。Wind数据显示，今年以来，泡泡玛特股价涨超202.19%。6月9日，福布斯实时富豪榜显示，泡泡玛特创始人王宁已取代牧原股份创始人秦英林成为河南新首富，同时位列中国富豪榜第10位。

摩根大通在最新发布的研报中，将Labubu 视为“下一个Hello Kitty”。分析师认为，Labubu和Hello Kitty在角色风格和商业模式上非常相似，正迅速崛起为新一代超级IP，预计LABUBU所在的THEMONSTERS系列销售额将从2024年30亿元人民币增长至2027年的近150亿元。

千亿级市场，“谷子经济”迎风起舞

近期，LABUBU引发的热潮已蔓延至A股市场。6月11日，“谷子经济”概念股表现活跃。同花顺iFind数据显示，截至6月11日收盘，A股市场157只“谷子经济”（IP经济）概念股中118只股价上涨，创源股份上涨13.6%，星辉娱乐上涨13.43%，金运激光涨11.32%，哈尔斯、元隆雅图、曲江文旅等多只概念股涨停。

所谓“谷子”，即“goods”的音译，主要指的是游戏、动漫、小说、电视剧等二次元IP的周边商品。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅曾分析指出，谷子消费是Z世代年轻人情绪表达与释放的窗口，体现的是“为快乐买单”。谷子经济的爆火表明，年轻人越来越注重自我满足和情感体验，这使得悦己消费成为用户规模庞大且前景广阔的行业赛道。

而热衷“吃谷”的年轻人已撑起千亿级市场。根据艾瑞数据，我国二次元及其衍生市场于2023年达到2219亿；预计到2029年，二次元产业规模将增长至5900亿元，复合增速达18%。

面对这一蓝海市场，资本正积极寻找下一个“泡泡玛特”。目前，拥有奥特曼、小马宝莉等众多IP授权的集换式卡牌龙头卡游正冲刺港股IPO。2024年，卡游营收达100.57亿元，同比增长277.78%；经调整净利润为44.66亿元，同比增长378.27%。

招股书显示，IPO前，红杉资本全资拥有的HongShan Growth持股10.5%，腾讯间接全资拥有的Grand Hematite Limited持股3%。

5月22日，手握“52 Toys”的北京乐自天成文化发展股份有限公司（下称“乐自天成”）也向港交所递交招股书。2024年，乐自天成营收、净利润分别为6.3亿元、-1.22亿元。

据天眼查显示，52TOYS在2021年获得4亿元的C轮融资，并在此前累计完成了6轮融资，累计融资金额超过5亿元，投资方包括中金资本、国中资本、启明创投、前海母基金等多家知名机构。最新一次融资就在乐自天成正式递表港交所前一周，投资方为万达电影和上海儒意。