网易、京东陆续登陆港股，吹响了中概股回归潮的号角。业内人士表示，除去阿里巴巴、京东和网易，若二次上市按照发行5%股份计算，预计剩余中概股公司回流，将从市场上募资约450亿美元。

在机构投研人士看来，中概股从准备回归到最终被纳入港股通标的，将带来股价上涨的三次阶段性投资机会。

第一阶段，中概股宣布回归后，投资者预期股价会上涨；

第二阶段，参与二次上市打新，实现中概股回归港股的打新收益；

第三阶段，中概股香港上市后，后期部分标的有望被纳入港股通，估值可能获得提升。

中概股回归前后的投资机会

6月11日，网易以130港元的收盘价、较发行价上涨5.69%完成了其二次上市的首秀。

根据历史经验来看，中概股二次上市、以及被纳入港股通都有望带来股价的阶段性上涨。

以阿里巴巴为例，其于2019年11月25日二次上市，在这前后一个月的股价表现不错。

阿里巴巴在香港IPO前后一个月的股价走势（美元）

事实上，继前一交易日房多多一夜熔断14次后，美东时间周三（6月10日）多只中概股再度疯狂。

市场人士猜测，其中原因之一在于中概股回归趋势出现，存在估值抬升的预期，因此有炒作资金介入。

另外，根据港交所此前的回应：“现时第二上市的不同投票权架构公司股票暂未纳入港股通股票范围，未来我们期待与有关方面就此进行协商。”市场预期未来部分中概股回归后有望被纳入港股通标的，获得内地大量资金的增配，从而实现股价上涨。

以美团点评为例，其于2019年10月28日被纳入港股通标的。在纳入前后，美团点评股价表现比较突出。

美团点评纳入港股通前后一个月的股价走势（港元）

整体来看，中概股从准备到回归，至纳入港股通，其公司股价将呈现较长时间的上涨趋势。

哪些中概股具备回归潜质？

兴业证券表示，下半年港股市场或将成为中概股回归的首选。

据测算，截至5月底，在美国上市的中概股共有248家，总市值达1.6万亿美元，相当于港股市场总市值的35%及A股总市值的17%。

兴业证券表示，除去已经回港或已经确认回港二次上市的阿里巴巴、网易和京东，剩余中概股公司市值约为9000亿美元，如二次上市按照发行5%股份计算，将从市场上募资约450亿美元。

从行业分布来看，TMT行业占比接近70%，是中概股最主要构成。港交所对中概股回归较一般上市规则不设更严苛条件。相较而言，一批市值大、在原交易所成交活跃以及新经济属性的公司，是有潜力回归的中概股。

中概股潜在回归名单：

鹏华基金国际业务部总经理尤柏年表示，大多数中概股采用了离岸架构体系，过去这些公司在美国上市，融资优势相对较大；现在港交所有了互联互通机制，进入港股通以后还可以吸引内地投资者，这点是在美国上市所不具备的优势。

同时，尤柏年认为，预计后市中概股表现会分化，中概股回到香港上市以后会进入港股通，内地A股投资者可能会对中概股更加了解并给予更高估值，且未来随着港股通持股比例不断提高，估值会不断提升。如此一来，中概股之间就会有所差价。所以海外中概股选择是否回归就会导致估值上的较大差异，且这种情况大概率会持续。

而对于普通投资者来说，若要参与境外不同市场的投资，难度较大，可以选择QDII基金、港股通基金进行投资。

具体来看，根据中概股回归的阶段性机会，QDII基金均可以完整参与。其中，受益最多的基金产品，当属互联网主题的QDII基金。