尚纬股份进军直播电商领域的并购运作戛然而止。12月3日晚尚纬股份公告称，公司将终止支付现金购买成都星空野望科技有限公司（简称“星空野望”）40.27%股权。星空野望为著名主播罗永浩直播电商业务运营的主体。公告称，此次终止并购的主要原因在于政策环境变动。

近期，国家市场监管总局发布《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》，国家广播电视总局发布《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，国家网络信息办公室发布《互联网直播营销信息内容服务管理规定（征求意见稿）》（以下简称“新规”），从依法备案、营销目录、未成年人保护等多方面对直播营销行业作出规范。

尚纬股份认为，若新规正式施行，对标的公司所在直播行业发展具有较大影响。考虑上述因素，上市公司与标的公司股东对本次交易的估值定价、盈利预测与对赌等核心条款进行了重新研判，经过反复、慎重讨论，最终未能达成一致意见。合作双方一致决定终止本次现金收购事宜。

今年11月8日晚，尚纬股份宣布拟以自有及自筹资金5.89亿元收购星空野望40.27%股权。按这一价格估算，星空野望整体估价接近15亿元。然而，根据公告披露的财务数据来看，截至9月30日星空野望的净资产仅为5192.48万元，收购溢价超过28倍。

尚纬股份主营业务主要包括高端特种电缆产品的研发、生产、销售和服务。作为并购标的的星空野望则是一家基于新媒体平台的电商营销服务解决方案及代运营服务商，以直播电商服务为核心，旗下拥有签约艺人罗永浩。

而就在上述收购意向披露后，上交所随即火速下发函问询。其中关于“跨界”并购合理性，以及此次并购涉及的关联交易成为问询函关注重点。交易所注意到，今年三季度尚纬股份货币资金余额为4.39亿元，而本次交易所需资金预计为5.89亿元，遂要求公司详细说明收购资金来源。此外，本次交易中交易对手将转让股权获得的现金，用于购买公司大股东股票，这是否存在大股东减持套现的嫌疑？而对于问询函所列问题，尚纬股份已经连续3次公告延期答复。

不过，此番终止收购对于尚纬股份未必是坏事。眼下直播电商行业的风向正在转变。近期，行业监管日趋严格，多名头部主播也深陷产品质量漩涡当中。

“目前，直播电商的玩法核心早已不是主播本身而是供应链了。”有业内人士表示，目前头部主播中，薇娅、辛有志都是做渠道供应商起家，在美妆品牌有极强带货能力的李佳琦，本身对于美妆行业的渠道也了如指掌，上述因素才是其成为头部主播的重要原因。“这些懂渠道的主播在选货环节十分专业，一把电动牙刷能拆成一堆零件，一个一个向供应商压价，不了解渠道的明星来带货根本做不到这一点。”

在这一逻辑下，以罗永浩为主打的星空野望似乎略有欠缺。据公开报道，此前很长一段时间星空野望旗下只有罗永浩一名主播。且此前罗永浩在多场直播中展示的商品也频频曝出问题，侧面反映出团队在选品、品控方面仍然经验不足。“现在一个共识是，行业已经进入了‘质’比‘量’重要的存量竞争阶段，未来选品质量不过关，价格不是渠道最低价，就必然被市场淘汰。”前述业内人士称。