连日来，接连有A股公司筹划境外发行GDR，并将境外上市地瞄准了瑞士交易所。

3月18日晚，杉杉股份公告，为拓展公司国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，提升公司国际化品牌和企业形象，公司拟筹划境外发行全球存托凭证（“GDR”）并在瑞士证券交易所上市。

更早些时候，三一重工、国轩高科、乐普医疗等已先行公告了境外GDR发行计划，上市地也均为瑞士证券交易所。

早前，监管对于上市公司境外融资频吹政策暖风。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会更是召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，明确中国政府继续支持各类企业到境外上市。

在这三家企业之前，中国太保、华泰证券、国投电力、长江电力相继发行沪伦通GDR并在伦敦交易所上市，海尔智家则发行D股在法兰克福证券交易所上市。

21世纪经济报道记者从相关人士处了解到，A股公司筹划境外发行GDR，都是企业自主选择的结果。

多名受访的企业人士指出，公司计划在境外上市，除了有监管政策支持之外，也符合国际化发展的需求，通过在瑞士证券交易所上市，可进一步拓展海外融资渠道，参与国际市场竞争。

推动国际化业务布局

根据公开资料显示，GDR是互联互通存托凭证机制的一种，互联互通存托凭证机制是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证并在对方市场上市交易。2018年，沪伦通相关政策及配套规则发布实施。

2021年12月17日，中国证监会就《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定》公开征求意见，明确东向联通拓展至深交所符合条件的上市公司，西向联通拓展至瑞士、德国等欧洲市场。

今年以来，监管层再度密集表态支持中国企业境外上市，获得了众多A股上市公司的响应。

3月16日以来，已有4家上市公司公开表态拟申请在境外发行GDR并在瑞士证券交易所上市。

21世纪经济报道记者注意到，与以往发行GDR并在境外上市的企业不同的是，此次赴欧洲市场发行GDR的四家上市公司均为民营制造业公司，涉及工程机械、锂电与医疗器械等行业，均为细分行业头部企业。同时，这些企业都有较深的海外布局经历，国际化发展诉求强烈。

以三一重工为例，近年来，公司一直在加速海外业务布局。据《中国工程机械》杂志发布的2021全球工程机械制造商50强排行榜显示，三一重工在全球市场的份额为7.5%，排名第四。2021年，三一集团海外销售高速增长，同比大幅增长65％，其中挖掘机海外销售突破了2万台。

三一重工证券部人士告诉记者：“我们在境外市场上市，首先有打开国际市场的需求，另外可以提高我们在国外的知名度，此外，境外募集的资金也会切实推动公司国际化业务的发展。”

据其介绍，公司正处于国际化快速发展阶段，将持续加大海外市场资源投入、渠道建设，在海外市场特别是欧美市场实现突破性进展；大幅增加服务人员、服务车辆、服务网点等资源，增强全球性的配件供应能力，打造服务第一品牌；推进海外数字化战略，建设智能化灯塔工厂，打造本土化先进制造能力；增强国际研发力量，聚焦欧美等全球主流市场，加快国际化产品开发；加强海外人力资源建设，完善海外激励机制，打造优秀的本地化团队。

国轩高科董秘潘旺也对记者指出，境外上市有望提升公司在海外的知名度，推动国际化发展，“我们现在已经有很多海外客户了，而且还在不断地拓展新的海外客户。海外客户有一个非常现实的需求，就是需要我们在境外合资建厂，这些都需要钱，最有效的途径就是通过境外资本市场融资，这有利于加快我们的海外市场布局，同时还可以吸引更多优秀的海外研发人员和管理人员，加速全球化的布局步伐。”

近年来，国轩高科海外销售收入占比呈逐年上升态势。财报数据显示，2019年、2020年及2021年上半年，国轩高科海外地区（含港澳台）营收分别为0.22亿元、1.59亿元、1.68亿元，分别占总营收的0.45%、2.36%、4.74%。

2021年12月，国轩高科曾对外表示，与一家美国大型上市车企签署战略协议，将通过出口以及在美国新建工厂的方式，满足对方采购磷酸铁锂电池的需求。

四上市公司拟赴瑞士证券交易所

除了可以满足企业国际化业务发展需要之外，瑞士作为众多龙头公司首选的境外上市地，也有着其他区域特有的优势。

根据公开资料显示，瑞士证券交易所(Swiss Exchange)位于苏黎世，它是瑞士主要的股票、债券及期权等衍生的交易所，1993年由日内瓦、苏黎世和巴塞尔三家证券交易所合并而来。

2008年，瑞士交易所和Telkurs公司、SIS 集团合并为六集团(SIX Group Ltd (SIX))。新集团涵盖证券交易、金融信息服务和支付交易服务。2020年，六集团收购西班牙证券交易所。

根据官网数据显示，瑞士证券交易所2022年2月交易额达到1174亿瑞士法郎（约合8000亿人民币），2021年瑞士证券交易所交易额则合计12824亿瑞士法郎（约合8.8万亿人民币）。

潘旺对记者指出，之所以选择瑞士证券交易所作为境外上市地点，除了宏观政治外，还有估值、当地经济发展等考虑，“瑞士是一个永久中立的自由经济国家，经济繁荣、政局稳定，而瑞士法郎汇率波动较为稳定，企业融资资金安全、增值保值有保障；在欧洲市场中，瑞士证券交易所的估值水平较高，有望吸引庞大且资本雄厚的投资者群体。”

据潘旺透露，在国轩高科发布拟在瑞士证券交易所上市的公告后，获得了很多海外金融机构的关注，“海外投资人的积极性比较高”。

也有企业认为，公司选择在瑞士交易所上市也存在一定的偶然因素，“其实都属于欧洲市场，我们想通过欧洲资本市场进一步打开知名度，至于是瑞士、德国（还是其他），并没有太大的特殊性，针对的都是欧洲的投资者。”三一重工证券部人士说道。

值得一提的是，对于A股企业发行GDR并在瑞士证券交易所上市，有关监管部门也早已为资本市场双向开放做好充分准备。

深交所有关负责人表示，长期以来，深交所与瑞交所保持着良好关系。此前，深交所与瑞交所签署了合作谅解备忘录，双方将共同推动企业双向融资业务交流探讨，调研上市公司融资需求，积极为符合条件的上市公司纳入互联互通存托凭证项目做好准备。